Baru saja memikirkan tentang crash kilat crypto itu kembali di bulan Oktober dan apa yang sebenarnya diajarkan tentang leverage di pasar ini.

Jadi begini yang terjadi: Dalam satu hari, lebih dari $19 miliar dilikuidasi. Itu adalah kejadian likuidasi terbesar yang pernah dilihat crypto. Harga anjlok 14% hanya dalam beberapa hari. Dramatis? Ya. Tapi yang menarik adalah, kita pernah melihat penurunan 10-12% sebelumnya tanpa kekacauan sebesar ini. Yang membedakan adalah leverage.

Saya rasa kebanyakan orang meremehkan seberapa besar dominasi futures perpetual dalam trading crypto. Kita berbicara hampir 70% volume Bitcoin berasal dari perps. Itu gila jika dipikirkan. Dan leverage yang tersedia di platform ini? Coinbase menawarkan 10x, beberapa platform desentralisasi sampai 40x, dan di luar AS ada bursa yang menawarkan 100x bahkan 500x leverage.

Biarkan saya jelaskan mengapa ini penting. Katakan kamu memasang $1.000 pada Bitcoin dengan leverage 10x. Kamu mengendalikan posisi $10K . Bitcoin naik 5%? Kamu mendapatkan $500 keuntungan, yang berarti 50% dari modal awalmu. Kedengarannya bagus, kan? Tapi bayangkan sebaliknya. Bitcoin turun 5%? Kamu baru saja kehilangan setengah dari uangmu. Turun 10%? Kamu benar-benar hilang. Dan jika kamu menggunakan leverage 100x, bahkan pergerakan 1% saja bisa melikuidasi kamu.

Itulah yang benar-benar terjadi saat crash. Semua orang posisi long, bertaruh harga akan terus naik. Lalu sentimen berbalik, harga mulai turun, dan tiba-tiba semua posisi leverage ini dipaksa ditutup oleh bursa. Yang mendorong harga turun lebih dalam lagi. Yang memicu lebih banyak likuidasi. Sebuah efek berantai.

Crash kilat crypto ini mengungkapkan sesuatu yang nyata tentang pasar ini: leverage mengubah aset berisiko menjadi sesuatu yang berpotensi bencana. Beberapa trader melaporkan gangguan di bursa dan stop-loss yang dinonaktifkan saat mereka paling membutuhkannya. Market maker menarik diri. Stablecoin kehilangan pegangannya. Sistem secara keseluruhan menjadi stres.

Sekarang, jika kamu adalah holder jangka panjang, hal ini sebenarnya tidak terlalu mempengaruhimu. Bitcoin tetap naik secara signifikan dalam jangka waktu yang lebih panjang, dan adopsi institusional terus berlanjut. Tapi jika kamu menggunakan leverage atau bahkan hanya memegang produk crypto leverage? Ini adalah risiko yang perlu kamu pahami.

Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah ini kejadian satu kali atau tanda kerentanan sistemik di pasar crypto. Bagaimanapun, futures perpetual dan leverage memiliki dampak besar terhadap pergerakan harga, bahkan jika kamu tidak langsung menggunakannya. Ini patut diperhatikan sebagai investor.