O líder da pista de staking líquido, Lido (LDO), finalmente se tornou forte recentemente. De acordo com o mercado da OKX, até às 10:00, horário de Pequim, em 11 de agosto, o LDO estava a 1,52 USDT, com um aumento de 14,21% nas últimas 24 horas, e um aumento de 64,5% na última semana.
Como o maior protocolo de staking líquido do ecossistema Ethereum, a Lido ocupou por muito tempo a primeira posição na lista de valor total bloqueado (TVL) do ecossistema Ethereum e de todo o ecossistema em cadeia. Embora tenha sido recentemente superada pelo Aave, que está em rápida ascensão devido ao empréstimo circulante de ativos lastreados em USDe, a Lido ainda é um dos protocolos com maior peso no ecossistema Ethereum.
Sobre a lógica recente de alta do LDO, pode-se atribuir, em grande parte, a dois níveis: macro e micro.
Macroeconomia: A regulamentação esclarece as propriedades, avanço dos ETFs de staking
Primeiro, no nível macro, em 6 de agosto, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos publicou oficialmente uma declaração sobre atividades de staking líquido intitulada "Statement on Certain Liquid Staking Activities", na qual foi claramente afirmado: as "atividades de staking líquido" relacionadas ao staking em protocolo não envolvem a emissão e venda de valores mobiliários, a menos que os ativos criptográficos depositados façam parte de um contrato de investimento ou estejam sujeitos a um contrato de investimento. Os participantes das atividades de staking líquido não precisam registrar transações junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de acordo com a Lei de Valores Mobiliários, nem precisam cumprir as disposições de isenção de registro dessa lei sobre essas atividades de staking líquido.
Em junho de 2024, a SEC, ainda sob a liderança de Gary Gensler, acusou projetos de staking líquido, como Lido e Rocket Pool, de serem considerados valores mobiliários. Nesse dia, o LDO sofreu uma queda superior a 10% devido a essa notícia negativa e permaneceu em uma tendência de baixa por um período considerável. No entanto, apenas um ano depois, a nova administração da SEC declarou claramente que o modelo de negócios desses projetos não envolve características de valores mobiliários, o que equivale a uma desregulamentação para a operação e desenvolvimento subsequente desses projetos.
Além da mudança no nível regulatório, um importante avanço recente em torno do setor de staking é que a BlackRock apresentou à SEC um pedido para introduzir um mecanismo de staking em seu ETF de Ethereum à vista. Embora este pedido ainda esteja sob revisão, a expectativa é que a aprovação não seja muito difícil, considerando a postura da SEC. O mercado já espera que, com a aprovação do ETF de staking, a Lido, que atualmente representa quase 25% da participação em staking de Ethereum, possa receber um impulso nos negócios e atração de capital.
Micro: O plano de recompra da LDO finalmente foi colocado em pauta.
Em comparação com a influência indireta em nível macroeconômico, as discussões recentes sobre o plano de recompra do LDO podem ser o fator direto que afeta a tendência de preços das moedas a curto prazo.
No dia 7 de agosto, o membro da comunidade Lido Kuzmich apresentou um esboço sobre o "Plano de recompra de LDO" no fórum de governança. O esboço menciona que o tesouro do Lido atualmente possui ativos líquidos no valor de 145 milhões de dólares (17 milhões de USDC, 11,9 milhões de USDT, 1,22 milhões de DAI, 28.640 stETH), mas esses ativos não estão gerando receita para o protocolo.
O rascunho sugere que a Lido deve executar a recompra de LDO dinamicamente com base no saldo do tesouro, melhorando assim o modelo de utilização de fundos do protocolo, elevando o preço do LDO e, consequentemente, restaurando a confiança do mercado no valor do LDO. Especificamente, o rascunho sugere que, com o atual tamanho das reservas do tesouro, 70% dos ativos líquidos sejam utilizados para recompras regulares de LDO, enquanto 30% sejam mantidos no tesouro para necessidades operacionais e estratégicas; quando os ativos líquidos do tesouro caírem entre 50 milhões e 85 milhões de dólares, a proporção será ajustada para 50% de recompra / 50% de retenção; quando os ativos líquidos do tesouro forem inferiores a 50 milhões de dólares, a proporção será ajustada para 0% de recompra / 100% de retenção (parando a recompra até que o limite seja restaurado).
De acordo com o planejamento do fórum de governança da Lido, se tudo correr bem, este rascunho irá coletar feedback da comunidade no fórum entre 7 e 14 de agosto; em seguida, será discutido na teleconferência dos detentores de tokens da Lido em 14 de agosto; depois, entre 15 e 24 de agosto, o projeto será revisado com base no feedback; finalmente, será submetido ao Snapshot para votação em 25 de agosto.
Embora haja algumas vozes de oposição dentro do fórum da comunidade, a maioria dos usuários que questionam o plano se concentra nos detalhes específicos, exceto por uma pequena parte dos membros da comunidade que insistem que "o recompra é apenas um jogo de curto prazo", como a falta de clareza sobre se os tokens serão destruídos após a recompra, e a maneira como a recompra será iniciada e executada ainda não está suficientemente clara, entre outros.
Considerando que a proposta atual ainda se encontra na fase inicial, espera-se que os detalhes sejam ainda mais modificados após discussões em conferências telefônicas. Além disso, dado que o preço do LDO teve uma rara e forte alta recentemente, há uma expectativa otimista de que a proposta ou outros planos de recompra derivados da discussão dessa proposta receberão um certo nível de apoio da comunidade.
ETH é a "príncipe", finalmente vai descobrir seu valor?
Como um dos reconhecidos Betas da ETH, o desempenho do LDO ao longo de um período considerável de tempo pode ser considerado bastante insatisfatório.
O AAVE subiu rapidamente acima dos 300 dólares com o retorno do empréstimo; o ENA avança rapidamente com os planos de roda de negócios e tesouraria (veja "Subiu quase 50% na semana, será o ENA o maior Beta do ETH?"); enquanto o PENDLE abre novos espaços de imaginação com o Boros (veja "As taxas de financiamento finalmente se tornam ativos negociáveis, como a subplataforma Boros do Pendle revoluciona o mercado de arbitragem?"); o LDO, no entanto, permanece em um estado relativamente fraco a longo prazo, mesmo que as expectativas para o "ETF de staking" tenham sido mencionadas há muito tempo, nunca conseguiram impulsionar o desempenho do preço do LDO em um período relativamente longo.
Sob o estímulo duplo atual, tanto macro quanto micro, LDO finalmente mostra alguns sinais de reversão de tendência. Será este o início da descoberta de preço deste "príncipe" do ETH? É muito cedo para fazer julgamentos, mas de certa forma já se vê alguma esperança.
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Regulação relaxada + início de recompra, Lido finalmente começa a retornar ao valor?
Original | Odaily Odaily
Autor｜Azuma
O líder da pista de staking líquido, Lido (LDO), finalmente se tornou forte recentemente. De acordo com o mercado da OKX, até às 10:00, horário de Pequim, em 11 de agosto, o LDO estava a 1,52 USDT, com um aumento de 14,21% nas últimas 24 horas, e um aumento de 64,5% na última semana.
Como o maior protocolo de staking líquido do ecossistema Ethereum, a Lido ocupou por muito tempo a primeira posição na lista de valor total bloqueado (TVL) do ecossistema Ethereum e de todo o ecossistema em cadeia. Embora tenha sido recentemente superada pelo Aave, que está em rápida ascensão devido ao empréstimo circulante de ativos lastreados em USDe, a Lido ainda é um dos protocolos com maior peso no ecossistema Ethereum.
Sobre a lógica recente de alta do LDO, pode-se atribuir, em grande parte, a dois níveis: macro e micro.
Macroeconomia: A regulamentação esclarece as propriedades, avanço dos ETFs de staking
Primeiro, no nível macro, em 6 de agosto, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos publicou oficialmente uma declaração sobre atividades de staking líquido intitulada "Statement on Certain Liquid Staking Activities", na qual foi claramente afirmado: as "atividades de staking líquido" relacionadas ao staking em protocolo não envolvem a emissão e venda de valores mobiliários, a menos que os ativos criptográficos depositados façam parte de um contrato de investimento ou estejam sujeitos a um contrato de investimento. Os participantes das atividades de staking líquido não precisam registrar transações junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA de acordo com a Lei de Valores Mobiliários, nem precisam cumprir as disposições de isenção de registro dessa lei sobre essas atividades de staking líquido.
Em junho de 2024, a SEC, ainda sob a liderança de Gary Gensler, acusou projetos de staking líquido, como Lido e Rocket Pool, de serem considerados valores mobiliários. Nesse dia, o LDO sofreu uma queda superior a 10% devido a essa notícia negativa e permaneceu em uma tendência de baixa por um período considerável. No entanto, apenas um ano depois, a nova administração da SEC declarou claramente que o modelo de negócios desses projetos não envolve características de valores mobiliários, o que equivale a uma desregulamentação para a operação e desenvolvimento subsequente desses projetos.
Além da mudança no nível regulatório, um importante avanço recente em torno do setor de staking é que a BlackRock apresentou à SEC um pedido para introduzir um mecanismo de staking em seu ETF de Ethereum à vista. Embora este pedido ainda esteja sob revisão, a expectativa é que a aprovação não seja muito difícil, considerando a postura da SEC. O mercado já espera que, com a aprovação do ETF de staking, a Lido, que atualmente representa quase 25% da participação em staking de Ethereum, possa receber um impulso nos negócios e atração de capital.
Micro: O plano de recompra da LDO finalmente foi colocado em pauta.
Em comparação com a influência indireta em nível macroeconômico, as discussões recentes sobre o plano de recompra do LDO podem ser o fator direto que afeta a tendência de preços das moedas a curto prazo.
No dia 7 de agosto, o membro da comunidade Lido Kuzmich apresentou um esboço sobre o "Plano de recompra de LDO" no fórum de governança. O esboço menciona que o tesouro do Lido atualmente possui ativos líquidos no valor de 145 milhões de dólares (17 milhões de USDC, 11,9 milhões de USDT, 1,22 milhões de DAI, 28.640 stETH), mas esses ativos não estão gerando receita para o protocolo.
O rascunho sugere que a Lido deve executar a recompra de LDO dinamicamente com base no saldo do tesouro, melhorando assim o modelo de utilização de fundos do protocolo, elevando o preço do LDO e, consequentemente, restaurando a confiança do mercado no valor do LDO. Especificamente, o rascunho sugere que, com o atual tamanho das reservas do tesouro, 70% dos ativos líquidos sejam utilizados para recompras regulares de LDO, enquanto 30% sejam mantidos no tesouro para necessidades operacionais e estratégicas; quando os ativos líquidos do tesouro caírem entre 50 milhões e 85 milhões de dólares, a proporção será ajustada para 50% de recompra / 50% de retenção; quando os ativos líquidos do tesouro forem inferiores a 50 milhões de dólares, a proporção será ajustada para 0% de recompra / 100% de retenção (parando a recompra até que o limite seja restaurado).
De acordo com o planejamento do fórum de governança da Lido, se tudo correr bem, este rascunho irá coletar feedback da comunidade no fórum entre 7 e 14 de agosto; em seguida, será discutido na teleconferência dos detentores de tokens da Lido em 14 de agosto; depois, entre 15 e 24 de agosto, o projeto será revisado com base no feedback; finalmente, será submetido ao Snapshot para votação em 25 de agosto.
Embora haja algumas vozes de oposição dentro do fórum da comunidade, a maioria dos usuários que questionam o plano se concentra nos detalhes específicos, exceto por uma pequena parte dos membros da comunidade que insistem que "o recompra é apenas um jogo de curto prazo", como a falta de clareza sobre se os tokens serão destruídos após a recompra, e a maneira como a recompra será iniciada e executada ainda não está suficientemente clara, entre outros.
Considerando que a proposta atual ainda se encontra na fase inicial, espera-se que os detalhes sejam ainda mais modificados após discussões em conferências telefônicas. Além disso, dado que o preço do LDO teve uma rara e forte alta recentemente, há uma expectativa otimista de que a proposta ou outros planos de recompra derivados da discussão dessa proposta receberão um certo nível de apoio da comunidade.
ETH é a "príncipe", finalmente vai descobrir seu valor?
Como um dos reconhecidos Betas da ETH, o desempenho do LDO ao longo de um período considerável de tempo pode ser considerado bastante insatisfatório.
O AAVE subiu rapidamente acima dos 300 dólares com o retorno do empréstimo; o ENA avança rapidamente com os planos de roda de negócios e tesouraria (veja "Subiu quase 50% na semana, será o ENA o maior Beta do ETH?"); enquanto o PENDLE abre novos espaços de imaginação com o Boros (veja "As taxas de financiamento finalmente se tornam ativos negociáveis, como a subplataforma Boros do Pendle revoluciona o mercado de arbitragem?"); o LDO, no entanto, permanece em um estado relativamente fraco a longo prazo, mesmo que as expectativas para o "ETF de staking" tenham sido mencionadas há muito tempo, nunca conseguiram impulsionar o desempenho do preço do LDO em um período relativamente longo.
Sob o estímulo duplo atual, tanto macro quanto micro, LDO finalmente mostra alguns sinais de reversão de tendência. Será este o início da descoberta de preço deste "príncipe" do ETH? É muito cedo para fazer julgamentos, mas de certa forma já se vê alguma esperança.