Análise Profunda do Sistema de Regulação de Ativos Virtuais de Dubai: Caminho da Conformidade RWA

I. Visão Geral do Quadro Regulatória de Ativos Virtuais em Dubai

1. Autoridade Reguladora Central

Na ecologia de regulamentação de ativos virtuais de Dubai, existem dois papéis-chave:

• Dubai Virtual Assets Regulatory Authority ( VARA ): estabelecida em março de 2022, é a principal entidade reguladora das leis de criptomoedas de Dubai. Responsável pela supervisão da emissão, fornecimento e divulgação de ativos virtuais e NFTs, colaborando com outras agências federais na formulação de políticas relevantes.

• Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai ( DFSA ): Como o órgão regulador do Centro Financeiro Internacional de Dubai ( DIFC ), a DFSA lançou um regime regulatório para tokens criptográficos em 1 de novembro de 2022, com o objetivo de proteger os usuários de serviços financeiros relacionados com criptomoedas.

Estas duas instituições são responsáveis pela regulamentação de diferentes tipos de licenças e áreas de negócios.

2. Estrutura do quadro regulatório

O quadro regulatório da VARA inclui:

• Legislação: abrange leis, resoluções do gabinete, ordens executivas, etc.
• Manual de regras: inclui manual de regras obrigatórias e manual de regras para atividades de ativos virtuais
• Documentos de orientação: como o Guia de Regulamentação de Marketing de Ativos Virtuais de 2024
• Ordem Executiva: como a Ordem nº 01/2022 e a Ordem nº 02/2022

A DFSA estabeleceu seu próprio sistema de estrutura regulatória.

Dois, Explicação Detalhada dos Requisitos Regulatórios da VARA

1. Processo de aprovação antes da emissão

1.1 Requisitos de Licença

A emissão de ativos ancorados em ativos virtuais (ARVA) pertence à categoria de supervisão mais alta, e o emissor deve obter a licença de emissão de ativos virtuais da VARA.

1.2 Aprovação de Ativos Individuais

Os prestadores de serviços de ativos virtuais autorizados pela VARA (VASP) devem obter a aprovação da VARA antes de emitir cada ARVA. A VARA pode adicionar condições à aprovação.

1.3 Regulamentação de Ativos de Reserva

• Os ativos de reserva devem cobrir integralmente os direitos e valores representados pelo ARVA
• Mantido por um custodiante licenciado, independentemente dos ativos próprios da VASP
• Não pode ser novamente empenhado ou ter encargos sobre a propriedade.
• Separado legalmente de outros ativos

2. Requisitos de divulgação de informações

2.1 Divulgação do white paper

A emissão da ARVA, além de atender aos requisitos gerais de divulgação de ativos virtuais, também deve divulgar informações adicionais:

• Políticas de valor, direitos e preços do ARVA
• Detalhes do ativo de referência
• Gestão de ativos de reserva
• Mecanismo de gestão de fornecimento
• Direito de resgate do titular
• Arranjos de custódia de ativos
• Medidas de gestão de risco, etc.

2.2 Requisitos de divulgação contínua

Pelo menos uma vez por mês, divulgar publicamente no site:

• Quantidade e valor do ARVA em circulação
• Valor e composição dos ativos de reserva
• Declaração de adequação dos ativos de reserva

3. Requisitos de capital

ARVA emissão VASP deve manter o capital social integralizado não inferior a:

• 275 mil dirhams
• 2% do valor médio de mercado dos ativos de reserva nos últimos 24 meses

consoante o que for mais elevado.

4. Legalidade da transferência de propriedade

Se ARVA representa a propriedade direta de ativos físicos, o emissor deve garantir:

• A propriedade é legalmente estabelecida, a transferência de tokens sincroniza a transferência da propriedade dos ativos físicos.
• Cumprir os requisitos legais de liquidação de transações de ativos tangíveis

5. Mecanismo de resgate

• Permitir que os detentores resgatem por dirhams ou por outras formas equivalentes acordadas no white paper.
• Processar pedidos de resgate dentro de um prazo razoável e sem custos

6. Auditoria e Relatório

• Designar um auditor independente de terceiros e notificar a VARA
• Os executivos devem apresentar provas à VARA sobre a precisão da auditoria
• Auditoria independente dos ativos circulantes ARVA e de reserva a cada 6 meses

7. Conformidade com múltiplas regras

O emissor também deve cumprir simultaneamente os requisitos do manual das quatro regras principais:

• Manual de regras da empresa
• Manual de regras de Conformidade e Gestão de Risco
• Manual de Regras de Tecnologia e Informação
• Manual de Regras de Comportamento do Mercado

Três, as últimas dinâmicas de regulação da DFSA

A DFSA publicou o "Guia de Sandbox Regulatória para Tokenização" em 17 de março de 2025, marcando a inclusão da tokenização de ativos do mundo real (RWA) no sistema de regulamentação financeira mainstream de Dubai.

O processo de participação no plano de sandbox é dividido em duas fases:

Primeira fase: Submissão da carta de intenção

• Qualificação: Envolvimento em negócios de tokenização de RWA, ações, obrigações, etc. ( excluindo criptomoedas e stablecoins )
• Submissão sem custos, período de janela 2025.3.17-2025.4.24
• Revisão preliminar da conformidade do negócio pela DFSA

Segunda fase: Licença de teste de inovação ( Coorte de Tokenização ITL )

• Necessário obter licença DFSA
• Após completar o processo de autorização, pode juntar-se ao plano

Quatro, Caso RWA de Imóveis em Dubai

Dubai já tem vários projetos de RWA imobiliário implementados, demonstrando o potencial de desenvolvimento deste setor.