Nos EUA, a estagnação das propostas dos acionistas, começa a organização dos pontos para o próximo ano | Activist Times | Moneyクリ Informação de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre finanças

As propostas relacionadas ao meio ambiente e à sociedade caíram significativamente, mas as propostas relacionadas à governança mantiveram-se sólidas.

Os resultados das propostas de acionistas no campo ambiental, social e de governança corporativa (ESG) para 2025 foram divulgados. A organização não lucrativa americana Proxy Preview anunciou no dia 15 de julho que o número de propostas de acionistas apresentadas a empresas japonesas durante a temporada de assembleias gerais de 2025 caiu 15% em relação ao ano anterior, totalizando 852 propostas. A redução é particularmente evidente nas áreas ambiental e social, ao mesmo tempo em que as propostas "anti-ESG", que são críticas ao ESG, atingiram um recorde histórico, evidenciando que os ventos políticos e institucionais contra as propostas de acionistas ainda são fortes desde o governo Trump.

Michael Pasoff, que liderou a investigação na Proxy Impact, apontou que "propostas sobre mudanças climáticas e diversidade continuam a ser questões importantes, mas a oposição das empresas e a pressão política tornaram a sua aprovação difícil". A taxa de aprovação de propostas dos acionistas na área ambiental caiu para zero, e a taxa média de apoio diminuiu de 21% no ano passado para 17%. Propostas de redução relacionadas ao Scope 3 (emissões de gases de efeito estufa em toda a cadeia de valor) também mostraram queda tanto no número de propostas quanto na taxa de apoio. Em questões sociais, apenas 2 propostas que exigiam transparência em doações políticas e atividades de lobby foram aprovadas. Muitas propostas foram excluídas devido à oposição das empresas ou por razões processuais.

Por outro lado, as propostas relacionadas à governança corporativa mantiveram-se robustas. Várias propostas foram relativamente aprovadas, como a flexibilização dos requisitos para a realização de reuniões especiais pelos acionistas e a introdução do sistema de maioria simples para a eleição de diretores. Considera-se que o fato de estas propostas não estarem diretamente ligadas ao ESG contribui para a menor resistência por parte das empresas.

Diminuição das propostas dos acionistas, aumento das "solicitações de não ação" também afeta

Durante a administração Trump, a operação de cartas de não ação pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) chamou a atenção. Nos Estados Unidos, os acionistas podem solicitar que suas propostas sejam incluídas na declaração de procuração da empresa. No entanto, se as propostas se enquadrarem em determinadas condições, como propostas que possam violar a legislação, propostas com fins de lucro pessoal ou propostas relacionadas às operações normais da empresa, é permitido que a empresa não as inclua. Quando uma empresa determina que uma proposta de acionista se enquadra nos critérios de exclusão, existe um procedimento para solicitar uma pré-verificação da sua validade à equipe da SEC.

De acordo com uma pesquisa apresentada por Anna Pinedo e outros especialistas reconhecidos nos Estados Unidos em divulgação pela SEC e conformidade com a legislação de valores mobiliários, em um fórum da Harvard Law School, estima-se que em 2025 serão operadas cerca de 55 cartas de não ação em resposta a propostas de opositores ao ESG, um aumento em relação ao ano anterior (cerca de 40 cartas). A SEC decidiu que mais de 30 dessas propostas (mais da metade) poderão ser omitidas sem serem submetidas a votação pelos acionistas (no ano anterior, cerca de 40%).

Essas propostas dos acionistas incluíam os seguintes temas.

・ Emissão de gases com efeito de estufa

・ Risco de discriminação religiosa

・Sistema de recompensas que enfatiza DEI (Diversidade, Equidade e Inclusão)

・Pedido de revogação da política DEI

・Análise da estratégia de manter o Bitcoin como ativo empresarial

Embora cerca de 25 propostas dos acionistas, cujas abreviações não foram reconhecidas pela SEC, incluíssem temas semelhantes, a maioria delas obteve menos de 2% de apoio. Além disso, no aspecto legal, a opinião jurídica "SLB 14M" divulgada pela SEC em fevereiro atraiu atenção. Este documento tornou mais fácil a exclusão de propostas que anteriormente eram aceitas. O SLB 14M entrará em vigor durante a temporada de 2025, e os proponentes levantaram críticas sobre isso, chamando de "mudança de regras".

As empresas de aconselhamento para o exercício do direito de voto também enfrentam forte resistência

A pressão sobre propostas de acionistas e empresas de aconselhamento sobre o exercício do direito de voto está aumentando também no cenário político. No Congresso Federal, audiências foram realizadas em abril e junho, com críticas repetidas às principais empresas de aconselhamento de votação, ISS e Glass Lewis, por serem "dominantes no mercado". Além disso, estão surgindo objeções legais à regulamentação de divulgação de riscos climáticos e cibernéticos pela Associação Nacional de Fabricantes (NAM), enquanto o movimento em direção à desregulamentação continua.

Estão a ser cada vez mais focados novos domínios, como a utilização ética da IA, a segurança online das crianças e os riscos da biodiversidade. O Sr. Pasof da Proxy Impact afirmou que "estes temas podem tornar-se o centro das propostas como a próxima fronteira do investimento ESG", incentivando uma mudança de estratégia por parte dos proponentes. No futuro, será crucial o diálogo de longo prazo com as empresas (engajamento) e a concepção de propostas que sejam mais fáceis de apoiar. A manutenção e expansão de mecanismos que reflitam a voz dos acionistas está em questão.