Pump.fun As preocupações por trás do financiamento a preços exorbitantes

Recentemente, uma plataforma de lançamento de MEME planeja arrecadar 1 bilhão de dólares com uma avaliação de 4 bilhões de dólares, o que gerou discussões na indústria. Como um dos maiores beneficiários deste super ciclo de MEME, a plataforma já estabeleceu recordes de receita mensal de dezenas de milhões de dólares. No entanto, essa avaliação exorbitante é razoável? Vamos analisar esse fenômeno de várias perspectivas.

1. Avaliação do mercado em bolha

O modelo de negócios da plataforma depende principalmente da busca irracional de curto prazo por moedas MEME no mercado. Essencialmente, trata-se de um modelo de monetização de tráfego impulsionado por "apostas". A sustentabilidade desse modelo é questionável; uma vez que a onda MEME diminui ou o mercado retorna à racionalidade, o modelo de receita da plataforma pode desmoronar rapidamente.

A avaliação de 4 bilhões de dólares supera a maioria dos protocolos DeFi de primeira linha, e esse preço parece difícil de justificar. Com a onda de MEME já começando a esfriar, a escolha da plataforma de lançar moedas neste momento é desconcertante.

2. Canais de negócios frágeis

O sucesso da plataforma deriva da captura do benefício tecnológico de alto desempenho e baixo custo e da oportunidade da popularização da cultura MEME. No entanto, será que essa "vantagem competitiva" é suficiente para construir uma sólida barreira comercial?

Do ponto de vista técnico, plataformas de emissão de moedas semelhantes podem ser rapidamente copiadas. Do ponto de vista operacional, a plataforma de lançamento de MEME é essencialmente um negócio de tráfego, com custos de migração de usuários extremamente baixos. Mais importante ainda, a plataforma é altamente dependente de um ecossistema específico; uma vez que ocorra uma mudança significativa no ecossistema, a fragilidade do seu modelo de negócios se tornará evidente.

3. A dificuldade das propriedades de ferramenta em sustentar a construção do ecossistema

Atualmente, a plataforma ainda é principalmente uma "ferramenta de emissão de moeda". Para sustentar uma avaliação de mercado de 4 bilhões de dólares, é necessário construir pelo menos um grande ecossistema econômico de MEME. No entanto, a transição de uma plataforma de lançamento pura para um complexo ecossistema econômico de MEME apresenta uma contradição inerente: o núcleo da cultura MEME está na simplicidade, na direta e na disseminação viral, e a sobreposição excessiva de funções pode enfraquecer o apelo original da plataforma.

4. Potencial Disrupção do Sistema de Inovação de Valor

A avaliação extremamente alta da plataforma transmite um sinal perigoso para toda a indústria: no atual ecossistema de criptomoedas, o valor de "agregação de tráfego + monetização especulativa" pode superar o de "inovação tecnológica + construção de infraestrutura". Essa orientação de valor pode desencadear uma série de reações em cadeia negativas:

• Mais capital e talento podem afluir para a construção de infraestruturas relacionadas com MEME
• A indústria pode se tornar ainda mais "entretenida", e a verdadeira inovação tecnológica pode ser marginalizada.

Conclusão

O evento de financiamento da plataforma não só marca a maturidade da economia MEME, mas também pode sinalizar uma potencial crise de valores na indústria. A chave está em saber se a plataforma conseguirá utilizar essa enorme quantia de dinheiro para construir uma barreira comercial sustentável. Caso contrário, essa avaliação distorcida poderá trazer sérios obstáculos à inovação para toda a indústria, prevendo um futuro das criptomoedas mais utilitarista, míope e distante da essência tecnológica.