Relatório de Desenvolvimento da Indústria de Moedas Estáveis: A Moeda Estável em Dólar Domina o Mercado, USDC Pode Superar USDT até 2030

2025 marca um importante marco no desenvolvimento das moedas estáveis. Neste ano, as moedas estáveis não apenas alcançaram novos máximos em termos de tamanho de mercado e atividade de negociação, mas as políticas regulatórias e a atenção do capital também aceleraram simultaneamente. Esta classe de ativos, que inicialmente servia como uma ferramenta de "porto seguro" dentro do mercado de criptomoedas, está gradualmente se expandindo para áreas de pagamento global, comércio transfronteiriço, infraestrutura DeFi e até mesmo crédito soberano.

Um relatório setorial recentemente publicado indica que as moedas estáveis tornaram-se uma das infraestruturas mais cruciais para conectar as finanças tradicionais ao mundo das criptomoedas, e estão mudando o panorama do funcionamento financeiro global. O relatório realiza uma análise sistemática da indústria de moedas estáveis a partir de seis dimensões: trajetória de desenvolvimento, estrutura de mercado, cenários de aplicação, regulamentação global, potencial de desenvolvimento e riscos potenciais.

A moeda estável USD ocupa uma vantagem absoluta

O relatório mostra que, no mercado global de moedas estáveis, a moeda estável em dólares ocupa uma posição absolutamente dominante, com um volume de emissão de 256,4 bilhões de dólares. Em comparação, as moedas estáveis em outras moedas fiduciárias ainda estão em um estágio inicial, com a moeda estável em euros, que ocupa a segunda posição, tendo um volume de apenas 4,9 milhões de dólares. Outras moedas estáveis em moedas fiduciárias, como o iene, a libra, o won e a lira, têm volumes que variam de centenas de milhares a dezenas de milhões de dólares. Isso indica que as moedas estáveis não-dólares ainda têm muito espaço para crescimento.

Até julho de 2025, o valor total de mercado das moedas estáveis globais ultrapassou 250 bilhões de dólares, apresentando um crescimento significativo em relação ao início do ano. Dentre elas, o valor de mercado combinado do USDT e do USDC representa 86,5% do mercado, formando uma dupla oligopólio no setor de moedas estáveis. Ao mesmo tempo, o valor total das transferências na blockchain atingiu 36,3 trilhões de dólares, superando o total anual de transações das principais redes de cartões de crédito, tornando-se a nova base da rede de pagamentos global. Vale ressaltar que o USDC apresentou um crescimento notável em 2025, alcançando 40,9%. Com esse ritmo de crescimento, espera-se que o USDC ultrapasse o USDT por volta de 2030.

Este crescimento explosivo é impulsionado por múltiplas forças:

• Principais economias avançam na legislação sobre moedas estáveis, o caminho regulatório torna-se cada vez mais claro
• Gigantes financeiros tradicionais e de tecnologia estão a entrar no mercado.
• Emissores de moeda estável conseguem listar-se, despertando a imaginação do mercado de capitais
• Os usuários em regiões de alta inflação veem isso como uma ferramenta de hedge "dólar digital".
• DeFi, RWA, cenários emergentes como pagamentos e liquidação continuam a injetar demanda real

Do ponto de vista da atividade on-chain, atualmente existem mais de 30 milhões de endereços de moeda estável ativos mensalmente em todo o mundo, e o número total de endereços que detêm moeda ultrapassou 168 milhões. A proporção de transações lideradas por usuários reais aumentou de menos de 15% em 2023 para cerca de 22% atualmente, e a estrutura de usuários está gradualmente transitando de robôs de arbitragem para empresas e investidores individuais.

moeda estável entra no "campo de batalha principal"

O papel das moedas estáveis está passando de "âncora de proteção contra riscos de negociação" para "ativo financeiro digital mainstream". Recentemente, várias gigantes tecnológicas e instituições financeiras globais estão intensificando sua estratégia em relação às moedas estáveis:

• Emissores de moeda estável conseguiram listar na bolsa de valores dos EUA, com um valor de mercado que chegou a quase cem bilhões de renminbi.
• As gigantes dos pagamentos lançam a sua própria moeda estável e a colocam em uma blockchain de alto desempenho
• Redes de pagamento de grande escala introduzem USDC na liquidação B2B
• Gigantes da tecnologia da China entram no mercado de moedas estáveis de Hong Kong, com cenários de aplicação que incluem pagamentos transfronteiriços, transações de investimento e liquidações de consumo.
• Gigantes do varejo global apoiam pagamentos com moeda estável
• Novas blockchains públicas atraem uma grande quantidade de部署 de moeda estável, com algumas moedas estáveis de blockchains públicas a valorizarem mais de 600% ao longo do ano.

O impulso conjunto das finanças tradicionais, plataformas de internet e da força nativa do criptomoeda fez com que a moeda estável evoluísse de "ferramenta de liquidação exclusiva para criptomoedas" para um intermediário de pagamento digital amplamente disponível, ao mesmo tempo que impôs exigências mais elevadas em termos de conformidade regulatória.

Desafios estruturais por trás da onda de escala

Apesar do desempenho aquecido do mercado, as moedas estáveis ainda enfrentam vários desafios e controvérsias estruturais:

1. Problema da escala de uso real: embora o valor total das transferências de moedas estáveis atinja 36 trilhões de dólares, até 70 a 80% desse valor é composto por "fluxo virtual", como transferências realizadas por robôs e internamente em bolsas, a verdadeira escala de uso por usuários finais ou empresas ainda precisa ser explorada e definida.

2. Mecanismo de ancoragem e questões de transparência: algumas moedas estáveis principais ainda não publicaram relatórios de auditoria completos, e a estrutura de ativos de reserva e a exposição ao risco são questionadas pelo mercado a longo prazo.

3. Diferenças nas políticas regulatórias: existem diferenças e jogos entre as políticas regulatórias de cada país, algumas regiões ainda não abriram o uso de moeda estável, enquanto alguns mercados assumem ativamente o papel de campo de provas para a inovação institucional.

Vale a pena notar que a legislação relacionada nos Estados Unidos já deixou claro que as moedas estáveis não são consideradas valores mobiliários, proíbe as moedas estáveis algorítmicas e exige que as reservas sejam 100% compostas por ativos de alta liquidez. Se esta legislação entrar em vigor, terá um impacto profundo na lógica operacional das moedas estáveis principais existentes e na estrutura de conformidade global.

Destaques do Relatório: Perspectiva panorâmica da evolução das moedas estáveis em seis dimensões

Este relatório adota estatísticas em cadeia, rastreamento de categorias e verificação cruzada de informações públicas para realizar uma análise abrangente do desenvolvimento da moeda estável sob seis dimensões:

1. Evolução: Revisão da trajetória de dez anos das moedas estáveis
2. Estrutura do mercado: análise detalhada da estrutura de duopólio, distribuição da quota de emissão de blockchain pública, tendências de usuários ativos mensais e outros dados principais.
3. Cenários de aplicação: Foco no papel crucial das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços, DeFi, pagamentos no varejo e RWA.
4. Regulação global: análise das dinâmicas regulatórias e dos caminhos legislativos das principais economias
5. Potencial futuro: analisar como a moeda estável pode se tornar uma rede de pagamentos global, o poder de compra de títulos do Tesouro dos EUA e a relação de concorrência e cooperação com as CBDCs.
6. Aviso de risco: abrange desafios potenciais como desanexação, transparência de auditoria, ataques sistemáticos, problemas de regulação de lavagem de dinheiro, entre outros.

O relatório destacou ainda que as moedas estáveis não dolarizadas ainda estão em uma fase inicial de desenvolvimento: o valor de mercado das moedas estáveis em euros é inferior a 500 milhões de dólares, enquanto o valor de mercado das moedas estáveis em ienes, libras esterlinas e won sul-coreano está na casa das dezenas de milhões de dólares, havendo um enorme espaço para expansão no futuro.