Repensar o dilema triplo das moedas estáveis: o estado atual da Descentralização
As moedas estáveis ocupam uma posição importante no campo das criptomoedas, não apenas devido ao seu valor especulativo, mas também porque são um dos poucos produtos criptográficos que encontraram um posicionamento de mercado claro. Atualmente, a indústria espera que nas próximas cinco anos, trilhões de dólares em moedas estáveis entrem no mercado financeiro tradicional. No entanto, essa perspectiva não é totalmente otimista.
Evolução do dilema triplo das moedas estáveis
O dilema das três dificuldades das moedas estáveis no início gira em torno de três conceitos centrais: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Com o passar do tempo, esses conceitos foram constantemente ajustados para se adaptar a novos desafios.
Atualmente, muitos projetos de moeda estável mainstream tendem a usar "resistência à censura" em vez de "descentralização" ao descrever suas características. Embora a resistência à censura seja uma das características básicas das criptomoedas, ela é apenas um subconjunto da descentralização. Esta mudança reflete o fato de que os projetos de moeda estável atualmente apresentam um certo grau de características centralizadas.
Por exemplo, mesmo que alguns projetos utilizem exchanges descentralizadas, ainda há equipes responsáveis pela gestão de estratégias, busca de rendimentos e sua distribuição entre os detentores. Neste modelo, a escalabilidade vem principalmente da escala de rendimentos, e não da combinatorialidade dentro do ecossistema financeiro descentralizado.
Descentralização enfrenta desafios
No dia 12 de março de 2020, os mercados globais caíram drasticamente devido à pandemia de COVID-19, e o DAI enfrentou sérias dificuldades. Desde então, as reservas de moeda estável mudaram em grande parte para USDC, reconhecendo, até certo ponto, o fracasso da Descentralização em relação às moedas estáveis de mainstream. Ao mesmo tempo, as tentativas de criar moedas estáveis algorítmicas e de suprimento elástico também não conseguiram alcançar os resultados esperados. O subsequente endurecimento da regulamentação agravou ainda mais essa situação.
Apesar disso, a Liquity fez alguns progressos na promoção da Descentralização devido à imutabilidade de seus contratos e ao uso puramente do Ethereum como colateral. Recentemente, a Liquity lançou a versão V2, que aprimorou a segurança do atrelamento através de várias atualizações e ofereceu opções de taxa de juros mais flexíveis ao cunhar a nova moeda estável BOLD.
No entanto, o crescimento da Liquity ainda enfrenta algumas limitações. Comparado com USDT e USDC, que não geram rendimento mas têm uma eficiência de capital superior, a relação de valor de empréstimo da sua moeda estável é de cerca de 90%, o que a torna menos competitiva. Além disso, a falta de um modelo de distribuição em grande escala também pode restringir seu crescimento mainstream.
O futuro desenvolvimento da moeda estável
O "Genius Act" dos EUA pode trazer mais estabilidade e reconhecimento para as moedas estáveis, mas se concentra principalmente nas moedas estáveis tradicionais apoiadas por entidades reguladas e moeda fiduciária. Isso coloca as moedas estáveis descentralizadas, colateralizadas em criptomoedas ou algorítmicas em uma zona cinzenta regulatória ou as exclui.
Atualmente, os projetos de moeda estável apresentam uma tendência de desenvolvimento diversificada. Alguns projetos são direcionados a instituições, com o objetivo de expandir o setor financeiro tradicional; outros vêm de um contexto de Web2.0, tentando ampliar a base de usuários de criptomoeda. Há também projetos que se concentram em estratégias subjacentes, como colateralização de ativos físicos ou estratégias Delta-Neutral, para alcançar rendimentos sustentáveis.
Novos ecossistemas emergentes como MegaETH e HyperEVM também trouxeram novas possibilidades. Por exemplo, o CapMoney planeja alcançar a Descentralização gradualmente através da segurança econômica fornecida pelo Eigen Layer. Projetos derivados como o Felix Protocol, do Liquity, também obtiveram um crescimento significativo em novas blockchains.
Conclusão
A centralização não é completamente negativa, pois oferece uma forma de gestão mais simples, controlável e escalável para os projetos, além de ser mais fácil de se adaptar aos requisitos regulatórios. No entanto, isso entra em conflito com a ideia original das criptomoedas. Uma verdadeira moeda estável de Descentralização deve ter resistência à censura, tornando-se um ativo realmente controlado pelos usuários, em vez de ser apenas uma alternativa ao dólar na cadeia.
Portanto, ao explorar novas soluções de moeda estável, não devemos esquecer o dilema original das moedas estáveis: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Buscar um equilíbrio entre estes três continua a ser o principal desafio no desenvolvimento de moedas estáveis.
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StakeTillRetire
· 14h atrás
A revisão e a Descentralização são ambas bobagens; no final, tudo se resume a quem tem o punho mais forte.
Evolução do dilema dos três desafios das moedas estáveis: a situação atual da Descentralização e os desafios futuros
Repensar o dilema triplo das moedas estáveis: o estado atual da Descentralização
As moedas estáveis ocupam uma posição importante no campo das criptomoedas, não apenas devido ao seu valor especulativo, mas também porque são um dos poucos produtos criptográficos que encontraram um posicionamento de mercado claro. Atualmente, a indústria espera que nas próximas cinco anos, trilhões de dólares em moedas estáveis entrem no mercado financeiro tradicional. No entanto, essa perspectiva não é totalmente otimista.
Evolução do dilema triplo das moedas estáveis
O dilema das três dificuldades das moedas estáveis no início gira em torno de três conceitos centrais: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Com o passar do tempo, esses conceitos foram constantemente ajustados para se adaptar a novos desafios.
Atualmente, muitos projetos de moeda estável mainstream tendem a usar "resistência à censura" em vez de "descentralização" ao descrever suas características. Embora a resistência à censura seja uma das características básicas das criptomoedas, ela é apenas um subconjunto da descentralização. Esta mudança reflete o fato de que os projetos de moeda estável atualmente apresentam um certo grau de características centralizadas.
Por exemplo, mesmo que alguns projetos utilizem exchanges descentralizadas, ainda há equipes responsáveis pela gestão de estratégias, busca de rendimentos e sua distribuição entre os detentores. Neste modelo, a escalabilidade vem principalmente da escala de rendimentos, e não da combinatorialidade dentro do ecossistema financeiro descentralizado.
Descentralização enfrenta desafios
No dia 12 de março de 2020, os mercados globais caíram drasticamente devido à pandemia de COVID-19, e o DAI enfrentou sérias dificuldades. Desde então, as reservas de moeda estável mudaram em grande parte para USDC, reconhecendo, até certo ponto, o fracasso da Descentralização em relação às moedas estáveis de mainstream. Ao mesmo tempo, as tentativas de criar moedas estáveis algorítmicas e de suprimento elástico também não conseguiram alcançar os resultados esperados. O subsequente endurecimento da regulamentação agravou ainda mais essa situação.
Apesar disso, a Liquity fez alguns progressos na promoção da Descentralização devido à imutabilidade de seus contratos e ao uso puramente do Ethereum como colateral. Recentemente, a Liquity lançou a versão V2, que aprimorou a segurança do atrelamento através de várias atualizações e ofereceu opções de taxa de juros mais flexíveis ao cunhar a nova moeda estável BOLD.
No entanto, o crescimento da Liquity ainda enfrenta algumas limitações. Comparado com USDT e USDC, que não geram rendimento mas têm uma eficiência de capital superior, a relação de valor de empréstimo da sua moeda estável é de cerca de 90%, o que a torna menos competitiva. Além disso, a falta de um modelo de distribuição em grande escala também pode restringir seu crescimento mainstream.
O futuro desenvolvimento da moeda estável
O "Genius Act" dos EUA pode trazer mais estabilidade e reconhecimento para as moedas estáveis, mas se concentra principalmente nas moedas estáveis tradicionais apoiadas por entidades reguladas e moeda fiduciária. Isso coloca as moedas estáveis descentralizadas, colateralizadas em criptomoedas ou algorítmicas em uma zona cinzenta regulatória ou as exclui.
Atualmente, os projetos de moeda estável apresentam uma tendência de desenvolvimento diversificada. Alguns projetos são direcionados a instituições, com o objetivo de expandir o setor financeiro tradicional; outros vêm de um contexto de Web2.0, tentando ampliar a base de usuários de criptomoeda. Há também projetos que se concentram em estratégias subjacentes, como colateralização de ativos físicos ou estratégias Delta-Neutral, para alcançar rendimentos sustentáveis.
Novos ecossistemas emergentes como MegaETH e HyperEVM também trouxeram novas possibilidades. Por exemplo, o CapMoney planeja alcançar a Descentralização gradualmente através da segurança econômica fornecida pelo Eigen Layer. Projetos derivados como o Felix Protocol, do Liquity, também obtiveram um crescimento significativo em novas blockchains.
Conclusão
A centralização não é completamente negativa, pois oferece uma forma de gestão mais simples, controlável e escalável para os projetos, além de ser mais fácil de se adaptar aos requisitos regulatórios. No entanto, isso entra em conflito com a ideia original das criptomoedas. Uma verdadeira moeda estável de Descentralização deve ter resistência à censura, tornando-se um ativo realmente controlado pelos usuários, em vez de ser apenas uma alternativa ao dólar na cadeia.
Portanto, ao explorar novas soluções de moeda estável, não devemos esquecer o dilema original das moedas estáveis: estabilidade de preços, Descentralização e eficiência de capital. Buscar um equilíbrio entre estes três continua a ser o principal desafio no desenvolvimento de moedas estáveis.