O mercado de negociação de créditos FTX aquece, várias empresas de investimento competem pela aquisição

Recentemente, várias instituições de investimento conhecidas estão ativamente em negociações para a aquisição de créditos da FTX. Sabe-se que algumas empresas de investimento de menor escala já compraram parte dos créditos de fundos de hedge que estão ansiosos para sair. O preço dessas transações pode ser inferior ao montante que será finalmente distribuído no processo de falência.

Como um antigo gigante das trocas de criptomoedas, a FTX deixou cerca de 1 milhão de credores após solicitar proteção contra falência no mês passado, com dívidas totais que chegam a dezenas de bilhões de dólares. De acordo com documentos do tribunal, as dívidas dos 50 principais credores somam 3,1 bilhões de dólares. Embora muitos credores tenham optado por esperar a conclusão do processo de falência, alguns estão começando a procurar uma saída rápida através de corretores e compradores de dívidas problemáticas.

No entanto, a venda atual de créditos significa suportar enormes perdas, uma vez que o preço de venda dos créditos é apenas uma fração do seu valor nominal. O adquirente dos créditos precisa ter paciência para esperar, através do processo de falência, na esperança de recuperar mais fundos.

Um especialista da indústria afirmou: "O mercado tem um grande interesse por esses títulos de dívida, mas a maioria das pessoas carece de um entendimento profundo sobre eles. Alguns nem mesmo conhecem o conceito de stablecoin."

Um fundador de uma empresa de investimentos tem experiência em negociar posições complexas de ativos criptográficos e já fez a aquisição de dívidas de várias empresas de ativos digitais que faliram. Ele apontou que a compra desse tipo de dívida requer uma enorme paciência, pois as disputas legais relacionadas podem levar anos a serem totalmente esclarecidas.

A profunda piscina de liquidez reivindicada pela FTX atraiu numerosos investidores institucionais, incluindo fundos de hedge de criptomoedas. Vários executivos de empresas de gestão de ativos já revelaram publicamente que os ativos de suas empresas ficaram presos na FTX.

Fontes do setor afirmam que a maioria das empresas de fundos deseja se desvincular rapidamente, ao invés de enfrentar longos processos judiciais. Alguns clientes da FTX também esperam concluir a venda de suas dívidas até o final do ano, a fim de realizar a compensação de perdas na época da declaração de impostos.

Atualmente, já foram concluídas várias transações de dívida da FTX no mercado, com preços de negociação em torno de 5-6% do valor nominal. Alguns investidores estão em negociações com um gestor de fundos de Singapura sobre uma dívida de cerca de 100 milhões de dólares, e estão em contato com um fundo alemão que lida com uma dívida de 23 milhões de dólares. Os preços pedidos por esses fundos geralmente estão próximos de 10% do valor nominal.

A avaliação do valor futuro das dívidas de falência é considerada mais uma arte do que uma ciência. Embora seja possível ter uma noção geral dos ativos disponíveis e das dívidas através de cálculos aproximados, os enormes retornos muitas vezes dependem de argumentação judicial.

Uma estratégia legal é apostar que os tribunais dos EUA reconhecerão, com base na lei do truste britânico, que os ativos dos clientes são mantidos na forma de um truste. Isso significa que os ativos mantidos em truste terão direitos preferenciais, e os clientes relevantes devem esperar receber pagamentos prioritários.

É importante notar que os créditos não estão todos relacionados aos ativos dos clientes. Também circula no mercado um contrato de trabalho da FTX US, que inclui uma cláusula de garantia de pagamento dos salários pelos próximos 9 anos. O salário anual desse contrato é de 525.000 dólares, com garantia de um aumento mínimo de 15% por ano, além de bónus. No entanto, alguns profissionais afirmam que é pouco provável que um tribunal americano faça cumprir tais cláusulas, e os salários não pagos são praticamente insignificantes em uma reclamação de falência.