Ativos de criptografia e a fusão com o TradFi: a ascensão do tesouro Ethereum
A comunidade de ativos de criptografia tem se mostrado entusiasta há muito tempo em usar ativos tokenizados e ativos em cadeia como um meio de aumentar a acessibilidade, mas os avanços mais significativos realmente vêm da fusão de ativos de criptografia com valores mobiliários tradicionais. Essa tendência é plenamente refletida no recente aumento do interesse do mercado aberto por tesourarias de ativos de criptografia corporativos.
A estratégia foi a primeira a implementar esta estratégia, elevando o valor de mercado da empresa para mais de 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o da Nvidia. A lógica central destas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter uma alavancagem sem garantia a um custo mais baixo, algo que os traders comuns não conseguem obter.
Recentemente, a atenção das pessoas se expandiu para além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão ganhando cada vez mais destaque. As empresas estão essencialmente tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) dos ativos subjacentes em relação ao seu próprio custo de capital. Ethereum é um ativo de reserva escasso e programável, e à medida que mais ativos migram para a rede blockchain, ele desempenha um papel fundamental na garantia da segurança econômica na cadeia.
Obter liquidez: a pedra angular da empresa de tesouraria
Uma das principais razões pelas quais os tokens e protocolos buscam criar essas empresas de tesouraria é fornecer aos tokens uma via de acesso à liquidez do TradFi, especialmente em um contexto de diminuição da liquidez das altcoins no mercado de ativos de criptografia. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez não colateralizada para comprar mais ativos de três maneiras:
Obrigações conversíveis: levantar fundos emitindo dívida que pode ser convertida em ações, com os recursos utilizados para comprar mais ativos de criptografia;
Ações preferenciais: levantar fundos através da emissão de ações preferenciais que pagam um dividendo fixo anual aos investidores;
Emissão a preço de mercado (ATM): venda direta de novas ações no mercado aberto, levantando fundos flexíveis em tempo real para a compra de ativos de criptografia.
Vantagens dos títulos conversíveis em Ethereum
A maior volatilidade histórica e volatilidade implícita do Ethereum em comparação com o Bitcoin tornaram-se suas principais vantagens. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis suportados pelo Ethereum especialmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. A chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma maior volatilidade aumenta as oportunidades de lucro através de estratégias de negociação gamma. Quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro de Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro de Bitcoin.
No entanto, é importante notar que, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para suportar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em contraste, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais de Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a categoria de ativos de rendimento fixo. A precificação dessas ferramentas é baseada no risco de crédito garantido, ou seja, se a empresa de tesouraria pode pagar os juros de forma confiável.
Ethereum acrescentou uma camada adicional de valor: receitas nativas geradas através de staking, re-staking e empréstimos. Esta receita embutida proporciona uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, e teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com receitas nativas da camada do protocolo.
Um ponto inovador das ações preferenciais do Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede, sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. À medida que mais ativos são migrados para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
Emissão a preço de mercado (ATM) para a tesouraria do Ethereum
Para as empresas de tesouraria de criptografia, o mNAV (relação entre capitalização de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador de avaliação amplamente utilizado. Conceitualmente, o mNAV tem uma função semelhante à relação preço/lucro (P/E): reflete o preço que o mercado atribui ao crescimento futuro dos ativos por ação.
O tesouro do Ethereum deve, essencialmente, ter um prêmio mNAV mais alto, graças ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contraste, as empresas de tesouro do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético.
mNAV tem reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria levantem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações com um prêmio e utilizam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor por ação dos ativos e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A importância do tesouro Ethereum para o ecossistema
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e da moeda em staking. As empresas do tesouro do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência, promovendo a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem distribuir seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, se tornarem validadores por conta própria.
A estratégia do tesouro do Ethereum está apenas começando. Nenhuma entidade única estabeleceu uma posição dominante; pelo contrário, múltiplos tesouros de Éter estão sendo lançados em paralelo. Esse estado sem vantagem de primeiro a entrar não apenas é mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em desenvolvimento acelerado.
Perspectiva de Avaliação
Do ponto de vista da avaliação aproximada: atualmente, um determinado protocolo de staking líquido que gerencia cerca de 30% do total de Éter apostado tem uma avaliação implícita superior a 30 mil milhões de dólares. Num ciclo de mercado (4 anos), o total de algumas empresas de tesouraria de Ethereum pode ultrapassar esse nível, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital TradFi.
Como referência: o valor de mercado do Bitcoin é de 2,47 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Ethereum é de 428 bilhões de dólares (equivalente a 17%-20% do Bitcoin). Se o tamanho de certas empresas de tesouro Ethereum alcançar cerca de 20% da avaliação de 120 bilhões de dólares de uma determinada empresa de tesouro Bitcoin, isso significa que seu valor a longo prazo é de aproximadamente 24 bilhões de dólares. Hoje, sua avaliação total é ligeiramente inferior a 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que os tesouros Ethereum amadurecem, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
Ativos de criptografia e TradFi, através da fusão de tesourarias de ativos digitais, representam uma transformação significativa, com a tesouraria Ethereum agora se tornando uma força poderosa. A vantagem única do Ethereum confere às empresas de tesouraria Ethereum um potencial de crescimento distinto. Seu potencial para promover a descentralização dos validadores e cultivar a concorrência distingue ainda mais isso da tesouraria Bitcoin. A combinação da eficiência de capital da tesouraria Bitcoin com os rendimentos embutidos do Ethereum liberará um valor imenso e impulsionará a economia on-chain a se integrar mais profundamente ao TradFi. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador sobre os ativos de criptografia e os mercados de capitais.
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PoetryOnChain
· 07-26 05:51
TradFi真香
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Web3ExplorerLin
· 07-26 05:51
fascinante como as finanças tradicionais finalmente se curvam ao salto quântico do eth
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BearMarketBro
· 07-26 05:50
Outra onda de fazer as pessoas de parvas chegou.
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FlatTax
· 07-26 05:48
Sempre sinto que o btc é a verdadeira moeda forte.
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WenMoon42
· 07-26 05:32
Entendeu, é apenas usar a camada do eth para negociar futuros.
Ethereum tesouros emergem: novas oportunidades que fundem o TradFi
Ativos de criptografia e a fusão com o TradFi: a ascensão do tesouro Ethereum
A comunidade de ativos de criptografia tem se mostrado entusiasta há muito tempo em usar ativos tokenizados e ativos em cadeia como um meio de aumentar a acessibilidade, mas os avanços mais significativos realmente vêm da fusão de ativos de criptografia com valores mobiliários tradicionais. Essa tendência é plenamente refletida no recente aumento do interesse do mercado aberto por tesourarias de ativos de criptografia corporativos.
A estratégia foi a primeira a implementar esta estratégia, elevando o valor de mercado da empresa para mais de 100 mil milhões de dólares, com um aumento que até superou o da Nvidia. A lógica central destas estratégias financeiras é: a emissão pública de ações pode obter uma alavancagem sem garantia a um custo mais baixo, algo que os traders comuns não conseguem obter.
Recentemente, a atenção das pessoas se expandiu para além do Bitcoin, e as estratégias de tesouraria baseadas em Ethereum estão ganhando cada vez mais destaque. As empresas estão essencialmente tentando arbitrar a taxa de crescimento anual composta (CAGR) dos ativos subjacentes em relação ao seu próprio custo de capital. Ethereum é um ativo de reserva escasso e programável, e à medida que mais ativos migram para a rede blockchain, ele desempenha um papel fundamental na garantia da segurança econômica na cadeia.
Obter liquidez: a pedra angular da empresa de tesouraria
Uma das principais razões pelas quais os tokens e protocolos buscam criar essas empresas de tesouraria é fornecer aos tokens uma via de acesso à liquidez do TradFi, especialmente em um contexto de diminuição da liquidez das altcoins no mercado de ativos de criptografia. Normalmente, essas estratégias de tesouraria obtêm liquidez não colateralizada para comprar mais ativos de três maneiras:
Vantagens dos títulos conversíveis em Ethereum
A maior volatilidade histórica e volatilidade implícita do Ethereum em comparação com o Bitcoin tornaram-se suas principais vantagens. A empresa de tesouraria do Ethereum reflete naturalmente essa maior volatilidade em sua estrutura de capital ao emitir títulos conversíveis em Ethereum. Isso torna os títulos conversíveis suportados pelo Ethereum especialmente atraentes para arbitradores e fundos de hedge. A chave é que essa volatilidade também permite que a tesouraria do Ethereum obtenha condições de financiamento mais favoráveis ao vender títulos conversíveis a uma avaliação mais alta.
Para os detentores de obrigações convertíveis, uma maior volatilidade aumenta as oportunidades de lucro através de estratégias de negociação gamma. Quanto maior a volatilidade do ativo subjacente, mais lucrativa se torna a negociação gamma, o que confere às obrigações convertíveis do tesouro de Ethereum uma vantagem clara em relação às obrigações convertíveis do tesouro de Bitcoin.
No entanto, é importante notar que, se o Ethereum não conseguir manter uma taxa de crescimento anual composta a longo prazo, a valorização do ativo subjacente pode não ser suficiente para suportar a conversão antes do vencimento. Nesse caso, a empresa de tesouraria do Ethereum enfrentará o risco de reembolso total dos títulos. Em contraste, a probabilidade de o Bitcoin enfrentar esse risco de queda é menor.
O valor diferenciado da emissão de ações preferenciais de Ethereum
Ao contrário dos títulos conversíveis, a emissão de ações preferenciais é projetada para a categoria de ativos de rendimento fixo. A precificação dessas ferramentas é baseada no risco de crédito garantido, ou seja, se a empresa de tesouraria pode pagar os juros de forma confiável.
Ethereum acrescentou uma camada adicional de valor: receitas nativas geradas através de staking, re-staking e empréstimos. Esta receita embutida proporciona uma maior certeza na distribuição de dividendos preferenciais, e teoricamente deve resultar em uma classificação de crédito mais alta. Ao contrário do Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço, as características de retorno do Ethereum combinam a taxa de crescimento anual composta com receitas nativas da camada do protocolo.
Um ponto inovador das ações preferenciais do Ethereum é que elas podem se tornar uma ferramenta de investimento não direcional, permitindo que investidores institucionais participem da segurança da rede, sem assumir o risco direcional do preço do Ethereum. À medida que mais ativos são migrados para a cadeia, o apoio ativo das instituições à descentralização e segurança do Ethereum torna-se cada vez mais importante.
Emissão a preço de mercado (ATM) para a tesouraria do Ethereum
Para as empresas de tesouraria de criptografia, o mNAV (relação entre capitalização de mercado e valor líquido dos ativos) é um indicador de avaliação amplamente utilizado. Conceitualmente, o mNAV tem uma função semelhante à relação preço/lucro (P/E): reflete o preço que o mercado atribui ao crescimento futuro dos ativos por ação.
O tesouro do Ethereum deve, essencialmente, ter um prêmio mNAV mais alto, graças ao mecanismo de rendimento nativo do Ethereum. Essas atividades podem gerar "rendimentos" recorrentes ou aumentar o valor por ação do Ethereum sem a necessidade de capital incremental. Em contraste, as empresas de tesouro do Bitcoin devem depender de estratégias de rendimento sintético.
mNAV tem reflexividade: um mNAV mais alto permite que as empresas de tesouraria levantem fundos de forma mais eficaz através da emissão a preço de mercado. Elas emitem ações com um prêmio e utilizam os recursos obtidos para comprar mais ativos subjacentes, aumentando assim o valor por ação dos ativos e reforçando esse ciclo. Quanto maior o mNAV, mais valor pode ser capturado, tornando a emissão a preço de mercado especialmente eficaz para as empresas de tesouraria Ethereum.
A importância do tesouro Ethereum para o ecossistema
Um dos maiores desafios que o Ethereum enfrenta é o aumento da centralização dos validadores e da moeda em staking. As empresas do tesouro do Ethereum ajudam a equilibrar essa tendência, promovendo a descentralização dos validadores. Para apoiar a resiliência a longo prazo, essas empresas devem distribuir seu Éter entre vários provedores de staking e, sempre que possível, se tornarem validadores por conta própria.
A estratégia do tesouro do Ethereum está apenas começando. Nenhuma entidade única estabeleceu uma posição dominante; pelo contrário, múltiplos tesouros de Éter estão sendo lançados em paralelo. Esse estado sem vantagem de primeiro a entrar não apenas é mais saudável para a rede, mas também pode cultivar um ambiente de mercado mais competitivo e em desenvolvimento acelerado.
Perspectiva de Avaliação
Do ponto de vista da avaliação aproximada: atualmente, um determinado protocolo de staking líquido que gerencia cerca de 30% do total de Éter apostado tem uma avaliação implícita superior a 30 mil milhões de dólares. Num ciclo de mercado (4 anos), o total de algumas empresas de tesouraria de Ethereum pode ultrapassar esse nível, graças à velocidade, profundidade e reflexividade do fluxo de capital TradFi.
Como referência: o valor de mercado do Bitcoin é de 2,47 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Ethereum é de 428 bilhões de dólares (equivalente a 17%-20% do Bitcoin). Se o tamanho de certas empresas de tesouro Ethereum alcançar cerca de 20% da avaliação de 120 bilhões de dólares de uma determinada empresa de tesouro Bitcoin, isso significa que seu valor a longo prazo é de aproximadamente 24 bilhões de dólares. Hoje, sua avaliação total é ligeiramente inferior a 8 bilhões de dólares, o que indica que, à medida que os tesouros Ethereum amadurecem, ainda há um enorme espaço para crescimento.
Conclusão
Ativos de criptografia e TradFi, através da fusão de tesourarias de ativos digitais, representam uma transformação significativa, com a tesouraria Ethereum agora se tornando uma força poderosa. A vantagem única do Ethereum confere às empresas de tesouraria Ethereum um potencial de crescimento distinto. Seu potencial para promover a descentralização dos validadores e cultivar a concorrência distingue ainda mais isso da tesouraria Bitcoin. A combinação da eficiência de capital da tesouraria Bitcoin com os rendimentos embutidos do Ethereum liberará um valor imenso e impulsionará a economia on-chain a se integrar mais profundamente ao TradFi. A rápida expansão e o crescente interesse institucional indicam que, nos próximos anos, isso terá um impacto transformador sobre os ativos de criptografia e os mercados de capitais.