Análise do IPO do Circle: potencial de crescimento por trás da taxa de juros baixa
O caminho para a listagem da Circle reflete a dinâmica entre as empresas de criptomoedas e os quadros regulatórios. Desde a primeira tentativa de IPO em 2018 até a listagem oficial em 2025, a empresa passou por uma transformação significativa, estabelecendo o eixo estratégico de "stablecoin como serviço". Esta listagem não apenas atendeu aos rigorosos requisitos de divulgação, mas também tornou pública pela primeira vez de forma detalhada o mecanismo de gestão das reservas, construindo um quadro regulatório semelhante aos fundos de mercado monetário tradicionais.
A relação de colaboração entre a Circle e uma determinada plataforma de negociação tornou-se gradualmente sutil a partir da construção de ecossistemas. As duas partes, através de uma certa aliança, lançaram em conjunto o USDC, mas à medida que a Circle adquiriu todas as ações da aliança, o acordo de divisão também foi reestabelecido. A atual proporção de divisão está relacionada à quantidade de USDC fornecida pela determinada plataforma de negociação, e esse modo dinâmico de jogo deixou algumas armadilhas para a Circle.
A gestão de reservas do USDC utiliza uma estratégia em camadas, com 15% em dinheiro depositado em instituições financeiras de importância sistêmica e 85% alocados através de uma empresa de gestão de ativos em títulos do governo de curto prazo e acordos de recompra. Após a listagem da Circle, será adotada uma estrutura de capital em três camadas, incluindo ações ordinárias, ações de alta votação e ações sem direito a voto, para equilibrar o financiamento no mercado público com a estabilidade da estratégia de longo prazo da empresa.
A principal fonte de receita da Circle é a receita de reservas, que representa 99% da receita total em 2024. No entanto, os altos custos de distribuição e as despesas de conformidade têm pressionado continuamente a margem líquida. Apesar disso, o aumento contínuo da circulação de USDC ainda impulsiona o crescimento estável da receita de reservas. A empresa está otimizando a estrutura de custos de distribuição, como o custo de colaboração com uma determinada plataforma de negociação, que é significativamente inferior ao de outros canais.
Os principais riscos enfrentados pela Circle incluem a fragilidade da rede de relacionamentos institucionais e o impacto potencial das legislações sobre stablecoins. No entanto, a vantagem de ser pioneira na conformidade, o potencial de alternativas de pagamentos transfronteiriços e a disposição da infraestrutura financeira B2B oferecem uma posição de mercado única.
No futuro, a Circle poderá alcançar crescimento através da expansão em mercados emergentes, promovendo o retorno de dólares offshore e aprofundando o seu conjunto de serviços empresariais. Embora a taxa de juros líquida atual seja baixa, isso reflete a escolha estratégica da empresa de "trocar lucro por escala". Com a expansão do ecossistema USDC, a Circle espera transformar-se de um simples emissor de stablecoins em um operador de infraestrutura para o dólar digital, e seu valor a longo prazo aguarda uma reavaliação pelo mercado.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Análise da IPO da Circle: potencial de crescimento do USDC e caminho de adaptação regulatória
Análise do IPO do Circle: potencial de crescimento por trás da taxa de juros baixa
O caminho para a listagem da Circle reflete a dinâmica entre as empresas de criptomoedas e os quadros regulatórios. Desde a primeira tentativa de IPO em 2018 até a listagem oficial em 2025, a empresa passou por uma transformação significativa, estabelecendo o eixo estratégico de "stablecoin como serviço". Esta listagem não apenas atendeu aos rigorosos requisitos de divulgação, mas também tornou pública pela primeira vez de forma detalhada o mecanismo de gestão das reservas, construindo um quadro regulatório semelhante aos fundos de mercado monetário tradicionais.
A relação de colaboração entre a Circle e uma determinada plataforma de negociação tornou-se gradualmente sutil a partir da construção de ecossistemas. As duas partes, através de uma certa aliança, lançaram em conjunto o USDC, mas à medida que a Circle adquiriu todas as ações da aliança, o acordo de divisão também foi reestabelecido. A atual proporção de divisão está relacionada à quantidade de USDC fornecida pela determinada plataforma de negociação, e esse modo dinâmico de jogo deixou algumas armadilhas para a Circle.
A gestão de reservas do USDC utiliza uma estratégia em camadas, com 15% em dinheiro depositado em instituições financeiras de importância sistêmica e 85% alocados através de uma empresa de gestão de ativos em títulos do governo de curto prazo e acordos de recompra. Após a listagem da Circle, será adotada uma estrutura de capital em três camadas, incluindo ações ordinárias, ações de alta votação e ações sem direito a voto, para equilibrar o financiamento no mercado público com a estabilidade da estratégia de longo prazo da empresa.
A principal fonte de receita da Circle é a receita de reservas, que representa 99% da receita total em 2024. No entanto, os altos custos de distribuição e as despesas de conformidade têm pressionado continuamente a margem líquida. Apesar disso, o aumento contínuo da circulação de USDC ainda impulsiona o crescimento estável da receita de reservas. A empresa está otimizando a estrutura de custos de distribuição, como o custo de colaboração com uma determinada plataforma de negociação, que é significativamente inferior ao de outros canais.
Os principais riscos enfrentados pela Circle incluem a fragilidade da rede de relacionamentos institucionais e o impacto potencial das legislações sobre stablecoins. No entanto, a vantagem de ser pioneira na conformidade, o potencial de alternativas de pagamentos transfronteiriços e a disposição da infraestrutura financeira B2B oferecem uma posição de mercado única.
No futuro, a Circle poderá alcançar crescimento através da expansão em mercados emergentes, promovendo o retorno de dólares offshore e aprofundando o seu conjunto de serviços empresariais. Embora a taxa de juros líquida atual seja baixa, isso reflete a escolha estratégica da empresa de "trocar lucro por escala". Com a expansão do ecossistema USDC, a Circle espera transformar-se de um simples emissor de stablecoins em um operador de infraestrutura para o dólar digital, e seu valor a longo prazo aguarda uma reavaliação pelo mercado.