O novo padrão do mercado de alts: um bull run seletivo está prestes a chegar
O mercado de criptomoedas atual está em um ponto de viragem crítico. Embora a maioria das pessoas escolha ficar à espera, um pequeno número de investidores já começou a se posicionar para possíveis transações que podem afetar o futuro.
Sinais precoces da temporada de alts
Recentemente, o Bitcoin atingiu o maior preço de fechamento mensal da história, mas sua dominância de mercado está a diminuir. Ao mesmo tempo, grandes investidores compraram, em um curto espaço de tempo, Ethereum no valor de bilhões de dólares, enquanto o saldo das exchanges de Bitcoin caiu para um ponto baixo de vários anos.
O sentimento dos investidores de varejo continua baixo, e esse é o estado de mercado ideal para os primeiros participantes. O índice de especulação em altcoins ainda está em níveis baixos, e a razão ETH/BTC finalmente apresentou um aumento semanal após várias semanas. A aprovação do ETF Solana por uma conhecida exchange já é um fato consumado. Os fundos on-chain começaram a fluir discretamente para DeFi, ativos do mundo real ( RWA ) e re-staking, entre outros.
No entanto, isso não será um mercado em alta abrangente como em 2021. O movimento do mercado nos próximos tempos será mais seletivo e impulsionado por narrativas centrais. O capital está fluindo para ativos relacionados a rendimentos reais, infraestrutura cross-chain e ETFs com mecanismos de staking.
A profunda transformação no campo DeFi
DeFi está a desenvolver-se numa direção mais institucionalizada e intangível. Por um lado, os primitivos financeiros projetados especificamente para instituições, como obrigações de re-staking e créditos automáticos com taxa fixa, estão a prosperar. Por outro lado, alguns projetos estão a simplificar a complexidade operacional para os utilizadores comuns.
No futuro, apenas aqueles protocolos que integrem valor econômico real ou cenários de aplicação conseguirão atrair continuamente fluxos de capital. Os verdadeiros vencedores serão os protocolos que conseguirem combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, uma infraestrutura segura e um retorno sobre investimento previsível.
Estão a ocorrer seis grandes tendências no campo da DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e DeFi de rendimento fixo
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital através da conversão de stablecoins em ativos de alto rendimento e de rendimento fixo. Os protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa fixa, para satisfazer as necessidades duplas de instituições e retalhistas.
Alguns projetos emergentes estão a lançar produtos de rendimento fixo inovadores, como obrigações de rehipoteca sem juros, entre outros. Estas estruturas poderão tornar-se a pedra angular do mercado de rendimento fixo em cadeia.
Mas é importante notar que altos rendimentos geralmente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. A taxa de retorno líquida real pode ser muito inferior aos números divulgados. Além disso, essas estruturas complexas também aumentam o risco sistêmico.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os usuários interagem com a liquidez multi-chain está a passar por uma mudança fundamental. A experiência do usuário cross-chain está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito intuitivo e baseado em intenções, com os limites entre as cadeias sendo efetivamente abstraídos.
Alguns projetos estão a promover inovações como stablecoins cross-chain e depósitos DeFi cross-chain com um único clique. Ao mesmo tempo, um mecanismo de validação cross-chain em tempo real baseado em TEE também está a aumentar a eficiência da ponte.
Esta tendência indica que a captura de valor está a mudar gradualmente das blockchains de base para infraestruturas combináveis e camadas de comunicação.
3. Re-staking e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a continuar a evoluir para um mercado de segurança on-chain independente, cuja essência é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante a obrigações corporativas ou títulos do governo.
Alguns projetos estão a lançar produtos de re-staking com estilo de rendimento fixo, proporcionando um fluxo de caixa previsível para serviços de validação ativa. Estamos a ver a forma inicial de uma nova "curva de rendimento de re-staking".
Mas a composibilidade também trouxe vulnerabilidades. Qualquer evento de confisco ou paralisação de validadores pode prejudicar seriamente o capital.
4. A monetização e a programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de blocos já não é um gargalo; a latência dos dados e a sua combinabilidade são. Alguns projetos estão a fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3, permitindo acesso a dados em menos de um segundo.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: oferecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados de baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração com RWA
O empréstimo em blockchain está a caminho da institucionalização, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
Alguns projetos estão a lançar produtos de empréstimos a taxa fixa adequados para utilizadores institucionais, com funcionalidades de renovação automática e lógica de reserva. Ao mesmo tempo, estratégias de alavancagem baseadas em RWA também estão a emergir.
Estamos a aproximar-nos passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de rendimento fixo estruturados e em conformidade irão liderar uma nova onda de crescimento. No entanto, a estratégia de RWA também enfrenta desafios relacionados com oráculos e lógica de resgate.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, apesar da taxa de retenção de usuários continuar a cair. As equipes de projeto são forçadas a oferecer múltiplos de pontos mais altos ou a vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas os mineradores baleia ainda conseguem contornar as restrições.
Projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como veNFT staking, mecanismos de recompensa ponderados pelo tempo ou direitos de re-staking, em vez de depender apenas de pontos especulativos para atrair novos usuários.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Apesar de a turbulência geopolítica ainda poder impactar o mercado, compradores estruturais estão constantemente absorvendo cada queda. Os alts não terão um mercado de "alta generalizada" como em 2021; em vez disso, aqueles com narrativas que possuem catalisadores reais desviarão a atenção da pura especulação.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada a notícias de destaque
Os recentes eventos geopolíticos que provocaram a volatilidade do mercado indicam que o mercado de 2025 está claramente impulsionado por notícias de destaque. Cada turbulência macroeconómica acelera a transferência de ativos de detentores não confiáveis para contas de longo prazo.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de força antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, a compra estável de ETFs e a liderança do mercado de ações dos EUA podem quebrar essa tendência. Se o apetite geral por risco permanecer otimista, o mercado de criptomoedas pode estar apenas "atrasado" e não "inativo".
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena acompanhar atualmente: Solana ETF
Num mercado sem catalisadores significativos, o ETF à vista da Solana tornou-se o único tema com peso institucional. Se a futura estrutura do ETF da Solana incluir recompensas de staking, o seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto Beta" para "equity digital de rendimento".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora as moedas Meme dominem os tópicos nas plataformas sociais, os protocolos on-chain realmente com fluxo de caixa estão a fortalecer-se silenciosamente.
5. Meme moeda
Alguns contratos perpétuos de moedas Meme lançados em certas exchanges apresentam um padrão de negociação de "pump and dump". É aconselhável aceitar que é um "esquema Ponzi" e definir pontos claros de stop-loss e take-profit, ou ignorar completamente.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
Uma conhecida plataforma de troca está a entrar no setor L2, o que pode impulsionar a atividade dos utilizadores em L2 do Ethereum. O desempenho de alguns novos tokens emitidos indica que, desde que a equipa tenha um plano confiável e um roteiro verificável, os seus tokens ainda podem atrair compras positivas no mercado durante a negociação secundária.
7. Quadro de investimento do terceiro trimestre de 2025
Posição central: continuar a alocar uma grande quantidade de BTC até que o volume de saídas do ETF exceda claramente as entradas.
Rotação Beta: Continuar a acumular SOL abaixo de determinados níveis de preço, como uma alternativa ao ETF, e combinar com tokens relacionados para obter um aumento de rendimento.
Composição DeFi fundamental: alocar em peso igual vários tokens de projetos DeFi principais e realizar rodízios.
Posições especulativas: Limitar a exposição ao risco das moedas Meme a 5% do valor líquido total dos ativos.
Evento impulsionado: acompanhar marcos de uma plataforma de negociação L2; posicionar-se antecipadamente em catalisadores relacionados ao crescimento de usuários nos tokens do ecossistema relevante.
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FUDwatcher
· 38m atrás
Seguir as tendências é tudo o que importa~
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GasFeeCrying
· 15h atrás
Os rendimentos estáveis são sustentados pela taxa de gás.
Finanças Descentralizadas nova configuração: seis grandes tendências lideram a seleção de alts em um bull run
O novo padrão do mercado de alts: um bull run seletivo está prestes a chegar
O mercado de criptomoedas atual está em um ponto de viragem crítico. Embora a maioria das pessoas escolha ficar à espera, um pequeno número de investidores já começou a se posicionar para possíveis transações que podem afetar o futuro.
Sinais precoces da temporada de alts
Recentemente, o Bitcoin atingiu o maior preço de fechamento mensal da história, mas sua dominância de mercado está a diminuir. Ao mesmo tempo, grandes investidores compraram, em um curto espaço de tempo, Ethereum no valor de bilhões de dólares, enquanto o saldo das exchanges de Bitcoin caiu para um ponto baixo de vários anos.
O sentimento dos investidores de varejo continua baixo, e esse é o estado de mercado ideal para os primeiros participantes. O índice de especulação em altcoins ainda está em níveis baixos, e a razão ETH/BTC finalmente apresentou um aumento semanal após várias semanas. A aprovação do ETF Solana por uma conhecida exchange já é um fato consumado. Os fundos on-chain começaram a fluir discretamente para DeFi, ativos do mundo real ( RWA ) e re-staking, entre outros.
No entanto, isso não será um mercado em alta abrangente como em 2021. O movimento do mercado nos próximos tempos será mais seletivo e impulsionado por narrativas centrais. O capital está fluindo para ativos relacionados a rendimentos reais, infraestrutura cross-chain e ETFs com mecanismos de staking.
A profunda transformação no campo DeFi
DeFi está a desenvolver-se numa direção mais institucionalizada e intangível. Por um lado, os primitivos financeiros projetados especificamente para instituições, como obrigações de re-staking e créditos automáticos com taxa fixa, estão a prosperar. Por outro lado, alguns projetos estão a simplificar a complexidade operacional para os utilizadores comuns.
No futuro, apenas aqueles protocolos que integrem valor econômico real ou cenários de aplicação conseguirão atrair continuamente fluxos de capital. Os verdadeiros vencedores serão os protocolos que conseguirem combinar perfeitamente uma experiência de usuário cross-chain sem costura, uma infraestrutura segura e um retorno sobre investimento previsível.
Estão a ocorrer seis grandes tendências no campo da DeFi:
1. Otimização de rendimento de stablecoins e DeFi de rendimento fixo
O DeFi está cada vez mais a imitar as finanças tradicionais, atraindo capital através da conversão de stablecoins em ativos de alto rendimento e de rendimento fixo. Os protocolos estão a mudar o foco para a eficiência de capital e estruturas de taxa fixa, para satisfazer as necessidades duplas de instituições e retalhistas.
Alguns projetos emergentes estão a lançar produtos de rendimento fixo inovadores, como obrigações de rehipoteca sem juros, entre outros. Estas estruturas poderão tornar-se a pedra angular do mercado de rendimento fixo em cadeia.
Mas é importante notar que altos rendimentos geralmente requerem alavancagem, re-staking ou estratégias circulares. A taxa de retorno líquida real pode ser muito inferior aos números divulgados. Além disso, essas estruturas complexas também aumentam o risco sistêmico.
2. Integração da liquidez entre cadeias e da experiência do usuário
A forma como os usuários interagem com a liquidez multi-chain está a passar por uma mudança fundamental. A experiência do usuário cross-chain está a evoluir de processos de ponte complicados para um sistema de depósito intuitivo e baseado em intenções, com os limites entre as cadeias sendo efetivamente abstraídos.
Alguns projetos estão a promover inovações como stablecoins cross-chain e depósitos DeFi cross-chain com um único clique. Ao mesmo tempo, um mecanismo de validação cross-chain em tempo real baseado em TEE também está a aumentar a eficiência da ponte.
Esta tendência indica que a captura de valor está a mudar gradualmente das blockchains de base para infraestruturas combináveis e camadas de comunicação.
3. Re-staking e mercado de segurança em cadeia
A re-staking está a continuar a evoluir para um mercado de segurança on-chain independente, cuja essência é injetar ETH de re-staking em produtos estruturados, construindo um mecanismo de rendimento semelhante a obrigações corporativas ou títulos do governo.
Alguns projetos estão a lançar produtos de re-staking com estilo de rendimento fixo, proporcionando um fluxo de caixa previsível para serviços de validação ativa. Estamos a ver a forma inicial de uma nova "curva de rendimento de re-staking".
Mas a composibilidade também trouxe vulnerabilidades. Qualquer evento de confisco ou paralisação de validadores pode prejudicar seriamente o capital.
4. A monetização e a programabilidade da infraestrutura de dados
O espaço de blocos já não é um gargalo; a latência dos dados e a sua combinabilidade são. Alguns projetos estão a fornecer uma infraestrutura de leitura/escrita em tempo real monetizável para desenvolvedores de Web3, permitindo acesso a dados em menos de um segundo.
Esta tendência está a dar origem a um novo modelo de negócios de middleware: oferecer aos desenvolvedores serviços de acesso a dados de baixa latência e independentes de cadeia, cobrando conforme a utilização.
5. Infraestrutura de crédito institucional e integração com RWA
O empréstimo em blockchain está a caminho da institucionalização, com limites de crédito de renovação automática, taxas de juro flutuantes de reserva e estratégias RWA alavancadas a tornarem-se o foco.
Alguns projetos estão a lançar produtos de empréstimos a taxa fixa adequados para utilizadores institucionais, com funcionalidades de renovação automática e lógica de reserva. Ao mesmo tempo, estratégias de alavancagem baseadas em RWA também estão a emergir.
Estamos a aproximar-nos passo a passo do negócio de corretagem em grande escala na blockchain, produtos de rendimento fixo estruturados e em conformidade irão liderar uma nova onda de crescimento. No entanto, a estratégia de RWA também enfrenta desafios relacionados com oráculos e lógica de resgate.
6. Economia de airdrop e mineração incentivada
Os airdrops continuam a ser a principal estratégia de aquisição de usuários, apesar da taxa de retenção de usuários continuar a cair. As equipes de projeto são forçadas a oferecer múltiplos de pontos mais altos ou a vincular benefícios adicionais para atrair usuários.
Algumas plataformas tentam reduzir os ataques de bruxas através da verificação social ou comportamental, mas os mineradores baleia ainda conseguem contornar as restrições.
Projetos que desejam liquidez a longo prazo devem recorrer a mecanismos de incentivo orientados para a retenção, como veNFT staking, mecanismos de recompensa ponderados pelo tempo ou direitos de re-staking, em vez de depender apenas de pontos especulativos para atrair novos usuários.
Narrativa Macroeconômica e Estrutura de Investimento
Apesar de a turbulência geopolítica ainda poder impactar o mercado, compradores estruturais estão constantemente absorvendo cada queda. Os alts não terão um mercado de "alta generalizada" como em 2021; em vez disso, aqueles com narrativas que possuem catalisadores reais desviarão a atenção da pura especulação.
1. Contexto macroeconómico: volatilidade ligada a notícias de destaque
Os recentes eventos geopolíticos que provocaram a volatilidade do mercado indicam que o mercado de 2025 está claramente impulsionado por notícias de destaque. Cada turbulência macroeconómica acelera a transferência de ativos de detentores não confiáveis para contas de longo prazo.
2. O silêncio do verão, ou a acumulação de força antes do salto?
Embora as estatísticas sazonais indiquem que o mercado do Q3 pode ser relativamente morno, a compra estável de ETFs e a liderança do mercado de ações dos EUA podem quebrar essa tendência. Se o apetite geral por risco permanecer otimista, o mercado de criptomoedas pode estar apenas "atrasado" e não "inativo".
3. A única narrativa de altcoin que vale a pena acompanhar atualmente: Solana ETF
Num mercado sem catalisadores significativos, o ETF à vista da Solana tornou-se o único tema com peso institucional. Se a futura estrutura do ETF da Solana incluir recompensas de staking, o seu papel mudará de "ativo de negociação L1 de alto Beta" para "equity digital de rendimento".
4. O suporte fundamental do DeFi
Embora as moedas Meme dominem os tópicos nas plataformas sociais, os protocolos on-chain realmente com fluxo de caixa estão a fortalecer-se silenciosamente.
5. Meme moeda
Alguns contratos perpétuos de moedas Meme lançados em certas exchanges apresentam um padrão de negociação de "pump and dump". É aconselhável aceitar que é um "esquema Ponzi" e definir pontos claros de stop-loss e take-profit, ou ignorar completamente.
6. Novos projetos de emissão e benefícios estruturais
Uma conhecida plataforma de troca está a entrar no setor L2, o que pode impulsionar a atividade dos utilizadores em L2 do Ethereum. O desempenho de alguns novos tokens emitidos indica que, desde que a equipa tenha um plano confiável e um roteiro verificável, os seus tokens ainda podem atrair compras positivas no mercado durante a negociação secundária.
7. Quadro de investimento do terceiro trimestre de 2025