O mercado de criptomoedas espera um aumento em setembro, mas a temporada de alts precisa que o Bitcoin ultrapasse 70 mil dólares.
A água é crucial para preparar um café delicioso, da mesma forma, a liquidez é importante para acumular Bitcoin. Este é um tema que enfatizo repetidamente em meus artigos. No entanto, muitas vezes ignoramos sua importância e nos concentramos em algumas pequenas coisas que acreditamos que influenciam a lucratividade.
Se for possível identificar a origem, o destino, as razões e o momento da liquidez das moedas fiduciárias, será difícil ter perdas em investimentos. Uma vez que os ativos financeiros são precificados em dólares e títulos da dívida americana, a quantidade de moeda global e dívida em dólares é a variável mais crítica.
O que precisamos focar não é na Reserva Federal, mas sim no Departamento do Tesouro dos EUA. Isso nos ajuda a determinar a situação específica da variação da liquidez da moeda fiduciária.
Precisamos voltar ao conceito de "domínio fiscal" para entender por que Yellen fez de Powell seu "beta cuck towel bitch boy". Durante o período de domínio fiscal, a necessidade de financiar o estado supera as preocupações do banco central com a inflação. Isso significa que o crédito bancário e o crescimento do PIB nominal devem se manter em altos níveis, mesmo que isso leve a uma inflação persistentemente acima da meta.
O tempo e a capitalização composta determinam o momento em que o poder se transfere do banco central para o ministério das finanças. Quando a relação dívida/PIB ultrapassa 100%, a taxa de crescimento da dívida é matematicamente muito mais rápida do que a taxa de crescimento da economia. Após esse horizonte de eventos, a instituição que controla a oferta de dívida é coroada como imperador. Isso se deve ao fato de que o ministério das finanças decide o momento, a quantidade e o prazo da emissão da dívida. Além disso, como o governo agora depende do crescimento impulsionado pela dívida para manter o status quo, ele acabará por indicar ao banco central que use a impressora de dinheiro para honrar os cheques do ministério das finanças. A independência do banco central não é mais importante!
A explosão da COVID e as medidas do governo dos EUA que forçaram as pessoas a ficarem em casa e emitiram cheques de estímulo levaram a uma rápida superação da relação dívida/PIB de 100%. A transformação de Yellen de "avó" para "garota má" é apenas uma questão de tempo.
Antes de os EUA caírem em uma inflação galopante, Yellen tinha um método simples para criar mais crédito e aumentar os preços dos ativos. O balanço patrimonial da Reserva Federal possui dois fundos esterilizados que, se liberados para o mercado, promoveriam o crescimento do crédito bancário e aumentariam os preços dos ativos. O primeiro é o fundo de recompra reversa (RRP), que são fundos do mercado monetário que mantêm dinheiro na Reserva Federal durante a noite e recebem juros. O segundo são as reservas bancárias, sobre as quais a Reserva Federal paga juros de maneira similar.
Quando os fundos estão no balanço do Federal Reserve, não podem ser reutilizados no mercado financeiro para gerar crescimento da moeda ampla ou do crédito. Ao fornecer incentivos de juros de reservas e juros de recompra reversa a bancos e fundos do mercado monetário, o programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve (QE) criou inflação nos preços dos ativos financeiros, em vez de levar a um rápido crescimento do crédito bancário. Se a QE não tivesse essa desinfecção, o crédito bancário fluiria para a economia real, aumentando a produção e a inflação de bens/serviços. Dada a atual dívida total, um forte crescimento do PIB nominal juntamente com inflação de bens/serviços/salários é exatamente o que o governo precisa para aumentar a arrecadação e reduzir a alavancagem. Assim, a "menina má" Yellen entrou em ação para corrigir a situação.
Yellen não se importa com a inflação. Seu objetivo é criar crescimento econômico nominal, para que as receitas fiscais aumentem e a relação dívida/PIB dos EUA diminua. Dado que nenhum partido ou seus apoiantes prometeram cortar gastos, o déficit continuará a existir no futuro previsível. Além disso, como o tamanho do déficit federal é o maior da história em tempos de paz, ela deve utilizar todas as ferramentas disponíveis para financiar o governo. Especificamente, isso significa transferir o máximo possível de fundos do balanço patrimonial do Federal Reserve para a economia real.
Yellen precisa fornecer aos bancos e fundos do mercado monetário o que eles desejam. Eles esperam ter uma ferramenta de caixa de rendimento sem crédito e com risco de taxa de juros mínimo, para substituir o caixa de rendimento mantido no Federal Reserve. Títulos do Tesouro com vencimento inferior a um ano, cuja taxa de rendimento é ligeiramente superior aos juros do saldo de reservas ( IORB ) ou à taxa de recompra ( RRP ), são o substituto perfeito. Os títulos do Tesouro são ativos que podem ser alavancados no mercado, gerando crescimento de crédito e preços de ativos.
Yellen tem a capacidade de emitir títulos do Tesouro no valor de 3,6 trilhões de dólares? Claro que sim. O governo federal está a operar com um défice anual de 2 trilhões de dólares, que deve ser financiado através da emissão de títulos de dívida pelo Tesouro.
No entanto, Yellen ou a pessoa que a substituirá em janeiro de 2025 não precisa necessariamente emitir títulos do Tesouro para financiar o governo. Ela pode vender títulos de longo prazo com menor liquidez e maior risco de taxa de juros. Esses títulos não são equivalentes a dinheiro. Além disso, devido à forma da curva de rendimento, o rendimento dos títulos de dívida de longo prazo é inferior ao dos títulos do Tesouro. O incentivo ao lucro dos bancos e dos fundos do mercado monetário torna impossível para eles trocarem qualquer coisa além dos títulos do Tesouro por fundos detidos pelo Fed.
Com o plano de recompra reversa (RRP) a recuar dos altos níveis, o Bitcoin está a recuperar a partir de mínimos. Esta é uma relação estreita. Quando os fundos saem do balanço do Fed, aumenta a liquidez, levando a um aumento no preço de ativos financeiros limitados como o Bitcoin.
Por que isso aconteceu? Vamos consultar o Comitê de Consultoria de Empréstimos do Departamento do Tesouro (TBAC). No seu último relatório, o TBAC deixou claro a relação entre o aumento da emissão de títulos do Tesouro e os fundos mantidos nos fundos do mercado monetário no RRP.
Um grande saldo de recompra reversa overnight pode indicar uma forte demanda por títulos do tesouro. Durante o ano de 2023-24, os fundos de recompra reversa overnight foram transferidos quase em uma relação de um para um para os títulos do tesouro. Essa troca facilitou a absorção bem-sucedida de emissões recordes de títulos do tesouro.
Assim que a taxa de rendimento dos títulos do tesouro for ligeiramente superior à taxa de recompra inversa, os fundos do mercado monetário transferirão dinheiro para os títulos do tesouro - atualmente, a taxa de rendimento dos títulos do tesouro a 1 mês é cerca de 0,05% superior aos fundos na RRP.
A próxima pergunta é: a má garota Yellen conseguirá direcionar os restantes 300 a 400 bilhões de dólares do RRP para os títulos do tesouro? Se você duvida da má garota Yellen, pode enfrentar sanções! Pergunte àquelas almas pobres dos países em desenvolvimento o que acontece quando você perde a oportunidade de obter dólares para comprar bens essenciais como alimentos, energia e medicamentos.
No recente anúncio de financiamento do terceiro trimestre de 2024 (QRA), o Tesouro declarou que emitirá 271 bilhões de dólares em títulos do Tesouro até o final deste ano. Isso é bom, mas ainda há fundos no RRP. Ela pode fazer mais?
Deixe-me falar rapidamente sobre o plano de recompra do Tesouro. Através desse plano, o Tesouro recompra títulos de dívida não relacionados ao Tesouro que têm baixa liquidez. O Tesouro pode financiar as compras reduzindo sua conta geral (TGA) ou emitindo títulos do Tesouro. Se o Tesouro aumentar a oferta de títulos do Tesouro e reduzir a oferta de outros tipos de dívida, ele aumentará liquidez líquida. Os fundos sairão do RRP, o que é positivo para a liquidez do dólar, e à medida que a oferta de outros tipos de títulos do Tesouro diminuir, os detentores se voltarão para a curva de risco para substituir esses ativos financeiros.
Até novembro de 2024, o mais recente plano de recompra totalizará a compra de títulos não do Tesouro no valor de 30 mil milhões de dólares. Isso equivale à nova emissão de 30 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro, fazendo com que o total de saídas de fundos do RRP atinja 301 mil milhões de dólares.
Esta é uma injeção de liquidez robusta. Mas quão poderosa é a má menina Yellen? Quão ansiosa ela está pela vitória da candidata à presidência dos Estados Unidos, Kamala Harris, de minoria? Chamo-a de "minoria" porque Harris muda a sua afiliação fenotípica consoante o público em diferentes ocasiões. Esta é a habilidade única que ela possui. Eu apoio-a!
O Ministério das Finanças pode injetar uma enorme liquidez ao reduzir o TGA de cerca de 7500 bilhões de dólares para zero. Eles podem fazer isso porque o teto da dívida entrará em vigor em 1 de janeiro de 2025, de acordo com a lei, o Ministério das Finanças pode gastar o TGA para evitar ou adiar o fechamento do governo.
A má garota Yellen injetará pelo menos 301 bilhões de dólares até o final do ano, podendo chegar a 1,05 trilhão de dólares. Boom! Isso criará um brilhante mercado em alta, cobrindo todos os tipos de ativos de risco, incluindo criptomoedas, bem a tempo das eleições. Se Harris ainda não conseguir vencer aquele cara laranja, então eu acho que ela precisa se transformar em um homem branco. Acredito que ela tem esse superpoder dentro de suas capacidades.
Nos últimos 18 meses, injetar 2,5 trilhões de dólares no mercado financeiro através da extração do plano de recompra reversa (RRP) é muito impressionante. Mas ainda há uma grande quantidade de liquidez adormecida que deseja ser liberada. O sucessor de Yellen conseguirá, após 2025, criar uma situação que retire fundos das reservas bancárias mantidas pelo Federal Reserve e os injetem na economia mais ampla?
Num período de domínio fiscal, tudo é possível. Mas como fazê-lo?
Bancos lucrativos trocam um instrumento de caixa gerador de receitas por outro em termos de adequação de capital, desde que as regulamentações os tratem da mesma forma e que o último tenha um rendimento mais alto. Atualmente, o rendimento dos títulos do tesouro é inferior ao saldo de reservas mantido pelo Federal Reserve, portanto, os bancos não compram títulos do tesouro.
Mas o que acontecerá no próximo ano quando as operações de recompra reversa estiverem quase a zero, enquanto o Tesouro continuar a vender grandes quantidades de títulos do governo no mercado? O fornecimento abundante e os fundos do mercado monetário não conseguem usar os fundos estacionados nas operações de recompra reversa para comprar títulos do governo, o que significa que os preços devem cair e os rendimentos subir. Uma vez que o rendimento dos títulos do governo seja alguns pontos base superior à taxa de reservas excedentes, os bancos utilizarão suas reservas para comprar grandes quantidades de títulos do governo.
O sucessor de Yellen - aposto que é Jamie Dimon - não conseguirá resistir à capacidade de continuar a despejar títulos do tesouro no mercado para obter benefícios políticos do partido no poder. Há ainda 3,3 trilhões de dólares em reservas bancárias líquidas à espera de serem injetadas nos mercados financeiros. Grite comigo: títulos do tesouro, querido, títulos do tesouro!
Os bancos efetivamente entraram em greve, não comprando mais títulos do governo a longo prazo. As más garotas Yellen e Powell quase levaram ao colapso do sistema bancário, porque encheram os bancos com títulos do governo e depois aumentaram as taxas de juros de 2022 a 2023... Descansem em paz, Silvergate Bank, Silicon Valley Bank e Signature Bank. Os bancos restantes não querem mais correr riscos, vendo o que aconteceria se comprassem avidamente títulos do governo a preços altos novamente.
Exemplo: desde outubro de 2023, os bancos comerciais dos EUA adquiriram apenas 15% dos títulos de dívida não pertencentes ao tesouro. Isso é muito ruim para Yellen, pois ela precisa que os bancos se apresentem quando o Federal Reserve e estrangeiros se retirarem. Eu acho que, desde que os bancos comprem títulos do tesouro, eles estarão dispostos a cumprir suas responsabilidades, pois as características de risco dos títulos do tesouro são semelhantes às reservas bancárias, mas com um rendimento mais alto.
A variação do par de moedas dólar-yen de 160 para 142 gerou reações intensas nos mercados financeiros globais. Muitas pessoas foram lembradas na semana passada para vender tudo o que podiam. Aquela foi uma correlação clássica. O dólar-yen atingirá 100, mas a próxima onda será impulsionada pelo retorno de capitais estrangeiros das empresas japonesas, e não apenas pelos investidores de fundos hedge que estão se livrando das operações de arbitragem em yen. Eles venderão títulos do Tesouro dos EUA e ações americanas (, principalmente grandes ações de tecnologia como NVIDIA, Microsoft, Google, entre outras ).
O Banco do Japão tentou aumentar as taxas de juros, e o mercado global reagiu de forma intensa. Eles comprometeram-se e anunciaram que o aumento das taxas não estava em consideração. Do ponto de vista da liquidez da moeda fiduciária, o pior cenário seria o iene a negociar lateralmente, sem novas posições em ienes de baixo custo serem estabelecidas. Com a ameaça das operações de arbitragem em ienes a diminuir, a intervenção no mercado da "menina má" Yellen voltou a ser o centro das atenções.
Sem água, você vai morrer. Sem liquidez, você enfrentará o colapso.
Por que o mercado de risco das criptomoedas tem estado lateral ou em queda desde abril deste ano? A maioria dos impostos foi gerada em abril, o que levou o Tesouro a precisar reduzir o endividamento. Podemos ver que a quantidade de títulos do Tesouro emitidos entre abril e junho diminuiu.
Devido à redução líquida dos títulos do tesouro, a liquidez no mercado foi removida. Mesmo que o endividamento geral do governo aumente, a redução líquida dos instrumentos de caixa fornecidos pelo Tesouro também levará a uma diminuição da liquidez. Assim, o caixa continua preso no balanço patrimonial do Federal Reserve, no programa de recompra reversa, incapaz de impulsionar.
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ValidatorViking
· 08-01 22:59
vocês ainda estão atrás de métricas de liquidez quando a resiliência do protocolo é a verdadeira batalha... ngmi com esses fundamentos fracos, para ser honesto
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GateUser-a5fa8bd0
· 08-01 22:58
Aquele riu até morrer, Powell foi completamente dominado por Yellen.
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0xInsomnia
· 08-01 22:55
setenta mil pode não chegar, não se apresse a negociar altcoin
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LiquidationTherapist
· 08-01 22:54
Já soprei 70 mil dólares, no sonho há de tudo.
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SchrodingerWallet
· 08-01 22:45
Não fique apenas fazendo promessas, apenas observe a expressão de Yellen.
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ZKProofEnthusiast
· 08-01 22:39
bull run esta onda olha para a cara do papai americano
Bitcoin no final do ano alcançará 100 mil dólares A injeção de liquidez em dólares pode ser o impulsionador chave
O mercado de criptomoedas espera um aumento em setembro, mas a temporada de alts precisa que o Bitcoin ultrapasse 70 mil dólares.
A água é crucial para preparar um café delicioso, da mesma forma, a liquidez é importante para acumular Bitcoin. Este é um tema que enfatizo repetidamente em meus artigos. No entanto, muitas vezes ignoramos sua importância e nos concentramos em algumas pequenas coisas que acreditamos que influenciam a lucratividade.
Se for possível identificar a origem, o destino, as razões e o momento da liquidez das moedas fiduciárias, será difícil ter perdas em investimentos. Uma vez que os ativos financeiros são precificados em dólares e títulos da dívida americana, a quantidade de moeda global e dívida em dólares é a variável mais crítica.
O que precisamos focar não é na Reserva Federal, mas sim no Departamento do Tesouro dos EUA. Isso nos ajuda a determinar a situação específica da variação da liquidez da moeda fiduciária.
Precisamos voltar ao conceito de "domínio fiscal" para entender por que Yellen fez de Powell seu "beta cuck towel bitch boy". Durante o período de domínio fiscal, a necessidade de financiar o estado supera as preocupações do banco central com a inflação. Isso significa que o crédito bancário e o crescimento do PIB nominal devem se manter em altos níveis, mesmo que isso leve a uma inflação persistentemente acima da meta.
O tempo e a capitalização composta determinam o momento em que o poder se transfere do banco central para o ministério das finanças. Quando a relação dívida/PIB ultrapassa 100%, a taxa de crescimento da dívida é matematicamente muito mais rápida do que a taxa de crescimento da economia. Após esse horizonte de eventos, a instituição que controla a oferta de dívida é coroada como imperador. Isso se deve ao fato de que o ministério das finanças decide o momento, a quantidade e o prazo da emissão da dívida. Além disso, como o governo agora depende do crescimento impulsionado pela dívida para manter o status quo, ele acabará por indicar ao banco central que use a impressora de dinheiro para honrar os cheques do ministério das finanças. A independência do banco central não é mais importante!
A explosão da COVID e as medidas do governo dos EUA que forçaram as pessoas a ficarem em casa e emitiram cheques de estímulo levaram a uma rápida superação da relação dívida/PIB de 100%. A transformação de Yellen de "avó" para "garota má" é apenas uma questão de tempo.
Antes de os EUA caírem em uma inflação galopante, Yellen tinha um método simples para criar mais crédito e aumentar os preços dos ativos. O balanço patrimonial da Reserva Federal possui dois fundos esterilizados que, se liberados para o mercado, promoveriam o crescimento do crédito bancário e aumentariam os preços dos ativos. O primeiro é o fundo de recompra reversa (RRP), que são fundos do mercado monetário que mantêm dinheiro na Reserva Federal durante a noite e recebem juros. O segundo são as reservas bancárias, sobre as quais a Reserva Federal paga juros de maneira similar.
Quando os fundos estão no balanço do Federal Reserve, não podem ser reutilizados no mercado financeiro para gerar crescimento da moeda ampla ou do crédito. Ao fornecer incentivos de juros de reservas e juros de recompra reversa a bancos e fundos do mercado monetário, o programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve (QE) criou inflação nos preços dos ativos financeiros, em vez de levar a um rápido crescimento do crédito bancário. Se a QE não tivesse essa desinfecção, o crédito bancário fluiria para a economia real, aumentando a produção e a inflação de bens/serviços. Dada a atual dívida total, um forte crescimento do PIB nominal juntamente com inflação de bens/serviços/salários é exatamente o que o governo precisa para aumentar a arrecadação e reduzir a alavancagem. Assim, a "menina má" Yellen entrou em ação para corrigir a situação.
Yellen não se importa com a inflação. Seu objetivo é criar crescimento econômico nominal, para que as receitas fiscais aumentem e a relação dívida/PIB dos EUA diminua. Dado que nenhum partido ou seus apoiantes prometeram cortar gastos, o déficit continuará a existir no futuro previsível. Além disso, como o tamanho do déficit federal é o maior da história em tempos de paz, ela deve utilizar todas as ferramentas disponíveis para financiar o governo. Especificamente, isso significa transferir o máximo possível de fundos do balanço patrimonial do Federal Reserve para a economia real.
Yellen precisa fornecer aos bancos e fundos do mercado monetário o que eles desejam. Eles esperam ter uma ferramenta de caixa de rendimento sem crédito e com risco de taxa de juros mínimo, para substituir o caixa de rendimento mantido no Federal Reserve. Títulos do Tesouro com vencimento inferior a um ano, cuja taxa de rendimento é ligeiramente superior aos juros do saldo de reservas ( IORB ) ou à taxa de recompra ( RRP ), são o substituto perfeito. Os títulos do Tesouro são ativos que podem ser alavancados no mercado, gerando crescimento de crédito e preços de ativos.
Yellen tem a capacidade de emitir títulos do Tesouro no valor de 3,6 trilhões de dólares? Claro que sim. O governo federal está a operar com um défice anual de 2 trilhões de dólares, que deve ser financiado através da emissão de títulos de dívida pelo Tesouro.
No entanto, Yellen ou a pessoa que a substituirá em janeiro de 2025 não precisa necessariamente emitir títulos do Tesouro para financiar o governo. Ela pode vender títulos de longo prazo com menor liquidez e maior risco de taxa de juros. Esses títulos não são equivalentes a dinheiro. Além disso, devido à forma da curva de rendimento, o rendimento dos títulos de dívida de longo prazo é inferior ao dos títulos do Tesouro. O incentivo ao lucro dos bancos e dos fundos do mercado monetário torna impossível para eles trocarem qualquer coisa além dos títulos do Tesouro por fundos detidos pelo Fed.
Com o plano de recompra reversa (RRP) a recuar dos altos níveis, o Bitcoin está a recuperar a partir de mínimos. Esta é uma relação estreita. Quando os fundos saem do balanço do Fed, aumenta a liquidez, levando a um aumento no preço de ativos financeiros limitados como o Bitcoin.
Por que isso aconteceu? Vamos consultar o Comitê de Consultoria de Empréstimos do Departamento do Tesouro (TBAC). No seu último relatório, o TBAC deixou claro a relação entre o aumento da emissão de títulos do Tesouro e os fundos mantidos nos fundos do mercado monetário no RRP.
Um grande saldo de recompra reversa overnight pode indicar uma forte demanda por títulos do tesouro. Durante o ano de 2023-24, os fundos de recompra reversa overnight foram transferidos quase em uma relação de um para um para os títulos do tesouro. Essa troca facilitou a absorção bem-sucedida de emissões recordes de títulos do tesouro.
Assim que a taxa de rendimento dos títulos do tesouro for ligeiramente superior à taxa de recompra inversa, os fundos do mercado monetário transferirão dinheiro para os títulos do tesouro - atualmente, a taxa de rendimento dos títulos do tesouro a 1 mês é cerca de 0,05% superior aos fundos na RRP.
A próxima pergunta é: a má garota Yellen conseguirá direcionar os restantes 300 a 400 bilhões de dólares do RRP para os títulos do tesouro? Se você duvida da má garota Yellen, pode enfrentar sanções! Pergunte àquelas almas pobres dos países em desenvolvimento o que acontece quando você perde a oportunidade de obter dólares para comprar bens essenciais como alimentos, energia e medicamentos.
No recente anúncio de financiamento do terceiro trimestre de 2024 (QRA), o Tesouro declarou que emitirá 271 bilhões de dólares em títulos do Tesouro até o final deste ano. Isso é bom, mas ainda há fundos no RRP. Ela pode fazer mais?
Deixe-me falar rapidamente sobre o plano de recompra do Tesouro. Através desse plano, o Tesouro recompra títulos de dívida não relacionados ao Tesouro que têm baixa liquidez. O Tesouro pode financiar as compras reduzindo sua conta geral (TGA) ou emitindo títulos do Tesouro. Se o Tesouro aumentar a oferta de títulos do Tesouro e reduzir a oferta de outros tipos de dívida, ele aumentará liquidez líquida. Os fundos sairão do RRP, o que é positivo para a liquidez do dólar, e à medida que a oferta de outros tipos de títulos do Tesouro diminuir, os detentores se voltarão para a curva de risco para substituir esses ativos financeiros.
Até novembro de 2024, o mais recente plano de recompra totalizará a compra de títulos não do Tesouro no valor de 30 mil milhões de dólares. Isso equivale à nova emissão de 30 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro, fazendo com que o total de saídas de fundos do RRP atinja 301 mil milhões de dólares.
Esta é uma injeção de liquidez robusta. Mas quão poderosa é a má menina Yellen? Quão ansiosa ela está pela vitória da candidata à presidência dos Estados Unidos, Kamala Harris, de minoria? Chamo-a de "minoria" porque Harris muda a sua afiliação fenotípica consoante o público em diferentes ocasiões. Esta é a habilidade única que ela possui. Eu apoio-a!
O Ministério das Finanças pode injetar uma enorme liquidez ao reduzir o TGA de cerca de 7500 bilhões de dólares para zero. Eles podem fazer isso porque o teto da dívida entrará em vigor em 1 de janeiro de 2025, de acordo com a lei, o Ministério das Finanças pode gastar o TGA para evitar ou adiar o fechamento do governo.
A má garota Yellen injetará pelo menos 301 bilhões de dólares até o final do ano, podendo chegar a 1,05 trilhão de dólares. Boom! Isso criará um brilhante mercado em alta, cobrindo todos os tipos de ativos de risco, incluindo criptomoedas, bem a tempo das eleições. Se Harris ainda não conseguir vencer aquele cara laranja, então eu acho que ela precisa se transformar em um homem branco. Acredito que ela tem esse superpoder dentro de suas capacidades.
Nos últimos 18 meses, injetar 2,5 trilhões de dólares no mercado financeiro através da extração do plano de recompra reversa (RRP) é muito impressionante. Mas ainda há uma grande quantidade de liquidez adormecida que deseja ser liberada. O sucessor de Yellen conseguirá, após 2025, criar uma situação que retire fundos das reservas bancárias mantidas pelo Federal Reserve e os injetem na economia mais ampla?
Num período de domínio fiscal, tudo é possível. Mas como fazê-lo?
Bancos lucrativos trocam um instrumento de caixa gerador de receitas por outro em termos de adequação de capital, desde que as regulamentações os tratem da mesma forma e que o último tenha um rendimento mais alto. Atualmente, o rendimento dos títulos do tesouro é inferior ao saldo de reservas mantido pelo Federal Reserve, portanto, os bancos não compram títulos do tesouro.
Mas o que acontecerá no próximo ano quando as operações de recompra reversa estiverem quase a zero, enquanto o Tesouro continuar a vender grandes quantidades de títulos do governo no mercado? O fornecimento abundante e os fundos do mercado monetário não conseguem usar os fundos estacionados nas operações de recompra reversa para comprar títulos do governo, o que significa que os preços devem cair e os rendimentos subir. Uma vez que o rendimento dos títulos do governo seja alguns pontos base superior à taxa de reservas excedentes, os bancos utilizarão suas reservas para comprar grandes quantidades de títulos do governo.
O sucessor de Yellen - aposto que é Jamie Dimon - não conseguirá resistir à capacidade de continuar a despejar títulos do tesouro no mercado para obter benefícios políticos do partido no poder. Há ainda 3,3 trilhões de dólares em reservas bancárias líquidas à espera de serem injetadas nos mercados financeiros. Grite comigo: títulos do tesouro, querido, títulos do tesouro!
Os bancos efetivamente entraram em greve, não comprando mais títulos do governo a longo prazo. As más garotas Yellen e Powell quase levaram ao colapso do sistema bancário, porque encheram os bancos com títulos do governo e depois aumentaram as taxas de juros de 2022 a 2023... Descansem em paz, Silvergate Bank, Silicon Valley Bank e Signature Bank. Os bancos restantes não querem mais correr riscos, vendo o que aconteceria se comprassem avidamente títulos do governo a preços altos novamente.
Exemplo: desde outubro de 2023, os bancos comerciais dos EUA adquiriram apenas 15% dos títulos de dívida não pertencentes ao tesouro. Isso é muito ruim para Yellen, pois ela precisa que os bancos se apresentem quando o Federal Reserve e estrangeiros se retirarem. Eu acho que, desde que os bancos comprem títulos do tesouro, eles estarão dispostos a cumprir suas responsabilidades, pois as características de risco dos títulos do tesouro são semelhantes às reservas bancárias, mas com um rendimento mais alto.
A variação do par de moedas dólar-yen de 160 para 142 gerou reações intensas nos mercados financeiros globais. Muitas pessoas foram lembradas na semana passada para vender tudo o que podiam. Aquela foi uma correlação clássica. O dólar-yen atingirá 100, mas a próxima onda será impulsionada pelo retorno de capitais estrangeiros das empresas japonesas, e não apenas pelos investidores de fundos hedge que estão se livrando das operações de arbitragem em yen. Eles venderão títulos do Tesouro dos EUA e ações americanas (, principalmente grandes ações de tecnologia como NVIDIA, Microsoft, Google, entre outras ).
O Banco do Japão tentou aumentar as taxas de juros, e o mercado global reagiu de forma intensa. Eles comprometeram-se e anunciaram que o aumento das taxas não estava em consideração. Do ponto de vista da liquidez da moeda fiduciária, o pior cenário seria o iene a negociar lateralmente, sem novas posições em ienes de baixo custo serem estabelecidas. Com a ameaça das operações de arbitragem em ienes a diminuir, a intervenção no mercado da "menina má" Yellen voltou a ser o centro das atenções.
Sem água, você vai morrer. Sem liquidez, você enfrentará o colapso.
Por que o mercado de risco das criptomoedas tem estado lateral ou em queda desde abril deste ano? A maioria dos impostos foi gerada em abril, o que levou o Tesouro a precisar reduzir o endividamento. Podemos ver que a quantidade de títulos do Tesouro emitidos entre abril e junho diminuiu.
Devido à redução líquida dos títulos do tesouro, a liquidez no mercado foi removida. Mesmo que o endividamento geral do governo aumente, a redução líquida dos instrumentos de caixa fornecidos pelo Tesouro também levará a uma diminuição da liquidez. Assim, o caixa continua preso no balanço patrimonial do Federal Reserve, no programa de recompra reversa, incapaz de impulsionar.