Pagamento com moeda estável: a reconfiguração do panorama das transações financeiras globais

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, longos ciclos de liquidação e custos elevados. As moedas estáveis estão a inovar rapidamente os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transação empresarial e as formas como os indivíduos obtêm serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando as moedas estáveis em aplicativos voltados para o consumidor e fluxo de capital empresarial. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, e produtos de rendimento programável, melhoraram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa profundamente o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da demanda que impulsiona suas aplicações. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrar amplamente no processo econômico global.

Uma, por que escolher moeda estável para pagamento?

Para explorar a influência das moedas estáveis, primeiro é necessário examinar as soluções de pagamento tradicionais. Estes sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura do ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Apesar de serem inovadores na época, hoje em dia, a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está obsoleta e altamente fragmentada. De um modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidações 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, eles muitas vezes precisam pagar por serviços adicionais desnecessários, como autenticação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente estas dificuldades. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também diminuindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos no sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando dinheiro para os usuários.
• Cobertura global: a plataforma descentralizada pode alcançar mercados subatendidos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem acesso a contas bancárias ), realizando a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos de moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro níveis de pilha tecnológica:

( 1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento )PSP###, que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moedas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que atuam na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que estão a inovar neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamento tradicional, integra moedas estáveis como o USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 45 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem liquidar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição )

1( gateway de pagamento para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Eles costumam oferecer interfaces de programação de aplicativos )API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, possibilitando funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possuindo uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, bem como contas empresariais que permitem que as empresas detenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, além de serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de clientes em moeda estável. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anualizadas, com um crescimento anual de 200%, uma avaliação de $750 milhões, e clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron (em beta): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Isso oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados ( que incluem pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda ).
• Juicyway: fornece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com as moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável Tether (USDT), moeda estável USD Coin (USDC). Principalmente voltado para o mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento orientados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos em moeda estável, remessas e serviços financeiros. Geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em proporcionar essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo Western Union ( e MoneyGram ), quase alcançando taxas de saque zero, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, classificada como alta entre os desenvolvedores de Solana.
• Meso: Solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas façam a conversão entre moeda fiduciária e moeda estável com mínima fricção. Meso também suporta a compra de USDC via Apple Pay, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem facilmente dólares digitais sem interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Esses cartões geralmente estão integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como Visa ou Mastercard ), realizando transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: emissores na Ásia, clientes incluem Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 outras empresas, vendendo soluções de marca branca, principalmente ganhando comissões sobre o volume de transações ( como Kast 85%-Reap 15% ) colaborando com bancos de Hong Kong, cobrindo a maior parte das áreas fora dos EUA, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações alcançou $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta emissões de várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, e a sua maior característica é poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emiti um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas comerciais diárias.
• Fiat24: Emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante aos dois acima, suporta emissão de cartão para empresas como ethsign, safepal; licença na Suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Kast: U-card que está a crescer rapidamente na Solana, atualmente emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de utilizadores ativos mensais, volume de transações em dezembro de 2024 de $7m, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Os fornecedores de cartões de criptomoeda são numerosos, e eles diferem principalmente nas regiões de serviço e nas moedas suportadas, geralmente oferecendo serviços de baixas taxas aos usuários finais para aumentar a disposição dos usuários em usar cartões de criptomoeda.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada crucial da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. prestadores de serviços de depósito e retirada 2. prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária essencial no ciclo de vida do pagamento, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 tipos de moedas criptográficas, oferece várias maneiras de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de moedas digitais. A rede trata de todas as verificações de KYC(, AML) e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, onde a primeira ajuda as empresas a integrar diversos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda suporta as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenças nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale ###in beta(: semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade empresarial KYB), enquanto os usuários devem abrir uma conta na Brale para realizar KYC. Os clientes da Brale são mais OG( on-chain, como: Etherfuse, Penera, etc), e em comparação com a Bridge, o respaldo dos investidores e o BD são um pouco inferiores.
• Perena (in beta): A plataforma Numeraire da Perena reduz a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez centralizada em um único pool. Numeraire adota um modelo "hub-radial", onde o USD* atua como um ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a cunhagem, resgate e troca eficientes de várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições, cada moeda estável conectando-se ao USD* como "raios" semelhantes. Através desta estrutura de sistema, Numeraire assegura liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que as pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD* sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não só aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável. O seu modelo de negócios geralmente baseia-se no balanço patrimonial.