A transferência de poder: da ascensão do Pump.fun para o Let'sBONK

"O rei está morto, viva o rei." Esta antiga declaração ecoou nos palácios franceses do século XVIII e agora se repete na plataforma de emissão de memecoins na blockchain Solana. O poder nunca pertence a ninguém, flui como a água, sempre em busca de novos recipientes. No mundo das criptomoedas, essa verdade se manifesta de forma particularmente evidente.

Há pouco tempo, a Pump.fun era o indiscutível líder, controlando 88% do mercado. No entanto, apenas um mês depois, sua participação despencou para 13%, enquanto o novo desafiante Let'sBONK rapidamente surgiu, ocupando 86% do mercado. Isso não é apenas mais um exemplo da volatilidade no mundo das criptomoedas, mas um típico caso de colapso de impérios. Isso nos ensina que, ao ignorar a atenção como a última muralha, mesmo a maior vantagem inicial pode desaparecer em um instante.

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A ascensão e queda do império Pump.fun

Pump.fun foi lançado em janeiro de 2024 por três jovens na casa dos 20 anos, e sua ideia revolucionária transforma a lógica de emissão de moedas meme: os usuários só precisam fazer upload de uma imagem, dar um nome, clicar algumas vezes e podem emitir uma moeda, com um custo inferior a 2 dólares, sem necessidade de conhecimentos de programação. Isso atende a um impulso subjacente de transformar "sem valor" em "com valor"; no mundo das criptomoedas, isso não é uma ilusão, mas sim um modelo de negócio.

Até janeiro de 2025, a Pump.fun gerou mais de 458 milhões de dólares em receita, com milhares de novas moedas sendo lançadas diariamente, e a receita diária superou os 7 milhões de dólares em períodos de pico. Ela não apenas ocupa a infraestrutura, mas também controla firmemente o discurso cultural, tornando-se sinônimo da cultura memecoin de Solana.

No entanto, a tragédia começou com uma das suas funções mais "inovadoras": a transmissão ao vivo. Originalmente destinada a permitir que os emissores de moedas promovam os seus tokens, a situação rapidamente saiu do controle. Alguns usuários, para chamar a atenção, realizaram comportamentos extremos durante a transmissão ao vivo, incluindo simular auto-mutilação, ameaçar suicídio, abusar de animais, e até mesmo ocorreram sérios incidentes com usuários menores de idade ameaçando familiares com armas.

Pump.fun foi forçada a fechar a função de transmissão ao vivo, mas sua reputação já foi gravemente afetada. A receita semanal caiu 66%, e a opinião pública virou-se contra, enquanto os concorrentes aproveitaram a oportunidade. Diante da queda na receita e da pressão da concorrência, a Pump.fun decidiu se salvar por meio da emissão de tokens (ICO).

Este ICO foi considerado um sucesso em termos técnicos, arrecadando 500 milhões de dólares de mais de 10.000 carteiras em 12 minutos, além de 700 milhões de dólares em uma venda privada. No entanto, uma análise mais aprofundada revelou que mais de 200 carteiras atingiram o limite de 1 milhão de dólares, e os 340 primeiros compradores absorveram 60% da participação. Todos os tokens vendidos foram totalmente desbloqueados, com apenas um período de restrição de transferência de 48 a 72 horas.

O preço do token inicialmente disparou 75% para 0,007 dólares, mas o entusiasmo esfriou rapidamente. Em poucas semanas, caiu 60%, estabelecendo novos mínimos e apresentando uma típica tendência de "espiral da morte". A economia do token em si também é muito agressiva, com apenas 33% alocados para o público e privadas, enquanto 67% está nas mãos da equipe do projeto, e o cronograma de alocação é incerto.

Apesar de os usuários terem gerado quase 750 milhões de dólares para a plataforma, não houve recompensas imediatas para a comunidade. Ao mesmo tempo, os investidores de private equity despejaram 160 milhões de dólares em tokens na exchange, criando uma enorme pressão de venda.

A última gota foi o cofundador anunciar publicamente que o airdrop prometido a longo prazo "não ocorrerá no futuro previsível". Esta declaração levou o preço do token a cair 15% em 24 horas.

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Vamos BONK a ascensão

Quando o Pump.fun continua a falhar, o Let'sBONK está silenciosamente a construir tudo o que falta aos concorrentes: transparência, orientação comunitária e comunicação clara.

Atualmente, a receita diária do Let'sBONK já alcançou 1,3 milhão de dólares, enquanto a Pump.fun é de apenas 254 mil dólares. Calculando anualmente, a receita mensal do Let'sBONK atinge incríveis 434,92 milhões de dólares, enquanto a da Pump.fun é de 267,25 milhões de dólares.

De quase zero em maio, até ultrapassar a receita diária de um milhão de dólares em julho, a receita do Let'sBONK subiu de forma constante. Ao mesmo tempo, a receita do Pump.fun caiu drasticamente, desde o pico de mais de 7 milhões de dólares em janeiro, retornando aos níveis de setembro de 2024.

Desde o ICO, o token PUMP perdeu 60% do seu valor de mercado, enquanto o BONK permaneceu relativamente estável, com um valor de mercado de 2,1 mil milhões de dólares. Let'sBONK utiliza 1% da receita semanal para recomprar BONK, apoiando este token ecológico que já existia antes do lançamento da plataforma e que já tem uma base.

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Economia da Atenção

A Pump.fun uma vez aproveitou o efeito de rede para ganhar vantagem, atraindo desenvolvedores e traders, formando um ecossistema poderoso. Mas a atenção é frágil, não tão sólida quanto a barreira de proteção das empresas tradicionais. Uma vez que a confiança desmorona, a mentalidade dos usuários pode se desintegrar instantaneamente.

Vamos BONK tornou-se a escolha "limpa", uma plataforma sem bagagem histórica. Esta mudança é semelhante ao processo em que o Facebook substituiu o Myspace. O Myspace tinha funcionalidades e escala, mas perdeu a narrativa cultural. O Facebook tornou-se a plataforma de "usuários reais", enquanto o Myspace se tornou sinônimo de confusão e marginalização.

Após perceberem a crise de sobrevivência, a Pump.fun lançou um contra-ataque. Aumentaram a proporção de recompra de tokens de 25% da receita diária para 100% e introduziram um plano de incentivos de 30 dias. No entanto, essas estratégias parecem não ter conseguido inverter a situação competitiva.

O problema não está na tática, mas na estratégia. Não importa quantos programas de recompra ou incentivos existam, não será possível recuperar a confiança perdida, nem reunir novamente a atenção dos usuários que já se desviaram.

O mecanismo de recompensas do Pump.fun gira apenas em torno do volume de transações, enquanto o Let'sBONK construiu um verdadeiro sistema de recompensas ecológicas vinculado aos interesses dos usuários. O programa de recompensas BONK permite que os usuários bloqueiem seus fundos por 6 a 12 meses, recebendo uma participação proporcional na receita do ecossistema do produto. Quanto mais longo o período de bloqueio, maior o multiplicador. Isso não é "pagar para que as pessoas negociem", mas sim "pagar para que os usuários construam juntos".

Os usuários podem obter "Bonk pontos" através de negociação, compra ou emissão de moedas. Esses pontos são previstos para serem trocados por bens ou direitos no futuro, incentivando ainda mais a participação ativa. A experiência de crescimento gamificada faz com que os usuários sintam que estão participando de uma missão maior.

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Uma visão mais ampla

Nos setores tradicionais, os líderes de mercado costumam manter sua posição por várias décadas. Porém, no mercado digital, o custo de troca para os usuários é praticamente zero, e a posição dominante pode desaparecer em questão de meses.

O sucesso de Let'sBONK não se deve ao fato de terem construído um produto fundamentalmente melhor, mas sim porque entraram no mercado no momento em que a reputação da Pump.fun era mais frágil. Na economia da atenção, o tempo muitas vezes é mais crucial do que a tecnologia.

A lógica do vencedor leva tudo dos efeitos de rede começa a inverter. Uma vez que os usuários começam a migrar para Let'sBONK, o volante que fez o Pump.fun surgir também começa a reverter. Os desenvolvedores seguem os traders, os traders perseguem os projetos mais quentes, e a velocidade da queda da plataforma também acelera.

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Ainda há uma chance de recuperação para Pump.fun? Embora a sua quota de mercado tenha diminuído drasticamente, ainda não é hora de desistir. Eles têm 1,2 bilhões de dólares em financiamento, o que lhes deu capital para experimentar e resistir aos concorrentes. A sua plataforma já suportou centenas de milhares de lançamentos de projetos sem falhar, o que é especialmente importante em um ambiente de alta pressão. Mesmo com a queda da quota de mercado, eles ainda geram mais de 250 mil dólares em receita diariamente, com uma previsão anual próxima de 100 milhões de dólares, a base ainda está lá.

Recentemente, o Pump.fun lançou a versão 2.0, que inclui atualizações de dados em tempo real e a funcionalidade de negociação com um clique; a proporção de recompra foi aumentada para 100%; e foi lançada uma recompensa para os usuários. Essas ações indicam que eles não desistiram, mas estão a retaliar ativamente.

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O cenário mais provável é a fragmentação do mercado. Let'sBONK pode tornar-se a principal plataforma, dominando o número de moedas emitidas e a receita, enquanto o Pump.fun se transforma numa plataforma de nicho com usuários fiéis, ocupando um lugar devido à sua interface, funcionalidades ou ecossistema.

Mas para realmente dar a volta por cima, a Pump.fun não só precisa resolver problemas técnicos ou depender de dinheiro para manter as pessoas, mas deve também reconstruir a confiança e reassumir a liderança cultural. Isso significa que deve haver uma estrutura de economia de tokens que seja aberta e transparente, centrada na comunidade, e pode até ser necessário uma mudança completa na liderança para se livrar das controvérsias do passado.

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No mundo das criptomoedas em rápida mudança, a transferência de poder pode ocorrer de forma rápida e implacável. Assim como a corte francesa já entendeu: quando um governante perde a legitimidade, nenhum recurso ou ritual pode restaurar a dignidade. Às vezes, para a continuidade do ecossistema, a liderança deve ser passada para novos participantes.

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