No mundo das finanças encriptadas, as moedas estáveis desempenham um papel crucial, sendo não apenas a base para o mercado de transações, empréstimos e derivação, mas também uma ponte entre o mundo na cadeia e a economia real. Como um participante importante na infraestrutura financeira de cadeia cruzada, a Kava posiciona a moeda estável USDX como seu produto central, com o objetivo de construir um sistema de ancoragem de valor descentralizado e confiável através de um mecanismo inovador de armazéns de dívida colateral (CDP), sistema de liquidação e planos de incentivo à liquidez.

No entanto, com a mudança do ambiente de mercado e o aumento da concorrência, a performance real do USDX apresentou uma certa discrepância em relação ao seu conceito inicial. Este artigo irá realizar uma análise abrangente da moeda estável da Kava e seu sistema de linguagem financeira a partir de cinco dimensões-chave: design do mecanismo da moeda estável, construção da linguagem financeira, reconhecimento de mercado, riscos potenciais e perspectivas de desenvolvimento futuro.

O conceito de design do USDX adota um modelo de supercolateralização, permitindo que os usuários utilizem Bitcoin, Binance Coin e outros ativos de criptografia populares como colateral para cunhar USDX. Este mecanismo é essencialmente semelhante ao DAI da MakerDAO, dependendo da volatilidade do valor dos ativos colaterais para manter a estabilidade. No entanto, o USDX adota estratégias mais flexíveis em relação à diversificação de colaterais, definição de limites de liquidação e distribuição de rendimentos, a fim de atrair mais usuários para participar do bloqueio de ativos.

A vantagem dessa abordagem de design é que ela melhora a escalabilidade e a segurança do sistema, mas também apresenta desvantagens óbvias: a alta taxa de colateral resulta em uma eficiência de uso do capital relativamente baixa, enfraquecendo a disposição dos usuários em gerar moeda estável. O mais crítico é que, se uma moeda estável carece de cenários de aplicação suficientes, mesmo que seu design de mecanismo seja perfeito, será difícil obter um verdadeiro espaço no mercado.