$18 Colapso Trillionário: O Colapso do Mercado Imobiliário da China Envia Ondas de Choque Globais

23 de junho de 2025 — O que os analistas estão descrevendo como o maior evento de destruição de riqueza da história moderna ocorreu no setor imobiliário da China, com um valor de mercado estimado de $18 trilhões apagados — superando as perdas globais totais da crise financeira dos EUA de 2008.

Esta massiva correção de mercado, resultante de anos de excesso de alavancagem no setor de desenvolvimento, intervenções regulatórias e deterioração do sentimento do consumidor, criou um panorama marcado por projetos de construção inacabados, falências de desenvolvedores e desenvolvimentos vazios por todo o país. O setor imobiliário, outrora considerado a base do modelo de crescimento econômico da China, transformou-se na sua maior responsabilidade.

A Linha do Tempo do Colapso: Da Evergrande ao Fracasso do Mercado mais Amplo

A deterioração do mercado começou com a falência de Evergrande em 2021, que ocupava a posição de maior desenvolvedor imobiliário endividado do mundo. Nos anos seguintes, mais de 50 desenvolvedores chineses importantes falharam em cumprir com obrigações de dívida ou perderam pagamentos programados. Até Vanke, um gigante do desenvolvimento apoiado pelo Estado, anteriormente considerado financeiramente seguro, experimentou uma queda de valor das ações superior a 35% apenas em 2025, enquanto enfrentava bilhões em obrigações de títulos que estavam vencendo.

Este fracasso em todo o setor desencadeou uma série de consequências econômicas em cascata:

• $18 trilhão em perdas de capitalização de mercado imobiliário
• Milhões de unidades residenciais permanecem incompletas
• Indicadores de confiança do consumidor em níveis recorde baixos
• O capital internacional está a sair rapidamente dos mercados de ativos chineses

Implicações Econômicas Globais

O setor imobiliário da China anteriormente constituía aproximadamente 30% do PIB nacional. Com a economia da China avaliada em $18 trilhão, esta correção de mercado representa não apenas um desafio econômico interno, mas um potencial risco sistêmico para os mercados globais.

Os efeitos do mercado já são evidentes em vários setores:

• Commodities industriais incluindo aço, cobre e alumínio enfrentando uma pressão significativa de queda nos preços
• Mercados financeiros asiáticos experimentando volatilidade e padrões de correlação aumentados
• Instituições bancárias internacionais com exposição chinesa implementando estratégias de mitigação de risco
• Mercados de ativos digitais a registar volumes de afluxo aumentados à medida que os investidores procuram alternativas para guardar valor

De acordo com pesquisas econômicas, "O tamanho da China e sua centralidade nas cadeias de valor globais significam que qualquer desaceleração econômica na China terá repercussões globais, especialmente através do comércio" (IMF Working Paper, 2016). Esta avaliação está se mostrando precisa, pois os participantes do mercado observam efeitos em cascata em setores interconectados.

Resposta da Política e Perspetiva de Mercado

A atual postura política de Pequim indica disposição para permitir que desenvolvedores financeiramente insustentáveis saiam do mercado, sinalizando uma mudança em direção a permitir que as forças do mercado conduzam a reestruturação do setor. No entanto, com 1,1 bilhão de metros quadrados de inventário de habitação não vendidos e as medições de confiança do consumidor continuando a deteriorar, o cronograma de recuperação parece prolongado.

Os analistas de mercado estão divididos sobre as implicações:

Alguns interpretam isso como o equivalente da China ao colapso do Lehman Brothers—um desgaste gradual, mas profundo, que pode remodelar fundamentalmente as relações financeiras globais e os fluxos de capital.

Outros veem a correção atual como um ajustamento necessário, embora doloroso, que acabará por produzir um modelo de crescimento econômico mais sustentável, com uma dependência reduzida do investimento em propriedades.

Avaliação do Impacto no Mercado

A escala desta correção é sem precedentes: $18 trilhões em valor de mercado desapareceram. A confiança do mercado mudou fundamentalmente. A natureza interconectada dos mercados globais garante um impacto generalizado.

Se a sua exposição a investimentos inclui ações, ativos digitais ou mercados de commodities—isto representa uma mudança estrutural significativa na paisagem econômica global.

Investidores profissionais estão implementando protocolos de gestão de risco aprimorados e estratégias de diversificação em várias classes de ativos em resposta a esses desenvolvimentos.

A realidade fundamental permanece que correções sistêmicas dessa magnitude criam reverberações por todo o ecossistema financeiro global, exigindo uma avaliação cuidadosa do portfólio e um posicionamento estratégico.