Há uma dinâmica interessante nas estruturas de taxas de pool de liquidez que vale a pena analisar. Pools com taxas mais baixas—digamos 0,05% em comparação com 0,2%—abrem absolutamente a porta para oportunidades de arbitragem que antes não eram economicamente viáveis. Spreads mais apertados significam que margens mais finas ainda podem ser lucrativas para arbs.

Mas aqui está o compromisso sobre o qual ninguém fala o suficiente: essas novas operações de arbitragem viáveis não aparecem do nada. Elas canibalizam volume das pools de taxas mais altas. É uma redistribuição de soma zero, não um crescimento mágico. A pool de 0,2% que estava capturando certas operações? Agora está ali com menos ação porque a pool de 0,05% é mais competitiva.

Isto não é especulação—é assim que a competição baseada em taxas funciona nos designs de AMM. Pode-se argumentar sobre o grau de impacto, mas o efeito direcional é inegável. Taxas mais baixas atraem negociações marginais, taxas mais altas perdem-nas. A matemática não se importa com opiniões.