O corte de juros do mês passado não foi muito tranquilo - houve uma grande disputa interna na A Reserva Federal (FED).

Vamos direto ao ponto: alguns membros votaram contra. O que os preocupa? A inflação está acima de 2% há mais de quatro anos, será que é arriscado baixar as taxas de juros agora? Se as expectativas de inflação saírem do controle, será ainda mais difícil contê-las depois.

No entanto, aqueles que apoiam a redução das taxas de juros também têm a sua própria lógica. É interessante notar que, mesmo entre aqueles que votaram a favor, há muitos que acham que "na verdade, não é necessário reduzir" — reflita sobre essa atitude sutil.

O que vai acontecer em dezembro? Agora não há consenso interno. Uma parte das pessoas acha que não deve haver mais movimentos este ano, enquanto outra parte ainda está pensando em cortar mais uma vez em dezembro.

Há um detalhe que merece atenção: vários participantes mencionaram especificamente o risco de bolha das ações relacionadas com IA. Se o mercado de repente reavaliar esses ativos populares, isso pode provocar uma venda em cadeia — uma queda desordenada, uma vez que ocorra, terá um impacto significativo na liquidez.

Uma questão mais técnica: o departamento responsável pelas operações de mercado aberto sugere que a redução do balanço seja interrompida o mais rapidamente possível. A razão é que o mercado de recompra tem apresentado volatilidade considerável recentemente, e a continuação da drenagem pode afetar o mecanismo de transmissão das taxas de juros, o que também prejudicaria o mercado de títulos do governo.

Em resumo, a Reserva Federal (FED) está a andar numa corda bamba - quer dar um alívio à economia, mas tem medo de que a inflação ressurgir. Reduzir ou não? Quanto reduzir? Quando reduzir? Por trás de cada questão há uma série de debates.