Pelos vistos, o membro do conselho do Banco do Japão, Masu, acabou de partilhar algumas ideias interessantes sobre o possível rumo das taxas de juro. Segundo o que tem circulado, ele está a defender que as condições estão, na verdade, bastante sólidas neste momento para avançar com uma subida das taxas.

O que me chamou mesmo a atenção? Ele está a ser muito cuidadoso na forma como enquadra a questão. Não se trata de apertar a política monetária nem de travar a economia abruptamente. Em vez disso, está a apresentar qualquer potencial subida de taxas apenas como... uma normalização. Um regresso a algo que se assemelha mais a uma política monetária regular, depois de anos de medidas ultra-expansionistas.

Esta distinção é mais importante do que pode parecer à primeira vista. Quando os bancos centrais falam em “normalização” em vez de “aperto”, geralmente estão a tentar sinalizar que não pretendem provocar quedas nos mercados ou travar o crescimento. Apenas estão a retirar gradualmente as medidas de emergência.

Para quem acompanha a liquidez global e a forma como esta flui para ativos de risco, este tipo de linguagem por parte dos principais bancos centrais merece sempre uma atenção redobrada. Mesmo movimentos graduais de afastamento do dinheiro barato podem alterar a forma como o capital circula, especialmente em mercados mais voláteis.

Não estou a dizer que as taxas vão certamente subir já amanhã, mas a mensagem está claramente a preparar o terreno. Vale a pena manter sob vigilância.