28 anos 140 vezes: o modelo Bayesiano do "Warren Buffett britânico"

Anthony Bolton é especialista em investimentos de reversão, mas não é tão simples quanto "os outros têm medo, eu sou ganancioso". Ele tem uma metodologia sólida, que eu chamo de: a vitória de um Bayesiano experiente.

"Quando você se sente confortável, muitas vezes já é um pouco tarde." Por outro lado, boas oportunidades geralmente surgem em situações de "desconforto" - quando a empresa acaba de emitir um aviso de lucros, quando a indústria enfrenta uma repressão regulatória, ou quando a gestão está envolvida em escândalos.

A estratégia de Bolton é procurar ativos subvalorizados na extremidade da distribuição de extremo pessimismo.

Mas como você diferencia a compra em baixa de pegar uma faca caída?

Bodton enfatizou que investir é um jogo de probabilidades: "Se você estiver certo 55% a 60% das vezes, você é um especialista de topo."

O método de investimento dele é um processo de busca contínua por evidências para atualizar as probabilidades:

1. Probabilidade inicial: descobrir ações "baratas" com base na avaliação (baixo PE, baixo PB).

2, Primeira atualização: realizar testes de consistência através da investigação da empresa.

Se a gestão for consistente e honesta, a probabilidade de sucesso aumenta; se a gestão for contraditória e se comportar mal, deve ser excluída. Ele disse: "Se não confiares neste grupo de pessoas, não podes investir."

Por favor, note que a Bolton irá inspecionar a empresa várias vezes, registrando detalhes e comparações, o que é uma forma de refutação.

E essas interações superficiais, na minha opinião, não têm sentido, porque os chefes têm em certa medida o seu próprio carisma, e muitas pessoas também são boas em atuar.

3. Segunda atualização: Verificar o registo de acionistas.

Burton compartilhou um método de caça ao tesouro: se já houver um ou dois fundos poderosos investindo nas ações, mas a maioria dos fundos ainda não as cobriu, pode ser um tesouro.

4. Terceira atualização: observar a formação técnica do preço das ações.

Bodton não rejeita a análise técnica, ele compara suas suposições fundamentais com a tendência dos preços das ações. Se ambos coincidirem, ele aumentará gradualmente sua posição.

Portanto, você vê, ele não está fazendo reversões apenas por fazer, mas também valida suas decisões de reversão através do mercado e age de acordo com a tendência.

Os passos acima constituem um ciclo de atualização de Bayes rigoroso:

Budden está constantemente a utilizar sinais independentes e não relacionados para corrigir a sua probabilidade a priori sobre o valor intrínseco das ações, obtendo assim uma vantagem na seleção de ações.

Tão impressionante, tão forte, ainda assim levou uma lição no mercado de ações A. Em 2010, Bolton voltou a assumir a gestão do Fundo de Oportunidades Especiais da Fidelity China. Ele continuou a usar seu método característico, confiando em relatórios de auditoria e focando na lógica de negócios. O resultado... o fundo enfrentou uma grande retração.

Mais tarde, ele ajustou rapidamente: aumentou a investigação sobre a resposta a fraudes, virou-se para investir em setores da internet e de consumo mais transparentes (como Tencent, Alibaba) e estabeleceu uma margem de segurança mais alta. -- Esses pontos também são inspiradores para os acionistas.

A Bôton resumiu as 12 características chave dos gestores de fundos de excelência:

1. Perspicácia; 2. Carisma único; 3. Capacidade organizacional; 4. Desejo de analisar; 5. Polímata atento aos detalhes; 6. Desejo de vencer; 7. Crença flexível; 8. Pensamento reverso; 9. Compreender a si mesmo; 10. Experiência; 11. Integridade; 12. Senso comum. (by 老俞) #聪明的大脑 # Buffett #investimento