A Federal Reserve cortou as taxas de juros em 25 pontos base em dezembro, conforme esperado, levando o intervalo de taxas para 3,5%-3,75%, mas o mercado detectou sinais diferentes. A cautela de Powell — "as taxas estão próximas do nível neutro" — levou muitos a preverem uma pausa no corte em janeiro. Goolsbee e Schmitt votaram contra, defendendo a manutenção do status quo; por outro lado, Mester foi mais agressiva, pedindo uma redução de 50 pontos base de uma só vez. Essa divisão interna na Fed reflete, na verdade, o dilema real que ela enfrenta.

Não se deixe enganar pelo aparente "mudança para uma postura mais hawkish". Análises institucionais geralmente apontam que a lógica central da Fed não mudou — manter o mercado de trabalho estável continua sendo a prioridade número um. Mesmo que a pressão tarifária possa elevar a inflação, eles ainda preferem resolver primeiro o enfraquecimento do mercado de trabalho. A redução de dezembro não foi uma mudança repentina, mas o resultado da continuidade dessa lógica.

Os dados mais recentes do CPI caíram para 2,7%, reforçando as expectativas do mercado de novas reduções de juros. As instituições preveem uma redução de 25 pontos base em março e outra em junho do próximo ano, o que pode levar as taxas para o intervalo de 3%-3,25%. Pode ainda haver uma terceira oportunidade de corte na segunda metade do ano. Com a posse do novo presidente do Fed em maio, se a orientação for mais dovish, o ciclo de afrouxamento pode se prolongar.

Porém, há variáveis que podem alterar esse cenário. A postura da nova política em relação às tarifas, assim como a influência do governo Trump na escolha do presidente do Fed, podem reescrever esse roteiro. Se a inflação for impulsionada por tarifas, o Fed pode ser forçado a frear. Em 2026, o mercado global de criptomoedas estará atento a qual será o próximo movimento do Fed.