A tendência de queda na taxa de câmbio do iene japonês mantém-se estável, será que moedas asiáticas como o dólar de Hong Kong podem beneficiar? Intervenções políticas podem estar próximas

Os observadores do mercado têm notado que, recentemente, o iene face ao dólar atingiu novos mínimos abaixo do nível de 155, e o euro face ao iene estabeleceu um novo mínimo histórico. Por trás desta tendência, refletem-se tanto a realidade da expansão da diferença de juros entre os EUA e o Japão quanto um possível dilema para as autoridades japonesas, que podem estar a enfrentar uma encruzilhada.

Sinais de política frequentes, aumento das expectativas de intervenção

O Ministro das Finanças do Japão, Shōzō Katō, alertou recentemente para as “oscilações rápidas unilaterais” no mercado cambial, o que foi interpretado pelo mercado como um prenúncio de possíveis ações governamentais. Com base na experiência de anos anteriores, o Ministério das Finanças do Japão interveio várias vezes quando o iene se enfraqueceu significativamente em 2022 e 2024, com os níveis de intervenção em torno de 158 e 161,7, respetivamente.

No entanto, as previsões das instituições variam. O Bank of America acredita que será necessário testar o nível de 158 para que uma resposta política substantiva seja desencadeada; a Goldman Sachs, por sua vez, considera que a intervenção se tornará mais provável quando o dólar face ao iene atingir 161-162. Isso sugere que, neste momento, a urgência das autoridades japonesas em intervir ainda não é muito grande.

Múltiplos fatores de impulso, atenção à volatilidade das moedas asiáticas

A lei de alocação de fundos temporária assinada pelo Presidente Trump terminou com 43 dias de paralisação do governo federal, e os próximos dados económicos publicados pelos EUA serão um suporte importante para a trajetória do dólar face ao iene. Ao mesmo tempo, o novo Primeiro-Ministro do Japão, Sanae Takaichi, está prestes a divulgar um plano de estímulo económico, que também será um foco de atenção do mercado. O choque entre esses dois fatores determinará o percurso do iene e o desempenho relativo de moedas asiáticas como o dólar de Hong Kong e o yuan chinês.

Perspectivas das instituições revelam pistas

De acordo com as previsões do JPMorgan e do Mizuho Securities, o objetivo de preço do dólar face ao iene no final de dezembro de 2025 é cerca de 156. Isso indica que, a partir do nível atual, o espaço para ajustes adicionais pode ser limitado, mas a janela de tempo para intervenção política está a diminuir. Para os investidores interessados na trajetória do dólar face ao dólar de Hong Kong, acompanhar de perto as políticas do Banco do Japão e os dados económicos dos EUA será fundamental.