A cadeia de arrefecimento da inflação foi acionada, por que o libra esterlina se tornou a "peça" para o corte de juros do banco central?

Dados sinalizam libertação: desaceleração da economia do Reino Unido desbloqueia cortes de juros

Na quinta-feira (18 de dezembro), horário de Londres, o Banco da Inglaterra anunciará a decisão de taxa de juros de dezembro. De acordo com o consenso geral do mercado, há mais de 90% de probabilidade de o Banco da Inglaterra anunciar um corte de 25 pontos base para 3,75%, sendo a quarta redução desde 2024 e atingindo o nível de taxa mais baixo em três anos. Muitas instituições de análise esperam que o Banco da Inglaterra inicie novamente um ciclo de cortes de juros antes de abril do próximo ano.

A lógica central por trás dessa previsão reside nos dados econômicos divulgados intensamente na última semana. Em 12 de dezembro, os dados do PIB do Reino Unido de outubro surpreenderam — contraindo 0,1% em relação ao mês anterior, em contraste com a expectativa de crescimento de 0,1%, marcando a segunda indicação consecutiva de recessão. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego do Reino Unido subiu para o nível mais alto desde o início de 2021, confirmando a perda de impulso no crescimento econômico.

Mais importante ainda, os dados do IPC de novembro divulgados na quarta-feira (17 de dezembro) quebraram as preocupações inflacionárias do mercado. Anualmente, o IPC geral subiu para 3,2%, o menor aumento em oito meses, bem abaixo da expectativa de 3,5%; o IPC core, excluindo alimentos e energia, também atingiu 3,2%, abaixo da previsão de 3,4%. Com a divulgação dos dados de inflação, a libra esterlina/dólar caiu abruptamente, com uma queda diária superior a 0,8%, atingindo 1,3311, a menor desde quase uma semana. Consequentemente, o rendimento dos títulos do governo britânico de 10 anos caiu mais de 7 pontos base, para 4,44%.

Apoio político: estímulos fiscais ajudam a aliviar a inflação

O orçamento divulgado pelo Ministério das Finanças do Reino Unido no final de novembro eliminou obstáculos adicionais para o caminho de cortes de juros do banco central. O pacote de políticas do Tesouro — incluindo o congelamento das tarifas ferroviárias, extensão de benefícios fiscais sobre combustíveis, redução de despesas com energia doméstica, entre outras medidas — deve reduzir a inflação em até 0,5 ponto percentual até o segundo trimestre do próximo ano. Isso indica uma alta coordenação entre o suporte direcionado do lado fiscal e a direção de cortes de juros do lado monetário.

Divisão interna no banco central persiste, mas sinais de mudança se fortalecem

Vale notar que os economistas esperam que a votação na reunião possa novamente refletir uma divisão de 5 a 4, indicando divergências reais entre os membros do conselho do Banco da Inglaterra quanto ao ritmo de cortes. O grupo mais hawkish tem sido cauteloso quanto a um corte precoce, mas, considerando os dados econômicos recentes suficientemente “sólidos”, alguns membros hawkish podem mudar de posição e apoiar a redução de juros.

Dados de inflação dos EUA chegam, aprofundando a polarização das políticas globais

Ao mesmo tempo, o mercado internacional também enfrenta um momento crucial. Nos EUA, os dados do IPC de novembro serão divulgados em breve, com expectativa de crescimento anual de 3,1%, um pouco acima do valor anterior de 3%. Vale destacar que os funcionários do Federal Reserve geralmente consideram a inflação impulsionada por tarifas como um impacto pontual. Williams, considerado uma das principais figuras do Fed, recentemente enviou sinais dovish, enfatizando que a inflação por tarifas é uma fase transitória, enquanto o risco de desaceleração do mercado de trabalho dos EUA se ampliou nos últimos meses.

Nos dados econômicos, o relatório de emprego não agrícola de novembro divulgado em 16 de dezembro mostrou um aumento de 64 mil empregos, acima da expectativa de 45 mil, mas não conseguiu esconder o fraco desempenho de outubro, que caiu 105 mil em relação ao mês anterior, muito além da previsão de uma queda de 25 mil. A taxa de desemprego de novembro subiu para 4,6%, acima da previsão de 4,4%, atingindo o nível mais alto em quatro anos, evidenciando o enfraquecimento do mercado de trabalho.

O Federal Reserve parou de reduzir seu balanço e iniciou o programa de compras de gerenciamento de reservas(RMP), alinhando sua política monetária para uma postura mais acomodatícia. Considerando que o mandato de Powell termina no próximo ano, e que Trump anunciará um novo presidente do Fed em janeiro de 2026, o mercado aposta que o Fed ainda cortará juros duas vezes no próximo ano.

Como o GBP pode se recuperar? Uma possível onda de short squeeze

Para a libra/dólar, a situação atual é bastante delicada. Os investidores já precificaram o ritmo de cortes do Banco da Inglaterra, e o volume de posições vendidas em libra por gestores de ativos atingiu níveis máximos em mais de uma década. Se o Banco da Inglaterra sinalizar que o ciclo de cortes está chegando ao fim, uma forte reação de short squeeze pode ocorrer, impulsionando a libra/dólar para cima.

Esse cenário de polarização nas políticas monetárias globais também afetará indiretamente a taxa de câmbio RMB/GBP — quando a libra se valorizar em relação ao dólar e o ciclo de cortes do Banco da Inglaterra se reduzir, há espaço para ajustes na taxa RMB/GBP.

Análise técnica: pontos-chave determinam a direção do mercado

No gráfico diário, a libra/dólar está em um ponto de decisão entre alta e baixa. Dois níveis importantes devem ser monitorados de perto: se o preço superar efetivamente 1.3455, o potencial de alta se abrirá; por outro lado, se cair abaixo de 1.3355, deve-se ficar atento à possibilidade de reversão de tendência.