O mercado de metais preciosos assistiu a uma emocionante montanha-russa. No período asiático de 24 de dezembro, o ouro à vista atingiu temporariamente uma nova máxima histórica de 4525 dólares/oz, seguido por uma forte correção, estabilizando-se finalmente em torno de 4480 dólares/oz. Agora, com o início do feriado de Natal na Europa e nos EUA, o mercado externo está fechado até terça-feira da próxima semana, e a tendência entrou em pausa.

A lógica por trás dessa quebra de resistência é bastante clara: sentimento de避险 explosivo + expectativa de redução de taxas apoiando. A situação geopolítica está caótica, os EUA reforçaram suas forças especiais e tropas na região do Caribe para se prepararem para possíveis ações militares contra a Venezuela; a fronteira entre Camboja e Tailândia voltou a gerar tensões, o Ministério da Defesa do Camboja confirmou que aviões tailandeses lançaram bombas de fragmentação; na linha de frente entre Rússia e Ucrânia, o plano de paz de 20 pontos de Zelensky foi divulgado, mas as divergências territoriais continuam sendo um obstáculo difícil, a Rússia não conseguiu obter os principais termos, e uma cessação do fogo parece improvável. Múltiplos riscos geopolíticos atuando simultaneamente fizeram o preço do ouro subir naturalmente, mas com as férias se aproximando, muitos investidores que estavam comprando não resistiram e decidiram realizar lucros, resultando em uma rápida queda após o pico.

Ao analisar o desempenho do ano, o ouro foi sem dúvida o melhor ativo, com uma valorização superior a 70%, atingindo o melhor desempenho anual desde 1979. Um encerramento bastante perfeito.

Agora, é preciso ficar atento a duas variáveis-chave. A primeira é a divulgação dos dados econômicos dos EUA, que afetará diretamente as expectativas de redução de taxas de juros. A segunda é a questão do reequilíbrio de peso no início de janeiro de 2026 — o índice de commodities da Bloomberg ajustará sua composição devido ao forte aumento do ouro e prata este ano, e os fundos que o acompanham provavelmente venderão parte de suas posições, com uma escala de venda de ouro estimada em cerca de 3% dos contratos futuros em aberto, o que não pode ser ignorado.

Do ponto de vista técnico, o gráfico de 1 hora mostra que, após o pico, o preço do ouro caiu abaixo da média móvel, rompendo a tendência de alta anterior, o que confirma a previsão de "falta de força de alta antes das férias". No curto prazo, é provável que o ouro continue fraco na próxima semana; no longo prazo, devido à persistência dos riscos geopolíticos, os bancos centrais continuam a aumentar suas reservas, e o suporte ainda está presente.