Será 2023 o ano do retorno do IBEX 35? Análise de bolsa e cenários de investimento

O desempenho do IBEX 35 desde outubro de 2022 tem gerado renovado interesse entre os investidores europeus. Este índice representativo da bolsa espanhola aumentou 20,56% nesse período, superando significativamente os seus principais concorrentes globais. O S&P 500 cresceu apenas 11,53%, enquanto o NASDAQ 100 avançou modestos 5,20%. Apenas o Dow Jones Industrial Average aproxima-se com um crescimento de 19,42%.

Fundamentos macroeconómicos que moldam a previsão para 2023

A perspetiva para a bolsa espanhola depende de três variáveis fundamentais que determinarão se este rally se sustenta ou se reverte.

Inflação e política monetária: o epicentro da decisão

O comportamento da inflação na zona euro será crítico. Se os preços permanecerem elevados, o Banco Central Europeu deverá manter a sua trajetória de aumentos nas taxas de juro, o que pressionaria negativamente as avaliações das empresas que compõem o IBEX 35. Por outro lado, uma moderação sustentada da inflação permitiria ao BCE pausar ou reduzir as suas taxas, criando um cenário mais favorável para a renda variável espanhola.

A diferença na velocidade de ajustamento monetário entre os Estados Unidos e a Europa também importa. Aumentos mais agressivos na FED em relação ao BCE atrairiam rotações de fundos para ativos europeus, beneficiando o índice espanhol.

Dinamismo económico espanhol: o termómetro do mercado

O PIB espanhol cresceu 4,40% interanual no terceiro trimestre de 2022, embora tenha desacelerado para apenas 0,10% trimestralmente. Essa desaceleração é um sinal de alerta. Qualquer deterioração adicional na atividade económica comprimirá os lucros por ação das empresas, o que pressionaria para baixo a previsão de bolsa para 2023.

Lucros corporativos: o que realmente move o mercado

Os lucros por ação das empresas constituem o principal motor de qualquer movimento bolsista sustentado. O consenso dos analistas será a referência: se os lucros superarem as expectativas, o IBEX poderá acelerar a sua subida; se ficarem abaixo, o índice enfrentará correções significativas.

As cinco ações que controlam o destino do IBEX 35

Estas cinco empresas concentram mais de 51% da capitalização do índice, pelo que o seu comportamento é praticamente sinónimo do movimento geral:

Iberdrola (IBE) - 15,84% do índice. Geradora de energia elétrica renovável que também opera na distribuição, comercialização de gás e projetos de hidrogénio verde. Cotiza a 10,90 € após avançar 13,75% desde outubro.

Banco Santander (SAN) - 10,63% do índice. Provedor global de serviços financeiros minoristas e corporativos. Cotiza a 3,1365 € e ganhou 30,82%, tornando-se um dos maiores impulsionadores do rally recente.

Inditex (ITX) - 10,57% do índice. Líder mundial no retalho têxtil com marcas como Zara e Pull & Bear. Cotiza a 27,49 € com crescimento de 29,18%.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 7,56% do índice. Entidade financeira com presença em mercados emergentes. Cotiza a 6,362 € com o maior avanço percentual: 37,69%.

CaixaBank (CABK) - 6,64% do índice. Banco especializado em banca minorista e gestão de ativos. Cotiza a 3,91 € com incremento de 18,09%.

O setor financeiro contribuiu de forma desproporcional para o movimento de alta, o que sugere que qualquer mudança no ciclo de taxas de juro impactaria diretamente estes valores e, por conseguinte, todo o índice.

Cenários técnicos para a bolsa em 2023

Do ponto de vista da análise técnica, o IBEX 35 negocia a 8.881,70 € mas ainda permanece dentro de um canal de baixa que se mantém desde 2015. Para confirmar uma mudança de tendência de longo prazo, são necessárias duas condições: uma ruptura de alta clara sobre a linha de tendência primária de baixa e, mais importante ainda, o fecho sustentado acima deste nível.

O indicador RSI mostra um comportamento ascendente desde a zona de sobrevenda de 2020, atualmente situado em 55,77, acima da sua média de 14 meses (48,71).

Os analistas identificaram quatro níveis-chave de suporte e resistência: 11.184,40 €; 9.310,80 €; 7.579,80 € e 5.905,30 €.

Cenário base: O IBEX 35 move-se entre 10.247,60 € (resistência) e a linha de tendência primária de baixa. Implica a saída do canal de baixa durante 2023. O RSI manter-se-ia na zona média, sem atingir extremos de sobrecompra.

Cenário otimista: O índice atinge pelo menos 11.184,40 €. Requer que o RSI penetre na zona de sobrecompra e se consolide nela. Este cenário alinharia com firmas como Renta 4, que projeta o IBEX em 10.961 pontos, implicando um potencial de subida de 32% desde os níveis atuais.

Cenário pessimista: O IBEX permanece dentro do canal de baixa, com quedas potenciais até 7.579,80 € (muito pessimista) ou mesmo 5.905,30 € (catastrófico). O RSI cairia na zona de sobrevenda e consolidar-se-ia lá.

Bankinter, que faz parte do IBEX 35, estima um potencial de valorização de 12%, projetando o índice em 9.093 pontos, apenas 2,4% acima do nível atual.

Setores e tendências que definirão 2023

O IBEX 35 distribui-se principalmente entre o setor financeiro (28,03%) e petróleo-energia (27,23%). O comportamento destes dois setores será determinante para a previsão de bolsa em 2023. As taxas de juro afetarão diretamente os bancos, enquanto que a procura global de energia e a evolução das políticas da China influenciarão o setor energético.

Considerações finais para o investidor

Embora o IBEX 35 tenha ficado atrás durante anos em relação a índices americanos, 2023 poderá representar um ponto de inflexão. A combinação de avaliações atrativas, rendimentos superiores aos pares globais e potencial de recuperação macroeconómica apresenta oportunidades para investidores com horizonte de médio prazo.

No entanto, a realização de qualquer cenário dependerá do desfecho de fatores que escapam ao mercado espanhol: a velocidade de controlo da inflação na Europa, o diferencial de políticas monetárias entre o BCE e a FED, e a estabilidade económica global. Monitorizar trimestre a trimestre o desempenho das cinco ações principais será o termómetro mais fiável para antecipar qual previsão de bolsa terminará por se concretizar.