Por que o ecossistema cripto decolou em 2023 e o que esperar de 2024?

O setor das criptomoedas experimentou uma recuperação notável durante 2023. Quem se atreveu a entrar no segundo semestre do tumultuoso 2022 agora está a desfrutar de ganhos substanciais. Mas a pergunta que todos fazem é inevitável: este repunte manter-se-á em 2024? Para entender para onde vamos, primeiro precisamos analisar o que aconteceu e quem são os atores por trás de cada movimento.

Os 9 atores que movem o mercado cripto

Antes de nos aprofundarmos em projeções, é fundamental compreender os principais jogadores do ecossistema. Não é a mesma coisa um investidor de retalho que uma baleia a acumular tokens, nem tem o mesmo peso um projeto blockchain inovador que uma agência reguladora a redefinir regras.

Os participantes-chave incluem: projetos e desenvolvedores de blockchain, capitalistas de risco a financiar rondas iniciais, baleias (grandes acumuladores com poder de mercado), investidores de retalho, investidores institucionais, plataformas centralizadas (CEX), exchanges descentralizadas (DEX), corretores tradicionais a ampliar a sua oferta, e reguladores nacionais a definir o quadro legal.

Esta interação entre diferentes tipos de participantes é o que gera a dinâmica oferta-demanda que observamos nos preços. Compreendê-lo é fundamental para antecipar movimentos futuros.

Como se analisa realmente uma criptomoeda

Se realmente quer acertar nos seus investimentos cripto, precisa avaliar cada projeto de 4 perspetivas distintas: análise fundamental (tecnologia, equipa, valor acrescentado), oferta (tokens em circulação e calendário de distribuição), procura (adoção, utilidade), e análise técnica (padrões de preço e volume).

O erro que muitos investidores cometem é ignorar uma destas dimensões. Por exemplo, projetos com excelentes fundamentos mas oferta infinita de tokens precisariam de uma entrada massiva de capital só para manter preços estáveis.

Uma ferramenta útil é a Metodologia DACS (Padrão de Classificação de Ativos Digitais) que segmenta o mercado cripto em 7 grandes categorias: informática, divisas, finanças descentralizadas (DeFi), cultura e entretenimento, plataformas de contratos inteligentes, digitalização e moedas estáveis. Diversificar os seus investimentos entre estes setores, assim como entre moedas de grande capitalização e projetos mais pequenos, reduz significativamente o seu risco.

O rally de 2023: cinco fatores decisivos

Anticipação ao halving do Bitcoin em abril de 2024

O algoritmo do Bitcoin está programado para reduzir à metade as recompensas de mineração a cada 210.000 blocos, o que acontece aproximadamente a cada 4 anos. Este mecanismo, chamado halving, garante que a oferta de novos tokens seja cada vez mais escassa, conferindo ao Bitcoin uma característica de escassez semelhante ao ouro.

A história sugere que o halving gera ciclos de alta. Após o primeiro halving, o preço passou de $12 a aumentar 950% em 6 meses e 8.342% em 12 meses. O segundo e terceiro halving também mostraram padrões semelhantes de valorização posterior. Esta dinâmica de escassez percebida levou investidores a posicionar-se antecipadamente antes do próximo halving, impulsionando a procura.

A revolução da inteligência artificial

ChatGPT, Nvidia e a vaga de inovação em IA não deixaram o ecossistema cripto indiferente. As criptomoedas vinculadas à inteligência artificial ganharam tração significativa, oferecendo tokens de utilidade para aceder a serviços baseados em blockchain e tecnologias de IA. Não são simples moedas alternativas ao dinheiro fiat, mas ativos digitais de projetos que constroem ferramentas de próxima geração. Este boom tecnológico transferiu expectativas de alta para o setor digital.

Expectativas sobre a aprovação do ETF Bitcoin à vista

As grandes gestoras de ativos como a BlackRock—o maior gestor do planeta com 9,42 trilhões de dólares em ativos sob gestão—pediram aprovação para lançar ETFs de Bitcoin à vista. Embora já existam ETFs baseados em futuros, estes novos produtos requereriam compra efetiva do Bitcoin subjacente. Isto representaria uma entrada massiva de capital institucional que, combinada com o próximo halving, poderia amplificar a pressão compradora.

Fluxo massivo de capital fresco para o ecossistema

O Índice de Mercado da CoinDesk (CMI) cresceu 123% durante 2023, refletindo que quase 750 mil milhões de dólares em novo valor entraram no mercado cripto. Bitcoin (ponderação de 62%) e Ethereum (20%) lideram o índice, seguidos por XRP, Solana e Cardano.

A capitalização total do mercado cresceu 99,2% no ano. O volume transacionado (140 trilhões de dólares em média móvel de 6 meses) supera amplamente o histórico (79 trilhões de dólares), demonstrando que “não pode haver movimento de preço significativo sem aumento palpável de volume”.

Aumento do interesse aberto em futuros

O interesse aberto em contratos de futuros de Bitcoin e Ethereum aumentou de forma notável desde agosto de 2023. Para o Bitcoin há 17.321 contratos pendentes, enquanto que o Ethereum regista 6.114. Este aumento simultâneo de preços e interesse aberto confirma que novos participantes entram no mercado e/ou os existentes ampliam posições. Os investidores profissionais vigiando estes indicadores porque antecipam pressão compradora futura no mercado à vista.

Três cenários macroeconómicos para 2024

O desempenho das criptomoedas em 2024 dependerá criticamente de como evolua a inflação, as taxas de juro e a atividade económica global.

Cenário 1: Desinflação + estabilidade económica
Se a inflação continuar a ceder e a economia manter-se estável, a Reserva Federal e o BCE poderão pausar ou iniciar cortes de taxas. Condições monetárias mais flexíveis beneficiariam principalmente ações tecnológicas de alto crescimento, deixando incerto se as criptomoedas receberiam igual impulso.

Cenário 2: Reinflacionamento + aceleração económica
Um repique inflacionário forçaria novas subidas de taxas. Isto pressionaria ações mas tornaria o Bitcoin atrativo como cobertura contra inflação, semelhante ao ouro. No entanto, as criptomoedas de fornecimento ilimitado sofreriam pressão por taxas mais altas.

Cenário 3: Estagflação
Desaceleração económica com inflação persistente colocaria os bancos centrais perante um dilema. Subir taxas precipitaria recessão; baixá-las manteria a inflação. As criptomoedas de fornecimento fixo como o Bitcoin poderiam atrair fluxos defensivos, enquanto o setor tecnológico sofreria.

Vale a pena investir em cripto em 2024?

Os números falam por si. Em 2023:

• Bitcoin: retorno de 79,85% (6,3 vezes o S&P 500, 2,5 vezes o NASDAQ 100)
• Ethereum: retorno de 40,45% (3,2 vezes o S&P 500, 1,3 vezes o NASDAQ 100)

Projetos de menor capitalização apresentaram retornos de três dígitos.

A resposta é sim: investir em criptomoedas em 2024 oferece potencial, mas requer estratégia. A recomendação é dupla: reserve uma porção para hold a longo prazo em Bitcoin e Ethereum, e outra para projetos com maior potencial de crescimento. Os melhores retornos historicamente vêm do hold a longo prazo, não do trading constante.

Lembre-se que após o halving do Bitcoin em abril, juntamente com possível aprovação de ETFs, os meses seguintes podem ser críticos. Como aconteceu com halvings anteriores, o movimento de alta tipicamente estende-se por 6 a 12 meses após o evento.

A volatilidade do ecossistema cripto continuará a ser a sua característica definidora, mas para quem entende os atores, os ciclos e os fatores macroeconómicos em jogo, 2024 apresenta oportunidades significativas.