2023年 os aumentos de juros nos EUA impactam a economia de Taiwan, como os investidores devem responder?

Revisão do Processo de Aumento de Juros nos EUA

Desde o início do ciclo de aumento de juros em março de 2022, o Federal Reserve já elevou a taxa em 20 pontos base, passando de perto de 0% para a faixa de 5,00%-5,25%. Esta rodada de aumentos foi considerada uma das mais agressivas da história, com o Fed aumentando a taxa em cada uma das dez reuniões de política monetária, incluindo quatro aumentos consecutivos de 75 pontos base na segunda metade de 2022, tudo isso impulsionado pela pressão do índice de preços ao consumidor dos EUA, que atingiu um recorde em 40 anos em junho daquele ano.

Ao entrar em 2023, embora haja sinais de que a inflação está começando a recuar, ainda há uma distância considerável da meta de 2%. Além disso, a turbulência no setor financeiro no meio do ano gerou preocupações sobre estabilidade, levando o mercado a esperar possíveis cortes de juros na segunda metade de 2023.

Por que Taiwan é o mais afetado? Reação em cadeia da depreciação cambial

Quando o dólar americano se valoriza, o dólar taiwanês se desvaloriza em relação a ele. Em 2023, essa tendência foi especialmente evidente, com o dólar taiwanês continuando a enfraquecer frente ao dólar. A consequência mais direta da depreciação cambial é o aumento nos preços dos bens importados.

Tomando alimentos como exemplo, o índice de preços ao consumidor (CPI) de Taiwan para alimentos subiu 6% em 2022, com ovos disparando 26%. A causa fundamental é o aumento do custo de ração, que depende quase totalmente de importações, incluindo milho, sorgo e outros ingredientes, dos quais 22,8% vêm dos EUA. Com a valorização do dólar, os preços das importações denominadas em dólares sobem, levando ao repasse para o consumidor final.

Para combater a depreciação do dólar taiwanês, o Banco Central de Taiwan elevou a taxa de juros cinco vezes, totalizando um aumento de 75 pontos base. No entanto, comparado à força do Federal Reserve, as ações do BC de Taiwan são limitadas, dificultando a contenção da queda do dólar taiwanês.

A crise invisível: fuga de capitais

A depreciação do dólar taiwanês também desencadeia um risco oculto — a fuga de capitais. Imagine que você seja um investidor estrangeiro, trocando 100 mil dólares por 2,7 milhões de dólares taiwaneses para comprar ações locais, e ganha 300 mil dólares taiwaneses em um ano. Mas, se o dólar taiwanês depreciar 11%, esses 3 milhões de dólares taiwaneses só valerão cerca de 97 mil dólares, resultando em uma perda.

Diante de perdas cambiais, muitos investidores são forçados a vender ações para trocar por dólares e se proteger, criando um ciclo vicioso. Segundo dados da bolsa de valores, em 2022, o fluxo de saída de capital do mercado de ações de Taiwan atingiu US$ 41,6 bilhões, o maior da Ásia, representando mais de 70% do fluxo líquido de toda a Ásia.

O duplo impacto do aumento de juros dos EUA na bolsa de Taiwan

O aumento de juros nos EUA prejudica a bolsa de Taiwan de duas maneiras. Primeiro, como mencionado, a valorização do dólar provoca fuga de capitais que impacta diretamente o mercado de ações. Segundo, o aumento das taxas de juros pelo Banco Central de Taiwan leva a uma elevação das taxas internas, reduzindo as avaliações das empresas.

Dados de 2023 refletem claramente esse impacto — o índice ponderado de Taiwan caiu 21% em 2022, ficando em sexto lugar na lista de maiores quedas globais. Apesar de uma recuperação em 2023, a volatilidade permanece elevada.

Quem lucra com o aumento de juros? Oportunidades no setor financeiro

Nem todas as ações caem durante o ciclo de aumento de juros. As ações financeiras, lideradas por bancos, tendem a se beneficiar do ambiente de subida de juros. A razão é simples: o aumento dos juros amplia a margem de juros dos bancos, aumentando seus lucros.

Por exemplo, o Banco da China de Taiwan (Bank of China Taiwan) obteve uma receita de juros de 33,3 bilhões de dólares taiwaneses em 2022, um aumento de 38% em relação ao ano anterior, e seu preço das ações subiu mais de 20% no ano seguinte. Além de investir diretamente em ações, também é possível participar através de ETFs do setor financeiro.

Três principais estratégias de investimento em um cenário de aumento de juros em 2023

Primeiro, aproveitar a subida do dólar para investir

A valorização do dólar é o resultado mais direto do aumento de juros. Investidores comuns podem participar por meio de câmbio bancário, contratos futuros ou contratos por diferença (CFD). Para pequenos investidores, os CFDs, que oferecem alavancagem de até 200 vezes, são uma ferramenta eficiente para aproveitar a valorização do dólar.

Segundo, ajustar a composição da carteira de ações

Durante ciclos de aumento de juros, deve-se reduzir a posição em ações de alta avaliação (especialmente ações tecnológicas), e aumentar a alocação em ações de alto dividend yield, especialmente do setor financeiro, para se proteger contra quedas e obter rendimentos estáveis.

Terceiro, fazer hedge com venda a descoberto de índices

Como o mercado de Taiwan tem alta correlação com o Nasdaq 100, fazer venda a descoberto do índice de tecnologia dos EUA pode efetivamente compensar perdas na bolsa de Taiwan, sendo uma estratégia comum de gestão de risco para investidores institucionais.

Conclusão

O ciclo de aumento de juros nos EUA em 2023 trouxe impactos abrangentes para a economia de Taiwan, desde a depreciação do dólar, aumento dos preços de importação, fuga de capitais na bolsa, até a queda nas avaliações. Todos esses problemas estão interligados. No entanto, também há oportunidades na crise: compreender as características do ciclo de aumento de juros, ajustar a carteira de forma flexível, e aproveitar as mudanças de ritmo podem transformar desafios em ganhos. É importante lembrar que o ciclo de alta de juros eventualmente se inverte, e saber aproveitar o momento de transição pode determinar o sucesso final do investimento.