A festa coletiva sobre o Bitcoin no início do ano parece agora um pouco irónica.

Tom Lee, conhecido analista de Wall Street, recentemente mudou de opinião de forma discreta. Sua previsão de final de ano passou de 250.000 dólares inicialmente, para uma revisão que sugere que talvez possa recuperar até 125.100 dólares. Isso não é apenas uma mudança de opinião de uma pessoa, mas uma falha coletiva de todo o sistema de previsão do mercado.

Lembra-se do final de 2024 até o início de 2025? Naquela época, o Bitcoin estava sob a luz do halving e da aprovação de ETFs à vista, com o número de 200.000 dólares sendo repetidamente mencionado. Uma espécie de consenso raro se formou no mercado: redução da oferta, entrada de instituições, melhorias regulatórias — uma trajetória de alta aparentemente clara à frente.

Mas e a realidade? O Bitcoin de 2025 oscillou repetidamente, caindo de vez em quando, e os preços no final do ano mostraram uma clara discrepância em relação às previsões predominantes no início do período. O mercado não seguiu aquela trajetória de alta suave prevista.

Então, como surgiu essa unanimidade nas previsões? Por um lado, analistas como Tom Lee, de Wall Street, enfatizavam a alocação institucional e o vento favorável macroeconômico; por outro, Cathie Wood e sua equipe argumentavam, a partir da adoção de longo prazo e do desinflacionamento estrutural, que havia espaço para avaliações mais altas. O principal suporte para o otimismo do mercado foi a aprovação de ETFs de Bitcoin à vista. Os ETFs aprovados pela SEC dos EUA em 2024, especialmente o fundo IBIT da BlackRock, tornaram-se um dos lançamentos mais bem-sucedidos na indústria de ETFs em 35 anos.

As instituições financeiras tradicionais finalmente encontraram uma forma legítima de entrar no mercado, e a interpretação do mercado foi simples: fluxo massivo de recursos, entrada de instituições, e os preços naturalmente dispararam. Mas a história não seguiu o roteiro esperado.