Os investidores em 2025 têm uma mão cheia de um martelo — o medo de uma bolha tecnológica semelhante à de 2000. A questão é: eles estão realmente a encontrar pregos em toda parte?

Isto na verdade deriva de um fenómeno psicológico. Em 1966, o psicólogo Maslow disse uma frase: "Se só tens um martelo, tudo te parece prego." Conhecido academicamente como "Martelo de Maslow" — as pessoas tendem a usar uma ferramenta familiar para explicar tudo, mesmo que ela não seja adequada.

Atualmente, o oposto acontece. O mercado de investimentos tem uma memória demasiado forte da bolha tecnológica, a ponto de alguns começarem a ver tudo como uma repetição de 2000. Mas será que é mesmo assim?

Dá uma olhada nos dados. Depois do boom do ChatGPT, o PER (preço/lucro) futuro de uma grande ação de chips caiu 15 pontos. Ao mesmo tempo, o preço das ações subiu dez vezes. Em outras palavras — todos os aumentos vêm de melhorias reais nos fundamentos, com ganhos por ação concretos. Isto não é uma manipulação de investidores inexperientes; é uma melhoria substancial na capacidade de lucro da empresa.

Há também um detalhe ainda mais interessante. Numa plataforma social de investimentos, o indicador de sentimento de mercado dessa ação mostra "venda". A pontuação de sentimento é baseada na proporção de comentários otimistas e pessimistas dos usuários nas últimas 24 horas. Uma ação que subiu dez vezes em três anos ainda é amplamente desacreditada pelos investidores. Isto não indica exatamente que o mercado está em euforia?

Portanto, às vezes, deixar de lado o martelo e simplesmente analisar os dados revela que o pânico e a euforia muitas vezes são irmãos gémeos. O mais importante é não ser sequestrado por vieses cognitivos.