As últimas previsões do Goldman Sachs causam impacto: espaço para apreciação do yuan volta a expandir-se, objetivo de 6,85 no próximo ano

A onda de valorização do yuan continua a intensificar-se. A equipa de análise do Goldman Sachs publicou recentemente uma perspetiva prospectiva, numa altura em que, no contexto de ajustes sequenciais das taxas de juro pelo Federal Reserve, o impulso de valorização do yuan face ao dólar americano será ainda mais libertado. Os analistas preveem que, até ao final do ano, a taxa de câmbio poderá atingir a fasquia psicológica de 1 dólar para 7 yuans, e que, no prazo de um ano, o yuan se fortalecerá ainda mais, até 6,85.

**A valorização cambial já é uma realidade, sinais de mercado claros**

As recentes ações de valorização do yuan não são meramente teóricas. Até 26 de novembro, o USD/CNY (dólar face ao yuan na praça) caiu para 7,0824, enquanto o USD/CNH (dólar face ao yuan offshore) desceu para 7,0779, ambos atingindo mínimos de mais de um ano. Ainda mais relevante, o índice de câmbio do yuan do CFETS subiu para 98,22 a 21 de novembro, atingindo o nível mais alto desde abril deste ano. Estes dados refletem de forma plena o desempenho forte do yuan no mercado internacional.

**Política do banco central e ressonância de mercado impulsionam a valorização**

Por trás da valorização do yuan existem múltiplos fatores de impulso. Primeiro, o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve criou espaço para a valorização do yuan; em segundo lugar, a orientação das políticas internas também está a conduzir ativamente a taxa de câmbio para cima. O mecanismo de fixação diária do Banco Popular da China (com uma flutuação de até 2% em torno do valor central) continua a orientar a subida da taxa de câmbio, enquanto os bancos estatais entram frequentemente no mercado para comprar dólares, estabilizando a volatilidade. Estas duas forças atuam em conjunto, permitindo que o yuan suba de forma gradual.

Kelvin Lam, economista sénior da Pantheon Macroeconomics, afirma que, a nível estratégico, as autoridades chinesas parecem querer usar a estabilidade e força do yuan para construir credibilidade internacional. Esta lógica não é nova; já em 1998, durante a crise financeira asiática, o yuan recusou-se a seguir a tendência de depreciação de outras moedas, consolidando assim a posição de âncora na região.

**Aceleração do processo de internacionalização e aumento significativo do volume de transações**

Outro significado profundo da valorização do yuan reside na sua progressiva internacionalização. Em comparação, durante a guerra comercial de 2018, o yuan depreciou cerca de 5%, mas atualmente valoriza-se quase 3% contra o dólar, refletindo uma mudança clara na orientação política.

Kiyong Seong, estratega chefe de macroeconomia da Société Générale na Ásia, destaca que a resiliência e estabilidade do yuan em ambientes de volatilidade de mercado fornecem um suporte forte para o avanço da sua posição internacional. Os dados mais recentes do Banco de Pagamentos Internacionais também confirmam esta tendência — desde a última pesquisa de 2022, o volume diário médio de transações do dólar face ao yuan aumentou quase 60%, atingindo 781 mil milhões de dólares, representando mais de 8% do volume total diário de transações cambiais globais.

**Foco político claro e tendência de valorização que deve continuar**

A equipa de análise do Goldman Sachs acrescenta que, dado o reconhecimento das autoridades quanto à trajetória de valorização do yuan, é razoável inferir que a internacionalização do yuan se tornou uma prioridade política do Governo chinês. Com base numa análise integrada de fatores económicos e não económicos, espera-se que, nos próximos anos, o processo de valorização do yuan acelere de forma significativa. Isto reflete não só a firmeza das políticas, mas também indica que a importância do yuan no palco internacional continuará a aumentar.