Volume de Negociação de Ouro Tokenizado Superou os Principais ETFs de Ouro Quase 10× em 2025

• Ouro tokenizado registou um crescimento de 177% em capitalização de mercado em 2025, representando 25% de todo o crescimento líquido de RWA e expandindo-se 2,6 vezes mais rápido do que o ouro físico.
• O volume de ouro tokenizado aumentou 345% no Q4, ultrapassando $126 mil milhões e superando o volume combinado de cinco dos principais ETFs de ouro.
• Os três principais ativos de ouro tokenizado controlam 97% do capital de mercado total, enquanto os quatro principais — 99% do volume total de negociação.

Num ano em que a maior parte do DeFi lutou para recuperar, mostrando um aumento geral de TVL de 2%, os ativos do mundo real tornaram-se silenciosamente o destaque do cripto. Em 2025, o valor total bloqueado de RWA aumentou aproximadamente 184%, crescendo mais de 6x em relação às plataformas de empréstimo e 9x mais rápido** do que o TVL das pontes. Em outras palavras, uma parte significativa do crescimento líquido no DeFi veio dos RWAs.

E dentro dos RWAs, uma categoria destacou-se mais do que qualquer outra — ouro tokenizado.

25% do Crescimento de RWA Vem do Ouro Tokenizado

Os RWAs agora abrangem tudo, desde obrigações tokenizadas, ações e commodities, e algumas dessas categorias tiveram um crescimento explosivo em 2025, impulsionado em grande parte pela adoção institucional ou por bases iniciais baixas. No entanto, entre as grandes categorias de RWA, o ouro tokenizado mostrou uma das combinações mais fortes de escala e crescimento, registando um aumento de 177% na capitalização de mercado e um aumento de 198% no número total de detentores em 2025.

Em 2025, a capitalização de mercado do ouro tokenizado acrescentou quase $2,8 mil milhões em valor líquido, passando de $1,6 mil milhões para $4,4 mil milhões em capitalização de mercado. Isto significa que o setor absorveu quase um quarto de todo o crescimento líquido de RWA nos últimos 12 meses, enquanto os fluxos absolutos superaram os provenientes de ações tokenizadas, obrigações corporativas e títulos do Tesouro não-US.

Por sua vez, o número de detentores de ouro tokenizado cresceu mais de 115.000 em um ano, 14 vezes mais rápido do que em 2024. Comparado com outros segmentos principais de RWA, o ouro tokenizado adicionou mais detentores do que títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e outros bonds tokenizados. Isto porque o ouro tokenizado está bem posicionado como uma categoria que pode escalar significativamente tanto para públicos institucionais quanto para o retalho.

Ao contrário de alguns ativos tokenizados, não está limitado apenas a investidores credenciados, não possui limite mínimo de investimento e oferece propriedade fracionada, permitindo que investidores de todos os tamanhos, desde instituições até indivíduos com capital muito pequeno, obtenham exposição facilmente, simplesmente adquirindo um token.

Se o Ouro Tokenizado fosse um ETF, Já Seria um Gigante

Dinâmicas de Capitalização de Mercado

Alguém poderia argumentar que tal crescimento explosivo no ouro tokenizado reflete simplesmente o fato de que os preços do ouro tiveram o maior aumento em 46 anos. No entanto, enquanto a procura por ouro foi elevada em todos os setores, outra razão pela qual o ouro tokenizado se destaca em relação a outras categorias de RWA é a sua adoção e posicionamento relativamente aos seus homólogos tradicionais.

O valor total de mercado do ouro físico ultrapassou $30 triliões, mostrando um aumento de mais de 67% em 2025. Ao mesmo tempo, os principais ETFs de ouro tiveram entradas substanciais, duplicando os ativos sob gestão, à medida que os investidores procuravam proteção contra a inflação e proteção geopolítica. Ainda assim, mesmo neste contexto, o ouro tokenizado tornou-se uma exceção.

O ouro tokenizado expandiu-se 2,6 vezes mais rápido do que o ouro físico, e superou a maioria dos 7 principais ETFs de ouro. O único ETF de ouro que superou o ouro tokenizado foi o iShares Gold Trust Micro (IAUM), registando um aumento de mais de 300% nas participações totais este ano.

No geral, considerando a escala, o ouro tokenizado já seria o 6º maior ETF de ouro por capitalização de mercado, e uma das formas mais populares de obter exposição ao ouro.

### Dinâmicas de Volume de Negociação

Se a capitalização de mercado conta uma história, o volume de negociação conta uma história ainda mais impressionante. A atividade de negociação de ouro tokenizado acelerou dramaticamente ao longo de 2025, com volumes a subir trimestre após trimestre. No Q4, o volume de negociação trimestral disparou para mais de $126 mil milhões, superando períodos anteriores.

Para colocar em perspetiva, o ouro tokenizado registou um volume de negociação ligeiramente superior no Q4 do que cinco dos principais ETFs de ouro combinados. Apenas o maior ETF de ouro, SPDR Gold Shares (GLD), destaca-se, com um volume de negociação de $375 mil milhões no Q4.

Considerando o ano completo, o ouro tokenizado atingiu $178 mil milhões em volume de negociação em 2025. Comparado com ETFs de ouro, isto colocaria o ouro tokenizado como o segundo maior produto de investimento em ouro globalmente por volume de negociação, à frente de todos os ETFs, exceto o GLD, reforçando a sua rápida emergência como um importante local de liquidez.

O crescimento foi também muito mais dinâmico do que nos ETFs tradicionais de ouro. Em 2025, o volume de negociação do ouro tokenizado aumentou mais de 1.550% em comparação com 2024, quase dez vezes mais rápido do que o crescimento observado nos maiores ETFs de ouro, que registaram principalmente ganhos na faixa de 100-150%. Esta expansão massiva destaca uma mudança estrutural na origem da liquidez de negociação de ouro incremental, que está cada vez mais a formar-se na cadeia, em vez de produtos tradicionais.

## Mudança de Mercado Aumentada em Direção ao XAUT

Tal crescimento explosivo na atividade de negociação não ocorreu de forma uniforme em todo o setor. O pico do Q4 foi amplamente impulsionado pelo Tether Gold (XAUT), que representou 75% do volume total de negociação, uma subida acentuada em relação aos 27% no Q3. Este aumento seguiu a atestação de reserva do XAUT no Q3, ecoando episódios anteriores em que atualizações de transparência coincidiram com aumentos acentuados na atividade.

Enquanto o XAUT dominou a última expansão de volume, o panorama mais amplo permaneceu em grande parte inalterado, com quase 99% do volume de negociação de ouro tokenizado ainda concentrado em um pequeno número de ativos.

A distribuição de capitalização de mercado mostra padrões semelhantes, com rotação no topo, mas pouca mudança na estrutura geral do mercado. Ao longo de 2025, o XAUT expandiu a sua participação na capitalização de mercado de ouro tokenizado de 41,1% para 52,4%, principalmente às custas de projetos menores de ouro tokenizado e tokens com capitalizações de mercado cada vez mais questionadas ou não verificadas. No entanto, os três maiores ativos, XAUT, PAXG e KAU**,** ainda representam aproximadamente 97% da capitalização total de mercado de ouro tokenizado, sublinhando o quão concentrado o setor se torna, apesar do surgimento de novos participantes em 2025.

Para além dos líderes estabelecidos, 2025 também viu uma adoção seletiva, mas significativa, entre produtos mais recentes. Uma das maiores histórias de sucesso foi o Matrixdock Gold (XAUM), que viu um aumento de mais de 1.000% na capitalização de mercado, e um crescimento na base de detentores de menos de 1.000 para mais de 65.000 carteiras em 2025. Este último foi amplamente impulsionado pela integração do XAUM com o ecossistema Plume.

Ouro Tokenizado Complementa, Não Concorrência com Stablecoins

Considerando o status do ouro como um ativo de refúgio seguro, alguém poderia presumir que o ouro tokenizado pode atuar como um potencial substituto para stablecoins ou Bitcoin, especialmente durante quedas de mercado. No entanto, serve mais como uma proteção tática para os traders, ou uma espécie de “ponto intermédio” entre negociações de risco em cripto e saídas de stablecoin de risco.

Os padrões de negociação de outubro de 2025 ilustram perfeitamente esta dinâmica. Nos dias 10 e 11 de outubro, o mercado de cripto experimentou o maior evento de liquidação da sua história, levando a um aumento no volume de BTC e USDT, seguido de uma diminuição. Por sua vez, no meio do mês, o volume diário de ouro tokenizado disparou de $537 milhões para $1,88 mil milhões (, um pico de 250%), à medida que o preço do Bitcoin caiu de $122.000 para $106.000.

Esta correlação inversa sinaliza uma rotação de capital intencional para o ouro tokenizado como proteção. No final de outubro, à medida que o Bitcoin se estabilizou, o volume de ouro tokenizado normalizou-se e continuou a seguir as tendências do mercado de cripto mais amplo, confirmando o seu papel como uma alternativa defensiva.

A escala importa: o ouro tokenizado representa aproximadamente 1% dos volumes de Bitcoin e USDT, um aumento de menos de 0,1% em janeiro de 2025. Embora esta trajetória de crescimento de 10x mostre uma adoção crescente, o ouro tokenizado continua a ser uma ferramenta especializada, e não uma força que move o mercado. Durante eventos de pânico, o USDT ainda domina em volumes, mantendo a sua posição como refúgio de emergência verdadeiro do cripto.

Como resultado, o ouro tokenizado ocupa um papel crescente, mas complementar, de estacionamento de capital ou aumento de diversificação, com padrões semelhantes aos de outubro também surgindo de forma consistente durante tensões tarifárias ao longo de 2025.

Conclusão

Em 2025, o ouro tokenizado passou de uma categoria de nicho de RWA para um veículo de investimento em ouro de grande escala, rivalizando, e em alguns casos superando, os ETFs de ouro estabelecidos tanto em crescimento quanto em atividade de negociação. A sua capacidade de combinar exposição de grau institucional com acessibilidade ao retalho tornou-se um dos segmentos mais escaláveis dentro do ecossistema RWA.

Embora a liquidez e a capitalização de mercado permaneçam altamente concentradas, o ano marcou uma mudança estrutural: o ouro tokenizado é agora mais do que uma alternativa aos produtos tradicionais de ouro, mas um local de liquidez cada vez mais importante por direito próprio, com escala, uso e adoção que agora o colocam firmemente entre os maiores instrumentos de investimento em ouro do mundo.