As declarações de Trump sobre tarifas não abalaram o mercado; a volatilidade do Bitcoin e do Ethereum na verdade recuou. Como as instituições devem responder?

【币界】Recentemente há um fenómeno interessante: embora Trump tenha lançado novamente ameaças de tarifas, a volatilidade implícita do Bitcoin e do Ethereum não aumentou muito, na verdade tem vindo a diminuir desde meados de novembro. Nos últimos dois meses, a volatilidade implícita total foi reduzida em 18 a 25 pontos de volatilidade, o que representa uma contração bastante significativa.

A reação do mercado de opções ilustra ainda mais a questão. O entusiasmo dos investidores em comprar na alta claramente não é forte, e a demanda por proteção contra a queda também não aumentou de forma significativa. Isso indica que o sentimento dos participantes do mercado ainda está relativamente estável, sem entrar em pânico.

Neste ambiente de volatilidade, a alocação de posições e a estratégia de opções dos investidores institucionais mudaram. Tomando o Ethereum como exemplo, muitos investidores maduros adotaram uma abordagem de “aumento de rendimento”: eles continuam a aumentar suas posições à vista enquanto vendem opções de compra para coletar prêmios. Pode parecer um pouco contraditório, mas essa estratégia tem suas vantagens únicas — embora limite um pouco o potencial de alta, ela permite que a volatilidade seja mais plenamente realizada em um cenário de alavancagem relativamente baixa e preços que oscilam dentro de uma certa faixa. Assim, essa estratégia consegue transformar a volatilidade em rendimento de forma mais eficiente, além de suavizar as oscilações de retorno do portfólio, aumentando o rendimento real. Com o ambiente atual do mercado, essa abordagem realmente faz sentido.