Estratégia de Mike Cagney para Construir Serviços Financeiros Baseados em Blockchain

Mike Cagney estabeleceu-se como um empreendedor visionário na interseção entre finanças e tecnologia blockchain. Como CEO e cofundador da Figure Technologies, uma empresa de serviços financeiros de pilha completa baseada em blockchain, Cagney trouxe a sua expertise comprovada na escalada da SoFi—que levantou mais de 2,5 mil milhões de dólares e tornou-se uma das plataformas de fintech de consumo mais bem-sucedidas da última década—para o ecossistema emergente de blockchain. A sua abordagem de construir negócios financeiros transformadores oferece insights críticos para empreendedores que navegam na convergência entre finanças tradicionais e tecnologia de livro-razão distribuído.

A Figure Technologies evoluiu rapidamente desde a ronda de financiamento de final de 2019, de 103 milhões de dólares, avaliada em 1,2 mil milhões de dólares. A empresa opera a blockchain Provenance, concebida para otimizar o mercado de originação e negociação de empréstimos, avaliado em 400 mil milhões de dólares anuais. Através de implementação prática e posicionamento estratégico no mercado, a Figure demonstra como a infraestrutura blockchain pode resolver ineficiências reais nas finanças institucionais.

Construir o negócio primeiro, infraestrutura blockchain em segundo lugar

A abordagem convencional para lançar empreendimentos em blockchain costuma começar pela infraestrutura—o livro-razão, a rede, o token. A filosofia de Cagney inverte esta prioridade. Quando a Figure foi lançada, os críticos argumentaram que o timing era prematuro, sugerindo que o mercado precisava de “passos de bebé” e implantações de prova de conceito antes de abraçar o blockchain em larga escala. Em vez disso, Cagney tomou uma decisão contraintuitiva: construir primeiro um negócio de empréstimos, usando-o como força motriz para impulsionar a adoção do blockchain.

A entrada da Figure no mercado de linhas de crédito com garantia de habitação (HELOC) exemplifica esta estratégia em ação. Os HELOCs eram pouco atendidos pelas instituições financeiras tradicionais—uma “oportunidade de campo verde”, na avaliação de Cagney. Em vez de lançar a Provenance como uma plataforma tecnológica procurando aplicações, a Figure criou um negócio de empréstimos auto-sustentável com uma procura de mercado genuína. Este impacto operacional obrigou tanto compradores como vendedores no mercado de ativos a transacionar em plataformas blockchain.

“O negócio de empréstimos tinha de ser auto-suficiente. Não podia ser uma liderança de perdas para impulsionar a adoção do blockchain”, explicou Cagney durante entrevistas com analistas de fintech. Ao estabelecer credibilidade operacional num mercado tangível, a Figure forçou os participantes institucionais a envolverem-se com a infraestrutura blockchain não como um experimento, mas como uma condição necessária para fazer negócios com a empresa. Esta sequência tática—negócio primeiro, infraestrutura em segundo lugar—diferenciou fundamentalmente a Figure de empreendimentos puramente nativos de blockchain que tentam resolver problemas financeiros que os participantes do mercado ainda não reconheceram.

Quantificar o caso económico: além da digitalização

Uma afirmação persistente nos círculos de defesa do blockchain sugere que os livros-razão distribuídos reduzem automaticamente custos através da desintermediação. A análise de Cagney revela uma realidade mais nuanceada: as maiores poupanças não vêm do próprio blockchain, mas da digitalização abrangente dos processos financeiros que o blockchain possibilita em escala.

Quando a Figure origina um HELOC, a empresa gasta centenas de dólares por empréstimo. Os bancos tradicionais gastam milhares. Esta estrutura de custos diferencial não origina das vantagens do blockchain, mas de como a Figure reimaginou o fluxo de trabalho de originação—implementando serviços de notariado digital, buscas automáticas de títulos e documentação de rendimentos verificada por máquina. Estas inovações operacionais eliminam a necessidade de pessoal que, historicamente, realizava estas funções manualmente.

No entanto, a verdadeira vantagem do blockchain surge na securitização. A securitização tradicional requer fiduciários de indenture, agentes de pagamento e bancos de custódia—intermediários cuja função principal é estabelecer confiança através de registos centralizados. Os livros-razão distribuídos eliminam esta necessidade de confiança ao criar registos de ativos imutáveis e transparentes. A análise da Figure quantificou este benefício em camadas: as inovações de digitalização por si só proporcionaram aproximadamente 90 pontos base de poupança. Quando combinadas com securitização habilitada por blockchain, as poupanças totais atingiram 120 pontos base—uma melhoria de 33% além das estimativas iniciais.

Num ambiente de spreads comprimidos e taxas de juro próximas de zero, 120 pontos base representam uma vantagem competitiva significativa. O modelo económico demonstra que a proposta de valor do blockchain surge quando aplicado a processos institucionais que sofrem de ineficiências genuínas, e não quando implantado principalmente como uma afirmação tecnológica.

Expandir além do empréstimo: a oportunidade nos pagamentos

O roteiro estratégico da Figure estende-se aos pagamentos e serviços bancários ao consumidor, representando o que Cagney identifica como a próxima fronteira na disrupção dos serviços financeiros. A empresa desenvolveu infraestrutura que permite a indivíduos e empresas transacionar via plataformas de stablecoin baseadas em blockchain, contornando as redes tradicionais de cartões e as respetivas taxas de intercâmbio.

A infraestrutura atual de pagamentos por cartão canaliza bilhões de dólares anualmente em taxas de intercâmbio—comissões pagas por comerciantes às redes de cartões pelo privilégio de aceitar pagamentos eletrónicos. Este sistema criou o que Cagney caracteriza como uma enorme ineficiência económica pronta para ser disruptada. A abordagem da Figure permite transações diretas entre as partes através de livros-razão blockchain, eliminando intermediários e os seus custos associados.

A implementação prática varia consoante o caso de uso. Para comerciantes como grandes retalhistas, cada dólar poupado em taxas de intercâmbio vai diretamente para o resultado final. Para os consumidores, especialmente aqueles pouco atendidos pelos sistemas bancários tradicionais, os pagamentos baseados em blockchain oferecem liquidação em tempo real, zero chargebacks e menor fricção do que os sistemas convencionais. A Figure está a explorar inovações adicionais—usando geolocalização e tecnologia Bluetooth para permitir pagamentos a funcionários no mesmo dia, com os trabalhadores a receberem a compensação no momento em que concluem os turnos.

A visão estratégica posiciona parcerias com retalhistas como o mecanismo de crescimento. Os comerciantes têm incentivos financeiros diretos para encaminhar transações através de uma infraestrutura de menor custo, criando efeitos de rede à medida que o volume de transações aumenta e a vantagem de custo se torna inquestionável.

Economia de tokens de governança: crescimento controlado através de mercados privados

O token nativo da Figure, HASH, opera sob um modelo de governança bastante diferente da maioria dos projetos de blockchain. Em vez de negociar em bolsas públicas, onde forças especulativas frequentemente dominam as avaliações, HASH mantém um mercado secundário privado através de um grupo no Telegram. Leilões diários dentro da blockchain Provenance estabelecem preços de transação regulares, criando liquidez sem a volatilidade normalmente associada a tokens negociados em bolsa.

O valor de mercado do HASH atingiu aproximadamente 2 mil milhões de dólares durante o período discutido, apesar de permanecer inacessível aos mercados públicos. Esta estrutura de negociação privada oferece vantagens que Cagney delineou: menor exposição a ciclos especulativos, alavancagem limitada para atacar a rede através de volatilidade de preço, e governança controlada do ecossistema. A troca envolve uma liquidez reduzida e acessibilidade limitada para capital externo.

Cagney reconheceu pedidos para listar o HASH em grandes bolsas, o que expandiria dramaticamente o volume de negociação e a acessibilidade. No entanto, a listagem em bolsa pública introduz complexidades regulatórias significativas—questões de jurisdição, implicações na lei de valores mobiliários e requisitos AML/KYC que variam entre territórios. A decisão de manter a negociação privada reflete uma escolha deliberada para otimizar a estabilidade da rede e a adoção institucional, em detrimento de uma expansão imediata de liquidez.

A armadilha da monoline: por que a diversificação importa

Refletindo sobre lições de escalada da SoFi e observando a dinâmica competitiva no setor de fintech, Cagney argumenta convincentemente que empresas de serviços financeiros com produto único enfrentam desvantagens estruturais frente a concorrentes diversificados. Uma empresa que oferece apenas empréstimos ao consumidor sem garantia, por exemplo, pode captar nichos de mercado, mas tem dificuldades em alcançar uma economia de escala de venture capital. A questão fundamental: os custos de aquisição de clientes em serviços financeiros são elevados, e maximizar o valor vitalício do cliente requer vender outros produtos.

A experiência da SoFi valida esta tese. A empresa obteve sucesso extraordinário no setor de hipotecas não através de marketing específico para hipotecas, mas por vender cruzadamente hipotecas a clientes adquiridos através de outros produtos. Relações existentes reduzem drasticamente os custos de aquisição de clientes, ao mesmo tempo que melhoram as taxas de conversão em relação à aquisição de novos clientes diretamente no mercado de hipotecas.

O modelo de negócio da Figure estende este princípio de venda cruzada através do seu portefólio de produtos em expansão—empréstimos, serviços bancários e infraestrutura de pagamentos. Cada produto reforça a plataforma global ao aprofundar as relações com os clientes e criar pontos adicionais de contacto para envolvimento.

Cultura organizacional numa era de trabalho remoto

À medida que o trabalho remoto, impulsionado pela pandemia, se tornou política permanente na Figure, Cagney enfrentou um desafio organizacional que vai muito além do blockchain ou fintech: como construir coesão cultural e alinhamento sem proximidade física. A empresa adotou uma política de “trabalhar de qualquer lugar”, eliminando a presença obrigatória no escritório, mantendo a infraestrutura para quem prefere colaboração presencial.

A avaliação de Cagney refletiu um ceticismo inicial que se revelou infundado. Observou um aumento de produtividade nas suas equipas—contrariando suposições tradicionais de que o trabalho remoto reduz o envolvimento. No entanto, reconheceu uma incerteza genuína quanto às implicações culturais a longo prazo. Construir um propósito comum, alinhamento de valores e pertença organizacional em equipas totalmente distribuídas representa um terreno verdadeiramente novo; os manuais históricos de organizações centralizadas oferecem orientações limitadas.

A sua perspetiva evoluiu durante o próprio processo de entrevista: “Costumava pensar que as pessoas faziam isso quando realmente não queriam trabalhar”, refletiu sobre arranjos remotos, antes de relatar a sua experiência de observar maior produtividade individual e de equipa. A questão que permanece é menos sobre a mecânica da produtividade remota e mais sobre o desafio mais profundo de fomentar uma identidade cultural sem espaços físicos partilhados—uma questão que ele reconheceu que continua em aberto, mesmo para organizações sofisticadas.

Implicações para a adoção de blockchain

A abordagem de Mike Cagney na Figure desafia várias suposições predominantes no desenvolvimento de negócios em blockchain. A ênfase prática em resolver ineficiências reais do mercado, em vez de perseguir novidades tecnológicas, a quantificação rigorosa dos benefícios económicos e a sequência deliberada de operações comerciais antes da adoção de infraestrutura oferecem um modelo que diverge marcadamente de empresas de blockchain apoiadas por venture capital que perseguem estratégias de tecnologia em primeiro lugar.

O seu quadro estratégico sugere que aplicações sustentáveis do blockchain emergem através de capital paciente, disciplina operacional e foco em problemas institucionais de verdadeira magnitude. À medida que a indústria de serviços financeiros integra gradualmente a infraestrutura de livro-razão distribuído, os princípios de negócio que Cagney articulou—construir para a procura real, medir benefícios económicos reais, sequenciar infraestrutura para suportar operações comerciais—podem revelar-se mais duradouros do que o entusiasmo tecnológico em torno do ciclo de adoção inicial do blockchain.