Como estão posicionadas as principais ações de crescimento de 2025 para 2026: O impulso pode continuar?

Quando identifiquei as minhas principais ações de crescimento para 2025, em dezembro de 2024, poucos investidores esperavam o desempenho extraordinário que se seguiu. Sete das minhas 10 ações recomendadas superaram o S&P 500, e seis delas dispararam além da marca de 25%. Agora, à medida que entramos em 2026, surge a pergunta natural: estes desempenhos elevados ainda valem a pena, ou as avaliações já incorporaram a maior parte dos ganhos?

Três principais desempenhos posicionados para ganhos semelhantes em 2026

Entre as seis ações que subiram mais de 25% em 2025—dLocal, CrowdStrike, Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing, ASML e Alphabet—três destacam-se como potenciais repetidoras de desempenho. Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing continuam a ser fundamentais na revolução da inteligência artificial. Ambas as empresas estão a captar fluxos de investimento massivos à medida que as empresas globalmente aceleram a adoção de tecnologias de IA generativa. A Nvidia fabrica as unidades de processamento gráfico que se tornaram a espinha dorsal da infraestrutura de IA, enquanto a Taiwan Semiconductor Manufacturing produz os chips lógicos subjacentes essenciais a esses sistemas. Considerando que os ciclos de investimento em IA devem acelerar em vez de desacelerar, estas duas empresas parecem bem posicionadas para oferecer retornos semelhantes.

dLocal apresenta uma narrativa de crescimento diferente. A plataforma de processamento de pagamentos permite às empresas penetrar mercados emergentes com investimento mínimo em infraestrutura. Embora a ação tenha recuperado substancialmente em 2025, permanece 80% abaixo dos seus máximos históricos, sugerindo um potencial de valorização significativo. O mercado endereçável da empresa em soluções de pagamento para países em desenvolvimento permanece em grande parte inexplorado, criando o que acredito ser uma margem substancial para apreciação contínua.

Quando as avaliações criam obstáculos ao crescimento

Os outros três vencedores—CrowdStrike, ASML e Alphabet—enfrentam um desafio diferente. Embora mantenha perspetivas favoráveis para estas empresas, o desempenho de 2025 elevou as avaliações a territórios que podem restringir avanços dramáticos adicionais. ASML e Alphabet negociam a 43x e 29x lucros futuros, respetivamente, representando avaliações completas relativamente às suas trajetórias de crescimento. CrowdStrike exige múltiplos de vendas de 25x, que, embora razoáveis para empresas de software de elite, deixam margem limitada para expansão de múltiplos.

Estes três nomes ainda deverão entregar resultados superiores ao mercado em 2026, mas os investidores devem moderar as expectativas para outro desempenho de +25% ou mais. A combinação de avaliações premium e taxas de crescimento moderadas cria um perfil de risco-retorno mais equilibrado em comparação com o cenário excecional de 2025.

A grande conclusão para as principais ações de crescimento

O desempenho de 2025 destas ações de crescimento destacou o poder das tendências seculares—particularmente a inteligência artificial e os pagamentos digitais—para impulsionar retornos excecionais para os acionistas. À medida que avançamos em 2026, o fator diferenciador será se estas empresas conseguem justificar as suas avaliações através de um crescimento acelerado dos lucros, e não apenas pela expansão dos múltiplos. Para os investidores que avaliam se devem iniciar ou aumentar posições, a resposta depende fortemente do seu horizonte temporal e da tolerância ao risco de avaliação.