Fale sobre os três eventos macroeconómicos importantes desta semana.

A cadeia de transmissão que atualmente influencia o mercado não é mais do que as expectativas de taxas de juros, a expectativa de força do dólar e, depois, a avaliação de notícias positivas ou negativas.

A maior incógnita é a recompra trimestral do Tesouro (QRA).

Na verdade, basta entendê-la como o Tesouro a pedir dinheiro emprestado para facilitar a análise:

2 de fevereiro (segunda-feira): Publicação da previsão de financiamento.

4 de fevereiro (quarta-feira): Publicação do anúncio oficial da recompra trimestral.

Sabemos que, no contexto de taxas de política ainda mantidas em níveis elevados (faixa de 3,5%–3,75%), o mercado tem uma sensibilidade quase patológica à oferta de longo prazo, como já demonstraram as últimas semanas.

Claro que, na minha opinião, o cenário mais negativo seria, por exemplo, o Tesouro revelar a intenção de emitir mais títulos de longo prazo, levando os rendimentos dos títulos de 10 e 30 anos dos EUA a disparar, o que continuaria a fortalecer o dólar, fazendo as criptomoedas caírem e as ações de tecnologia também.

Este é provavelmente o maior risco recente, que merece atenção.

O segundo evento é o PMI da indústria manufatureira e de serviços do ISM, que será divulgado hoje e no dia 4, como já mencionado anteriormente.

A boa notícia do ISM e do PMI é, na verdade, uma má notícia: uma economia muito quente fará com que o Federal Reserve não precise acelerar o aperto monetário, levando a uma revisão para cima das expectativas de taxas de juros.

O terceiro não é um dado isolado, mas um conjunto completo de dados de emprego dos EUA, organizado em uma sequência simples de datas.

Terça-feira: Vagas de emprego JOLTS
Quarta-feira: Emprego ADP
Quinta-feira: Pedidos iniciais de auxílio-desemprego
Sexta-feira: Relatório de emprego não agrícola de janeiro (NFP)

A razão pela qual o Federal Reserve não tem espaço para cortar as taxas de juros é a boa saúde do mercado de trabalho, sem a grande onda de desemprego que se imaginava. Esses dados provavelmente indicam uma desaceleração moderada, com algum impacto positivo, mas não muito.

O tom geral da semana provavelmente não mudará; os dados de emprego podem ser considerados um doce para os touros, desde que não sejam ruins a ponto de aumentar as expectativas de recessão.