Fabricantes de chips coreanos impulsionam o EWY com um ganho de 90% enquanto negocia a um preço de desconto em relação ao S&P 500

O ETF iShares MSCI Coreia do Sul (EWY) emergiu como um surpreendente outperformer em 2025, proporcionando ganhos que envergonham a maioria dos benchmarks de ações convencionais dos EUA. Com um aumento de 92% no ano passado e mais 19% já registados até ao final de janeiro de 2026, este fundo focado na Ásia capturou a atenção dos investidores—particularmente porque continua a ser negociado a avaliações aproximadamente metade das do S&P 500. O catalisador por trás do desempenho notável do ETF da Coreia do Sul? Os fabricantes de chips de memória Samsung e SK Hynix lideraram a corrida, representando quase metade das holdings do fundo e beneficiando de uma procura sem precedentes impulsionada pela construção de infraestruturas de inteligência artificial globalmente.

Gasto em Infraestrutura de IA Reacende a Procura por Chips de Memória

O renascimento das ações sul-coreanas reflete mais do que uma simples recuperação cíclica nos preços dos semicondutores. O boom da IA criou uma procura voraz por capacidade de memória, levando a SK Hynix e Samsung a um modo de explosão. Ambas as empresas fornecem memória de alta largura de banda e DRAM que alimentam servidores de IA e centros de dados, posicionando-as no epicentro da construção global de infraestruturas de IA.

Vale a pena notar que a Micron Technology, com sede nos EUA, beneficiou-se igualmente, com ganhos de três dígitos no ano passado, reforçando como todo o ecossistema de chips de memória está a surfar a onda da IA. No entanto, a Coreia do Sul possui uma vantagem única: o país alberga duas das três maiores fabricantes de chips de memória do mundo, oferecendo uma exposição concentrada a esta história de crescimento secular.

Para além da procura por chips, outros fatores de impulso sustentaram o rally. O won sul-coreano manteve-se relativamente fraco face ao dólar, o que beneficia os exportadores. O governo do Presidente Lee Jae Myung introduziu medidas favoráveis aos acionistas, incluindo padrões de governação corporativa aprimorados e uma redução na taxa máxima de imposto sobre dividendos de 50% para 30%, com potenciais reformas no imposto sobre heranças em preparação—todas destinadas a elevar as avaliações e atrair capital estrangeiro.

Quão Profundas São Realmente as Avaliações?

Talvez o aspeto mais convincente da história do EWY não seja o desempenho em si, mas o preço pago por esse desempenho. Em finais de janeiro, o fundo focado na Coreia do Sul negociava a um múltiplo preço/lucro de 17, em comparação com 28 do amplo S&P 500. Quando medido com base nos lucros futuros, a avaliação do mercado coreano comprime-se ainda mais para cerca de 10 vezes os lucros—aproximadamente um terço do índice dos EUA.

Esta disparidade de avaliação cria um paradoxo curioso: o EWY está a oferecer retornos superiores enquanto permanece significativamente mais barato, sugerindo que ou o mercado coreano ainda está mal avaliado ou o mercado dos EUA está demasiado esticado. Para investidores que sofreram com as avaliações excessivas nas ações tecnológicas dos EUA, esta realidade oferece uma alternativa atraente.

O que Está a Impulsionar o Fundo: Além dos Gigantes da Memória

Embora Samsung (representando 26,8% das holdings) e SK Hynix (18,3%) dominem a carteira, o fundo contém uma variedade de oportunidades interessantes. A Hyundai Motor emergiu como uma concorrente séria no setor de veículos elétricos e detém uma participação de 80% na Boston Dynamics, a empresa de robótica que alguns analistas acreditam rivalizar ou superar a Tesla no desenvolvimento de robôs humanoides—um potencial divisor de águas para a década que se avizinha.

Outras posições relevantes incluem a Kia, outro fabricante de veículos elétricos com quota de mercado crescente; a Hanwha Aerospace, fornecedora crítica para gigantes aeroespaciais como a GE e Rolls-Royce; e a Naver, a principal plataforma online da Coreia do Sul, muitas vezes comparada a uma combinação do Google Search, mapas e serviços. Esta diversificação entre fabricantes de chips, construtores de automóveis e operadores de plataformas oferece múltiplos vetores de crescimento além do ciclo de chips de memória.

O Tradeoff da Volatilidade e Perspetivas para 2026

Os investidores devem abordar o EWY com olhos bem abertos: o setor de chips de memória tem uma reputação de volatilidade, e as fases de recuo cíclico podem ser agudas e rápidas. No entanto, enquanto os gastos em infraestruturas de IA continuarem na trajetória atual—e poucos analistas esperam uma retracção—a procura por memória deve manter-se robusta. A exposição do ETF posiciona os investidores para capturar o potencial de valorização desta tendência secular.

Durante o primeiro mês de 2026, o EWY já registou um ganho de quase 20%, sugerindo que a convicção do mercado permanece forte. A verdadeira questão não é se o fundo continuará a subir, mas se as avaliações irão expandir-se ainda mais ou estabilizar-se, e quanto tempo durará o ciclo atual de chips de memória.

Uma Janela para Diversificação Internacional

O argumento para considerar o EWY vai além da própria Coreia do Sul. O ETF iShares MSCI World, que mantém uma diversificação geográfica e setorial mais ampla, também superou o S&P 500 no ano passado, com um ganho de 21%. Isto serve como um lembrete oportuno de que oportunidades de qualidade existem muito além das costas dos EUA, e que a diversificação geográfica pode potenciar os retornos a longo prazo, especialmente quando as avaliações internacionais permanecem atrativas.

Para gestores de carteiras que questionam se as suas holdings no S&P 500 se tornaram demasiado expostas—negociando a avaliações próximas de máximos históricos—uma alocação em ações sul-coreanas via EWY oferece exposição às tendências estruturais de IA e diversificação geopolítica a uma avaliação que continua a ser verdadeiramente atraente.