Huatai Securities: As ações de Hong Kong podem ainda ser impulsionadas por várias linhas principais de tecnologia e consumo antes e depois do Ano Novo Chinês Recomenda-se uma alocação equilibrada e manter as ações durante o feriado

O Relatório de Investigação de Valores Mobiliários de Huatai referiu que as ações de Hong Kong oscilaram com ativos de risco global na semana passada. O recuo da indústria global de software, a controvérsia sobre subsídios à importação dos gigantes tecnológicos de Hong Kong, a recuperação do dólar americano e as consequências não resolvidas do mercado de commodities levaram todos a uma volatilidade amplificada intradiária e intradiária no mercado. No entanto, o lado da capital continua relativamente abundante, e o capital estrangeiro e o que segue para sul continuam a fluir significativamente para o mercado bolsista de Hong Kong, impulsionando o fortalecimento significativo da “economia tradicional” como agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, alimentação e bebidas, e transportes. Olhando para o futuro, o pico do período de desempenho das ações tecnológicas dos EUA está a chegar ao fim, espera-se que as flutuações dos metais preciosos diminuam, e ainda poderá haver mais linhas principais de tecnologia e consumo catalisadas em torno do Festival da Primavera; recomenda-se equilibrar a alocação e manter ações durante as festas, focando-se nos semicondutores após a concentração de preços dos fatores negativos, consumo característico que continua a tendência de baixa melhoria económica, cadeia imobiliária e α inovadora de medicamentos. A visão de alocação a médio prazo mantém-se inalterada e, após a estabilização, continuará a acumular produtos de recursos, sobreponderar seguros e ações locais de Hong Kong.

O texto completo está abaixo

Huatai | Estratégia das ações de Hong Kong: férias de tecnologia e consumo ou catalisadores bem-vindos

As ações de Hong Kong oscilaram com ativos globais de risco na semana passada. O recuo da indústria global de software, a controvérsia sobre subsídios à importação dos gigantes tecnológicos de Hong Kong, a recuperação do dólar americano e as consequências não resolvidas do mercado de commodities levaram todos a uma volatilidade amplificada intradiária e intradiária no mercado. No entanto, o lado da capital continua relativamente abundante, e o capital estrangeiro e o que segue para sul continuam a fluir significativamente para o mercado bolsista de Hong Kong, impulsionando o fortalecimento significativo da “economia tradicional” como agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, alimentação e bebidas, e transportes. Olhando para o futuro, o pico do período de desempenho das ações tecnológicas dos EUA está a chegar ao fim, espera-se que as flutuações dos metais preciosos diminuam, e ainda poderá haver mais linhas principais de tecnologia e consumo catalisadas em torno do Festival da Primavera. Recomendamos uma alocação equilibrada, manter ações durante as festas, focar nos semicondutores após a concentração de preços de fatores negativos, consumo característico, cadeia imobiliária e α inovadoras de medicamentos que continuam a melhorar a tendência de baixa prosperidade. A visão de alocação a médio prazo mantém-se inalterada e, após a estabilização, continuará a acumular produtos de recursos, sobreponderar seguros e ações locais de Hong Kong.

Perspetiva Principal

Fundamentos: As expectativas de lucro não financeiro continuaram a ser revistas em alta, com os sectores farmacêutico e imobiliário a liderar as revisões ascendentes

Em termos das expectativas consensuais dos analistas, em termos agregados, o consenso não financeiro da Bloomberg espera que o lucro/receita para os próximos 12 meses (doravante designados como expectativas de lucro/receita) seja revisto em aumento em 0,6%/0,1% nas últimas 4 semanas e 0,1%/0,1% na última semana. Em termos de indústria, as expectativas de lucro foram revistas em alta nas últimas 4 semanas e 1 semana, e os setores com maiores revisões incluem semicondutores (4,8%/1,5%), farmacêuticos (1,9%/1,2%) e imobiliário (0,7%/0,9%). Entre eles, as expectativas de receita dos sectores farmacêutico e imobiliário também foram revistas em alta e estiveram entre as mais elevadas. Os retornos excedentes da semana passada foram revistos em alta em 1,0%/0,4% nas últimas 4 semanas e 1 semana, enquanto as expectativas de lucro para alimentos e bebidas nas últimas 4 semanas e 1 semana foram revistas em baixa em 0,4%/1,1%, respetivamente.

Capital: O capital estrangeiro mantém os fluxos de capital e os relés incrementais de aceleração para sul

Em termos de capital estrangeiro, até quarta-feira, a entrada líquida de capital estrangeiro para as ações de Hong Kong sob o calibre EPFR foi de 1,88 mil milhões de dólares (em comparação com os 2,80 mil milhões líquidos na semana anterior), dos quais a entrada líquida de capital estrangeiro ativo foi de 420 milhões de dólares, e a entrada líquida de capital passivo estrangeiro de 1,47 mil milhões de dólares também se manteve elevada; Em direção ao sul, a entrada líquida de ações de Hong Kong no sentido sul foi de 56 mil milhões de HK$ na semana passada, um aumento acentuado face aos 2,7 mil milhões de HK$ na semana anterior, e a entrada líquida de setores de media, imobiliário, finanças não bancárias, transportes e banca foi elevada, e a saída de metais não ferrosos, eletrónica, medicina e outros setores foi elevada. Em termos de fundos vendidos, o mais recente rácio posição de venda a descoberto/trading das ações de Hong Kong, calculado a partir do fundo para cima, foi de 2,3%/12%, respetivamente, um aumento de 0,11/2,5% mês a mês, e os ursos subiram novamente após um short squeeze.

Sentimento do mercado: Ainda se encontra na faixa otimista e não há sinais óbvios de ajuste de posição após o ajuste inicial do mercado

Até sexta-feira, a leitura mais recente do índice de sentimento das ações de Hong Kong foi de 63,8, mantendo-se numa faixa otimista. Em termos de atribuição, o fluxo líquido de entrada, a intensidade de compra e o AH premium score representaram que os fundos no sentido sul recuperaram ainda mais (de 23/17/56 para 63/56/68, respetivamente) e regressaram a um nível otimista; Em termos de indicadores de derivados, o Índice Hang Seng recuperou ligeiramente, e a taxa ascendente das opções put-and-buy também abrandou. Os indicadores de sentimento refletem operações e posições reais e não estão totalmente alinhados com os movimentos do mercado. A recente volatilidade do mercado, mas o sentimento tem sido sempre otimista, o que pode indicar que não existem muitas posições de ajuste de capital durante as flutuações do mercado. Desde o lançamento da estratégia de timing a 24 de setembro, o excesso anualizado da estratégia puramente longa fora da amostra é de 9,8%, e o excesso anualizado da estratégia long e short é de 19,8%, mostrando um efeito de bom timing.

Em termos de novas ações de Hong Kong, referindo-nos ao modelo de IPO que construímos anteriormente, 5 ações que cumprem este modelo foram listadas recentemente, das quais Aixin Yuanzhi, Pilot Intelligence e Lanqi Technology têm pontuações mais elevadas.

Alocação: Após a fixação de preços de risco, os semicondutores, o consumo característico com maior prosperidade, a cadeia imobiliária, etc., merecem atenção

Numa perspetiva de curto prazo, a cadeia de IA foi ajustada devido a três riscos: 1) a sustentabilidade do forte Capex sob a diferenciação entre os gigantes tecnológicos norte-americanos Capex e receitas e lucros; 2) Os fabricantes nacionais de IA aumentam o investimento subsidiado para competir por entradas de tráfego ou desviar Capex em I&D; 3) Revisão da liquidez no estrangeiro, aliviando as expectativas. Com a divulgação básica dos relatórios financeiros tecnológicos dos EUA, a implementação de subsídios de grandes fabricantes nacionais e a revisão das expectativas de flexibilização a aproximar-se do fim, recomenda-se prestar atenção aos semicondutores e outros equipamentos cujo desempenho continua a melhorar. A tendência de medicamentos inovadores para fortalecer a indústria continua, mas a estrutura do chip pode estar sob pressão e é mais uma oportunidade α. Ainda há espaço para reparação em algumas cadeias características de consumo e imobiliário que continuam a melhorar a economia. De uma perspetiva de médio prazo, continue a sobreponderar produtos de recursos (acumulando-se moderadamente após a estabilização), seguros e ações locais de Hong Kong.

Aviso de risco: A situação geopolítica oscila e a força da política é inferior ao esperado.

(Fonte do artigo: Yicai)