Apostar na redução de juros em junho ou fazer short em títulos do Tesouro dos EUA? Um artigo para entender as divergências entre Goldman Sachs e JPMorgan e suas estratégias de investimento

Horário de Pequim, 13 de fevereiro à noite, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou um relatório de inflação crucial. Os dados mostram que o IPC de janeiro aumentou 2,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, abaixo da expectativa do mercado de 2,5%, e o núcleo do IPC subiu 2,5% em relação ao ano anterior, atingindo o nível mais baixo desde 2021.

Após a divulgação desses dados favoráveis às expectativas de corte de juros, os operadores ajustaram rapidamente suas apostas. Até 14 de fevereiro, o mercado estima que o corte total de juros até o final do ano seja de aproximadamente 63 pontos base, o que significa que o Federal Reserve deve fazer entre duas e três reduções de juros ao longo do ano, ficando no meio termo. Quanto ao momento, os operadores já consideram totalmente a possibilidade de cortes antes da reunião de julho e acreditam que há uma alta probabilidade de ação em junho.

Posicionamento firme do Goldman Sachs: primeiro corte em junho, quatro ao longo do ano

Em meio a uma névoa de dados, a voz do Goldman Sachs se destaca. Jonny Fine, chefe de crédito de investimento global do Goldman Sachs, afirmou claramente em meados de fevereiro que espera que o Federal Reserve corte juros quatro vezes neste ano, com o primeiro corte em junho, e os cortes subsequentes ocorrendo em fases até o final de 2026.

Fine atribui sua postura dovish à mudança na liderança do Federal Reserve. Ele acredita que, com Kevin Warsh na presidência do Fed, a instituição adotará uma postura mais visionária na formulação de políticas monetárias. Ele até prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA possa cair para cerca de 3,5% ainda neste ano. Essa visão também foi apoiada pelo grande gestor de fundos hedge e fundador da Greenlight Capital, David Einhorn, que acredita que sob a liderança de Warsh, o Fed fará cortes de juros muito além das expectativas atuais do mercado.

Operação contrária do JPMorgan: lógica de venda a descoberto de títulos de 2 anos

Em contraste com o otimismo do Goldman Sachs, um estrategista do JPMorgan, em relatório de 12 de fevereiro, recomendou aos investidores que vendessem (ou seja, fizessem short) títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos como uma operação tática.

Sob a liderança de Jay Barry, a equipe de estratégia apresentou dois motivos principais:

Fundamentos econômicos fortes nos EUA: eles escreveram no relatório que “a economia dos EUA está forte, mesmo com Kevin Warsh confirmado e assumindo a presidência do Fed, será difícil para ele fazer o Comitê Federal de Mercado Aberto ceder às suas vontades”. Isso significa que, independentemente de quem estiver no comando do Fed, dados econômicos robustos limitarão o espaço para cortes de juros significativos.

Resiliência da inflação núcleo acima do esperado: o JPMorgan prevê que o IPC núcleo de janeiro dos EUA aumentará 0,39% em relação ao mês anterior, uma previsão superior à estimativa de 0,31% da pesquisa Bloomberg. Eles acreditam que, devido às pressões de preços no início do ano, as taxas de retorno de curto prazo terão dificuldade de cair significativamente dos níveis atuais, tornando a venda a descoberto de títulos de curto prazo uma escolha racional.

Conexão com o mercado de criptomoedas: como as expectativas de liquidez macro afetam ativos relacionados ao Gate?

Com o aumento da incerteza macroeconômica, a correlação entre o mercado de criptomoedas e ativos financeiros tradicionais tem se intensificado. Até 14 de fevereiro, de acordo com dados do mercado na plataforma Gate, os dados otimistas do IPC já tiveram impacto positivo nos preços das criptomoedas, com o Bitcoin (BTC) subindo mais de 4%, aproximando-se novamente de US$ 69.000; o Ethereum (ETH) teve uma alta superior a 6%.

Para o token nativo da plataforma Gate, o GT, as expectativas de liquidez macro também são cruciais. Até o momento da publicação em 14 de fevereiro, o preço do GT na plataforma Gate mostrou resiliência. Segundo dados de negociação, o preço do GT (Gatechain Token) oscila em torno de US$ 7.

Se a previsão do Goldman Sachs se confirmar, ou seja, o Fed começando a cortar juros em junho e mantendo uma política de afrouxamento ao longo do ano, isso significará uma maior injeção de liquidez em dólares no mercado, geralmente beneficiando ativos de risco como o Bitcoin, e podendo se refletir no token do ecossistema, o GT, impulsionando seu preço.

Por outro lado, se a avaliação do JPMorgan estiver correta, ou seja, a economia permanecendo resiliente e as taxas de juros se mantendo altas (o que favoreceria operações de short em títulos do Tesouro), os ativos de risco podem enfrentar pressão no curto prazo. Mas, sob outro ângulo, o ambiente de altas taxas também pode estimular o fluxo de capital em busca de ativos com maior retorno, e oportunidades de staking ou participação em Launchpad via DeFi podem aumentar a demanda real por ativos como o GT.

Resumo

A divergência entre Goldman Sachs e JPMorgan reflete, essencialmente, um embate entre “expectativa de mudança de política” e “resiliência da economia real”. Para usuários que acompanham o mercado na plataforma Gate, essa divergência representa oportunidades de volatilidade.

Com base na reação do mercado em 14 de fevereiro na Gate, o mercado de criptomoedas parece mais inclinado a acreditar na narrativa de liquidez fácil do Goldman Sachs. Mas, na prática, investidores devem ficar atentos aos dados de inflação de março e à postura real de política do Warsh após sua nomeação. Seja qual for o cenário — “pouso suave” ou “sem pouso” —, plataformas completas como a Gate oferecem ferramentas de spot, derivativos e produtos financeiros para que os investidores possam buscar certezas em meio às mudanças macroeconômicas.