Dongwu Securities: Atribui à Xinrui Shares uma classificação de aquisição adicional

Wuzhou Securities Co., Ltd. Zhou Ershuang, Qian Yaotian, Tao Ze recentemente realizaram estudos sobre Xinrui Co., Ltd. e divulgaram o relatório de pesquisa intitulado «Aumento do preço do tungsténio libera elasticidade de lucro na principal atividade e aquisição de ativos de brocas de perfuração para entrada no setor de PCB», atribuindo uma classificação de aumento de participação à Xinrui Co., Ltd.

Xinrui Co., Ltd. (688257)

Pontos-chave de investimento

Evento: Xinrui Co., Ltd. pretende adquirir 70% de participação na Huilian Electronics

Na noite de 11 de fevereiro, Xinrui Co., Ltd. anunciou que, em 11 de fevereiro, assinou um acordo-quadro com Huilian Electronics Technology Co., Ltd. de Xinxiang (doravante “Huilian Electronics”) e com os principais acionistas da Huilian Electronics, Shenzhen Jiu Ri Xu Investment Management Co., Ltd., Xu Meihua e Li Lingxiang (principais acionistas). A empresa pretende usar até 700 milhões de yuans para adquirir 70% das ações detidas pelos principais acionistas da Huilian Electronics, obtendo assim o controle da mesma.

A Huilian Electronics é a quarta maior fabricante de ferramentas de PCB na China. Esta aquisição irá aprimorar ainda mais a estratégia da Xinrui no campo de ligas duras, com efeitos de sinergia bastante fortes.

Huilian Electronics: líder no segmento de ferramentas de PCB

Como uma “Pequena Gigante” de nível nacional especializada e inovadora, a Huilian Electronics atua profundamente no setor de ferramentas de PCB, possuindo uma forte competitividade em seu segmento de mercado. A empresa ocupa a quarta posição em força geral na China, com foco principal em fresadoras e brocas para PCB, com uma capacidade anual de até 200 milhões de unidades. Entre seus produtos, as fresadoras possuem barreiras tecnológicas profundas, com a maior produção e vendas globais, consolidando sua posição de liderança no segmento mundial. Em termos financeiros, a empresa deverá alcançar uma receita de 330 milhões de yuans e um lucro líquido de 39 milhões de yuans em 2025. A avaliação para esta aquisição foi de 25 vezes o valor, refletindo o reconhecimento de suas vantagens tecnológicas e potencial de crescimento.

Aumento do preço do tungsténio impulsiona a elevação de preços dos produtos, com estoques de baixo custo garantindo lucros excedentes

Devido à contínua alta do preço do tungsténio, os preços dos produtos da empresa aumentaram significativamente. Como matéria-prima central das ligas duras, o preço do tungsténio subiu de 300-400 yuans/kg no primeiro trimestre de 2025 para atualmente entre 1400-1500 yuans/kg. Desde o terceiro trimestre do ano passado, empresas de ferramentas têm emitido frequentes comunicados de aumento de preços, especialmente para produtos de alta tecnologia, onde as barreiras técnicas são maiores, resultando em aumentos de preço mais expressivos.

Simultaneamente, a empresa conseguiu travar custos de matérias-primas de baixo preço ao acumular antecipadamente estoques e firmar contratos de longo prazo com mineradoras, o que permitiu uma redução de custos. Como resultado, mesmo com custos constantes, os preços de venda aumentaram consideravelmente, liberando plenamente a margem de lucro da empresa.

Previsões de lucros e classificação de investimento: Com o preço do tungsténio permanecendo elevado, a empresa consegue aproveitar os lucros de estoques de baixo custo e a capacidade de aumento de preços, liberando uma elasticidade de lucro significativa; ao mesmo tempo, a aquisição da Huilian Electronics permite entrada no setor de ferramentas de PCB, com potencial de sinergia e aumento de desempenho devido à sua posição de liderança global em fresadoras. Revisamos para cima as previsões de lucro líquido atribuível aos acionistas em 2025-2027 para 2,13 (anteriormente 1,98) / 4,08 (anteriormente 2,48) / 5,01 (anteriormente 3,05) bilhões de yuans, respectivamente. O preço atual das ações corresponde a um PE dinâmico de 65/34/28 vezes, mantendo a classificação de “Aumentar Participação”.

Riscos: volatilidade nos custos de matérias-primas, desempenho abaixo do esperado na construção de capacidade de IA, riscos macroeconômicos.

Detalhes das últimas previsões de lucros:

As informações acima foram organizadas pelo Securities Star com base em informações públicas, geradas por algoritmo de IA (Número de registro: 310104345710301240019), e não constituem recomendação de investimento.