Jefferies reduz a classificação de Deere, considerando que a avaliação já reflete totalmente as expectativas de recuperação agrícola

Investing.com - Jefferies rebaixou a classificação da Deere & Co para abaixo do mercado, afirmando que as ações já refletem totalmente a recuperação abrangente do ciclo agrícola, apesar da renda dos agricultores nos EUA continuar a diminuir. As ações caíram mais de 1% no pré-mercado de segunda-feira.

O preço das ações aumentou mais de duas vezes desde o ponto mais baixo do ciclo em 2022, com um aumento de cerca de 40% nas últimas sete semanas. Segundo dados da corretora, o índice P/L atual está em torno de 35 vezes, muito acima do pico médio anterior de cerca de 23 vezes.

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A Jefferies estabeleceu um preço-alvo de $550, baseado na previsão de um múltiplo de 15 vezes o lucro máximo de 2029.

A empresa afirmou que o mercado atualmente desconta um pico de lucro por ação de cerca de $50 em 2027 ou 2028, em comparação com o pico anterior de aproximadamente $34,50 em 2023, uma alta de cerca de 45%. No entanto, a própria previsão da corretora adiou o pico de lucro para 2029.

A corretora afirmou que a Deere ainda é uma das empresas de maior qualidade no setor de máquinas, devido à inovação de produtos, penetração de mercado e ao vasto banco de dados agrícola proprietário. No entanto, acredita que a avaliação atual já reflete tanto a recuperação total das vendas quanto múltiplos de avaliação mais altos.

A Jefferies espera que o ciclo agrícola atinja o fundo ainda este ano, mas afirma que a recuperação contínua dependerá da melhora na renda dos agricultores, enquanto o Departamento de Agricultura dos EUA prevê uma queda de cerca de 15% na renda dos agricultores até 2026. Preços mais baixos das culturas, custos mais altos de insumos, volatilidade comercial e níveis elevados de endividamento estão prejudicando a economia agrícola e a demanda por equipamentos.

As vendas de equipamentos de grande porte na América do Norte caíram por 29 meses consecutivos, aproximadamente 39% abaixo do pico de 2023. Apesar de a velocidade da queda estar desacelerando e os estoques estarem se normalizando, a empresa afirmou que o período de baixa anterior foi mais longo, incluindo uma queda de 43 meses entre 2014 e 2017.

A Jefferies afirmou que a Deere precisa de uma recuperação de lucros mais rápida e forte para justificar a avaliação atual, mas, devido à adoção lenta de tecnologia e ao enfraquecimento dos fundamentos agrícolas, acredita que isso é pouco provável de acontecer.

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