A valorização do Yuan pressiona o dólar à medida que a retórica comercial de Trump aumenta a incerteza

O índice do dólar recuou hoje, caindo 0,07% à medida que o yuan, fortalecendo-se, atingiu o seu nível mais forte em 2,75 anos face ao dólar. A intervenção do Presidente Trump na sua mensagem do Estado da União na terça-feira à noite, onde reiterou o compromisso de impor tarifas comerciais, introduziu uma nova incerteza nos mercados cambiais e reduziu a procura pelo dólar. Entretanto, a força do mercado de ações reduziu os fluxos de refúgio seguro para o dólar, embora a fraqueza do iene tenha dado algum suporte ao dólar. Os rendimentos mais elevados dos T-notes reforçaram a vantagem da taxa de juro do dólar, mas os ventos contrários mais amplos permanecem enquanto os traders avaliam as implicações da retórica protecionista renovada na taxa de câmbio yuan-dólar e na dinâmica cambial global.

Os Mercados Cambiais Reagem ao Fortalecimento do Yuan e à Divergência de Políticas

O desempenho impressionante do yuan reflete mudanças mais amplas nas avaliações cambiais em meio a expectativas divergentes de política monetária. Enquanto o dólar enfrenta pressão de vários lados — incluindo o pico de 2,75 anos do yuan e a incerteza comercial de Trump — os mercados de swaps estão a precificar apenas uma probabilidade de 2% de uma redução de 25 pontos base na próxima reunião do Federal Reserve, em 17-18 de março. Para 2026, o mercado considera aproximadamente uma redução de 50 pontos base na taxa pelo Federal Reserve, contrastando fortemente com o esperado aumento de 25 pontos base pelo Banco do Japão e a manutenção das taxas pelo Banco Central Europeu. Esta divergência nas trajetórias de política continua a moldar os fluxos cambiais e o posicionamento dos investidores nos principais pares.

Euro sobe com Dados de Crescimento Revisados Apesar de Sinais Mistas

O EUR/USD avançou 0,19% após os dados econômicos do quarto trimestre na Alemanha apresentarem um quadro misto. Embora o PIB principal tenha mantido-se firme em +0,3% trimestre a trimestre e +0,6% em relação ao ano anterior, as revisões revelaram uma dinâmica subjacente mais forte: o consumo privado foi revisado para +0,5% de +0,3%, os gastos do governo subiram para +1,1% de +0,7%, e o investimento de capital aumentou para +1,0% de +0,7%. No entanto, os ganhos foram limitados por uma surpresa negativa na confiança do consumidor, com o índice de confiança do consumidor GfK na Alemanha de março a cair para -24,7, abaixo das expectativas de -23,0. Este revés evidencia a fragilidade económica persistente na maior economia da Europa. Os mercados de swaps estão a descontar apenas uma probabilidade de 2% de uma redução de 25 pontos base pelo Banco Central Europeu na sua reunião de 19 de março, sugerindo expectativas limitadas de alívio a curto prazo.

Fraqueza do Iene Continua com Sinais Acomodativos do BOJ

O USD/JPY subiu 0,37% enquanto o iene recuou para uma baixa de duas semanas após a nomeação pelo Primeiro-Ministro Takaichi de dois membros dovish do conselho do Banco do Japão, Ayano Sata e Toichiro Asada, ambos conhecidos por favorecer uma política monetária acomodatícia. A medida sinalizou a preferência do governo por manter o apoio monetário, pressionando as avaliações do iene. Os rendimentos crescentes dos Títulos do Tesouro dos EUA acrescentaram obstáculos adicionais ao iene, que normalmente beneficia de taxas mais altas nos EUA em um ambiente de carry trade. A inflação dos preços ao produtor dos serviços no Japão em janeiro manteve-se estável em +2,6% em relação ao ano anterior, alinhando-se às expectativas e marcando o ritmo mais lento de aumento em 1,75 anos. Os mercados de swaps atribuem apenas uma probabilidade de 4% de uma subida de taxa pelo Banco do Japão na sua reunião de 19 de março, refletindo as expectativas de manutenção de uma política de apoio sustentada pelo banco central japonês.

Metais Preciosos sobem com Pressões Comerciais e Geopolíticas

O ouro e a prata tiveram uma forte subida hoje, à medida que os investidores procuram ativos de refúgio seguro em meio à escalada da incerteza comercial e das tensões geopolíticas. Os contratos futuros de ouro para abril na COMEX subiram 34,70 pontos (+0,67%), enquanto a prata de março aumentou 2,734 (+3,12%), atingindo o nível mais alto em três semanas. As declarações do Presidente Trump sobre medidas protecionistas reacenderam as preocupações dos investidores quanto às possíveis consequências económicas de uma guerra tarifária renovada, impulsionando a procura por proteção contra a inflação e alocações de risco. As tensões elevadas entre os EUA e o Irã — com Trump a indicar que os oficiais iranianos estão a “perseguir as suas sinistras ambições nucleares” — reforçaram a procura por refúgio seguro, enquanto os mercados se preparam para uma possível escalada militar no Médio Oriente.

Outros fatores favoráveis aos metais preciosos surgiram com a reabertura da China após o Ano Novo Lunar, o que elevou as expectativas de procura por metais industriais no maior consumidor mundial de commodities. A combinação de incerteza na política comercial dos EUA, pontos de tensão geopolítica envolvendo Irã, Ucrânia, Médio Oriente e Venezuela, e preocupações gerais com défices fiscais e políticas governamentais levou os investidores a reduzir as posições em dólares em favor de ativos tangíveis. O Banco Popular da China aumentou as suas reservas de ouro em 40.000 onças, atingindo 74,19 milhões de onças troy em janeiro, marcando o décimo quinto mês consecutivo de acumulação de reservas. A procura de bancos centrais por ouro continua a ser um suporte estrutural para os preços, enquanto a liquidez adicional que entra no sistema financeiro após o anúncio do Federal Reserve em 10 de dezembro de injetar 40 mil milhões de dólares mensalmente, continua a sustentar as avaliações dos metais preciosos.

A recuperação enfrenta obstáculos devido a uma reversão significativa ocorrida em 30 de janeiro, quando a nomeação de Kevin Warsh para presidente do Federal Reserve provocou uma liquidação massiva de posições longas em ouro e prata. Warsh, visto como uma voz de política mais hawkish e menos inclinada a apoiar cortes agressivos de taxas, provocou uma mudança de sentimento. Pressões adicionais vieram do aumento dos requisitos de margem em contratos de ouro e prata em bolsas de todo o mundo, forçando ajustes de posições. Apesar dessas recuos, a procura por fundos permanece forte, com posições longas em ETFs de ouro a atingir um máximo de 3,5 anos na terça-feira. As holdings de ETFs de prata atingiram um máximo de 3,5 anos no final de dezembro, mas recuaram para um mínimo de 3,25 meses após a recente volatilidade, sinalizando uma mudança no sentimento dos fundos em relação ao complexo dos metais preciosos.