O mercado de criptomoedas enfrenta perdas acentuadas no final do ano à medida que a venda de prejuízos fiscais se intensifica

Os mercados de ativos digitais caíram até ao final de dezembro de 2025, com o Bitcoin a recuar abaixo de $88.000 e as ações relacionadas com criptomoedas a sofrerem vendas muito mais acentuadas. Analistas do setor apontam estratégias fiscais de final de ano e a diminuição da liquidez do mercado como principais responsáveis pela perda de criptomoedas, um padrão que historicamente surge quando os gestores de carteira reduzem a exposição ao risco antes das trocas de calendário.

A fraqueza revelou-se particularmente aguda para empresas que detêm tesourarias de ativos digitais e aquelas focadas em serviços de criptomoedas. Mineradoras e empresas de infraestrutura, que dominaram os gráficos de desempenho no início do ano, de repente encontraram-se entre as que mais caíram, com algumas ações a perderem entre 7-16% em sessões de negociação únicas. Esta disparidade entre a modesta queda do Bitcoin e o colapso do mercado de ações indicou algo mais estrutural em jogo do que simples movimentos de preço.

A colheita de perdas fiscais impulsiona perdas em criptomoedas em todos os mercados

A posição de final de ano tornou-se um fator previsível na perda de criptomoedas, segundo especialistas em negociação de ativos digitais e estrategistas de fundos de hedge. Quando os investidores realizam perdas em posições em dificuldades, reduzem as suas obrigações fiscais — uma estratégia racional que se intensifica quando múltiplos gestores de carteira executam manobras semelhantes simultaneamente. O efeito complica-se durante janelas de negociação ilíquidas, quando há menos compradores para absorver a pressão de venda.

Para além do comportamento individual dos investidores, os gestores de carteiras institucionais enfrentam pressões de contabilidade de final de ano. As apresentações do balanço às vezes desencorajam a exibição de holdings de criptomoedas, levando a reduções estratégicas antes do encerramento do calendário. Estes mecanismos criaram um ciclo auto-reforçado: à medida que os ativos diminuíam, mais investidores ativavam protocolos de colheita de perdas, acelerando a espiral de perdas em criptomoedas.

Pressão técnica aumenta à medida que a liquidez evapora

A dinâmica da perda de criptomoedas estendeu-se aos mercados de derivados com força particular. O interesse aberto em futuros perpétuos de Bitcoin e Ethereum contraiu-se abruptamente — caindo aproximadamente $3 mil milhões e $2 mil milhões respetivamente — deixando a estrutura do mercado frágil e vulnerável a vendas em cascata. Com menos alavancagem disponível e financiamento reduzido, grandes oscilações de preço tornaram-se mais prováveis a partir de negociações menores.

Dados de posicionamento em opções de plataformas principais sugeriram vulnerabilidade adicional. A expiração de opções de final de ano representou mais da metade do interesse aberto total da plataforma, criando um potencial ponto de ignição onde liquidações em cascata poderiam desencadear perdas adicionais. Embora as coberturas de baixa tenham aliviado um pouco, a persistência de posições otimistas em calls indicava que os traders mantinham um otimismo tentativo apesar da fraqueza atual.

Quando poderá começar a recuperação?

Observadores de mercado de instituições como QCP Capital e Wincent Trading notaram que disfunções impulsionadas pelas férias geralmente tendem a reverter à média uma vez que as condições do calendário se normalizem. O padrão sugere que as perdas acentuadas em criptomoedas durante as janelas de final de ano normalmente desaparecem quando a liquidez de janeiro retorna e os gestores de carteira retomam posições regulares. No entanto, nenhum catalisador iminente parecia provável para desencadear uma recuperação significativa antes dessa janela.

A estrutura atual do mercado reflete uma capitalização de mercado de $2,6 trilhões — bastante abaixo dos $4 trilhões que representariam uma recuperação significativa. Reconstruir esses níveis requer meses de interesse sustentado de compra, e não apenas recuperações táticas temporárias. Entretanto, a política do Federal Reserve e as condições macroeconómicas provavelmente influenciarão os fluxos de capital para ativos digitais, juntamente com os padrões sazonais já em curso.

A combinação de posicionamento impulsionado por impostos, restrições estruturais de liquidez e sentimento cauteloso institucional criou uma pressão genuína de perdas em criptomoedas durante as últimas semanas de 2025. Embora existam estruturas de recuperação, melhorias significativas parecem depender da normalização do comércio sazonal e de novos influxos de capital em 2026.