Moeda Estável: De Ferramenta Peer-to-Peer para Plataforma de Pagamento Global

Nos últimos dois anos, o setor de pagamentos digitais tem testemunhado um desenvolvimento surpreendente das moedas estáveis. Não são apenas ferramentas de pagamento peer-to-peer entre indivíduos, os stablecoins estão gradualmente transformando-se numa infraestrutura financeira que suporta atividades comerciais complexas. Esta observação baseia-se em dados recentemente publicados pela Allium sobre a infraestrutura de stablecoins, um relatório aprofundado e de alto valor de referência.

Crescimento em Escala e Sinais de Destaque

Desde o início de 2024, o setor de pagamentos com stablecoins atingiu marcos impressionantes. A circulação de moedas estáveis aumentou mais de 100%, enquanto o volume ajustado de transações (excluindo transações fraudulentas e transferências internas) cresceu 317%. Este número revela um ponto extremamente interessante: a procura por uso cresce a uma taxa três vezes superior ao aumento da oferta.

Do ponto de vista econômico, este fenômeno tem um significado profundo. Quando um ativo ainda é jovem, a oferta geralmente supera a demanda. Mas, à medida que o ativo amadurece, cada proprietário começa a utilizá-lo mais, fazendo com que a taxa de crescimento da demanda ultrapasse a oferta. Os stablecoins são uma prova clara dessa lei.

Para avaliar o grau de maturidade de um sistema de pagamento, analisamos a velocidade de circulação – a relação entre o volume de transações e a circulação monetária. Nos últimos dois anos, esse índice aumentou uma vez e meia, de 2,6 para 6,2. Isso significa que cada unidade de stablecoin está sendo usada mais vezes, um sinal típico de um sistema de pagamento que começou a operar de forma estável, e não apenas como uma ferramenta experimental.

Da Transação P2P para Aplicações Comerciais

Outro indicador importante é o número de transações. Enquanto o volume de transações pode ser influenciado por transações de grande valor, o número de transações reflete com maior precisão o uso real. Quando a taxa de crescimento do número de transações supera a do volume de pagamentos, isso indica que o valor médio por transação está diminuindo.

Esse fenômeno é comum quando um sistema de pagamento passa da fase experimental para a operação real. A natureza peer-to-peer dos stablecoins – a capacidade de transferir dinheiro diretamente entre duas pessoas sem intermediários – era inicialmente uma vantagem central. No entanto, dados recentes mostram que o cenário está mudando.

As transações de consumidor para consumidor (C2C) continuam sendo as mais frequentes, mas seu crescimento é o mais lento entre os quatro principais tipos de pagamento. Por outro lado, as transações C2B (consumidor-empresa) aumentaram 131%, e as B2B (empresa-empresa) cresceram 87%, ambos acima do crescimento geral de 76% do mercado de pagamentos.

Essa mudança não é por acaso. Nos primeiros anos, usuários comuns participavam principalmente de pagamentos peer-to-peer para transferir dinheiro a amigos ou familiares, ou participar de programas de cashback. Semelhante à história do UPI na Índia – quando foi lançado há dez anos, usuários individuais aderiram massivamente ao Google Pay (então chamado Tez) devido ao programa de cashback de 1 USD. Somente após a implementação de ferramentas de negócios, relatórios de contas e recursos de pagamento especializados, as empresas começaram a ingressar.

Um cenário semelhante está ocorrendo com stablecoins. À medida que a infraestrutura amadurece, os casos de uso comercial começam a ganhar maior participação. Isso é claramente refletido: a proporção de transações C2C caiu abaixo de 50% no primeiro trimestre de 2025 e nunca mais voltou a esse nível. O mundo está deixando para trás a fase de testes de pagamentos peer-to-peer de baixa frequência e baixo risco, entrando na era de pagamentos frequentes para atividades comerciais.

Mapa Geográfico: De Global a Doméstico

Uma grande surpresa nos dados da Allium foi a abrangência geográfica das transações. Inicialmente, a hipótese principal sobre stablecoins era que elas revolucionariam as remessas internacionais, permitindo que trabalhadores em países ricos enviassem dinheiro para casa de forma rápida e barata, superando serviços como Western Union.

No entanto, a realidade é diferente. Atualmente, cerca de 75% das transações de pagamento com stablecoins ocorrem dentro do próprio país. A proporção de transações transfronteiriças caiu de 44% há um ano para entre 25% e 29%. Em nível regional, 84% das transações ainda acontecem na mesma área geográfica.

Essa mudança indica que stablecoins não estão substituindo o SWIFT no pagamento internacional como muitos esperavam. Em vez disso, estão se tornando um sistema de pagamento doméstico. Mais precisamente, estão competindo com o ACH – sistema de compensação eletrônica interno.

Corrida com o ACH e Seu Significado

ACH (Automated Clearing House) é um sistema de pagamento automatizado amplamente utilizado nos EUA e em outros países. Em 2025, o ACH cresceu apenas 10% no setor B2B, enquanto os stablecoins aumentaram 87% no mesmo período. Apesar de o valor absoluto dos stablecoins ainda ser muito menor que o do ACH, essa taxa de crescimento não pode ser ignorada.

O valor médio das transações C2B caiu de 456 USD para 256 USD, indicando que os usuários estão usando stablecoins para pagamentos frequentes, não para transações grandes periódicas. Um sinal importante: o sistema de pagamento está se aprofundando nas necessidades diárias das empresas.

Olhando para o Futuro

A compreensão inicial dos stablecoins – principalmente como uma ferramenta de pagamento peer-to-peer transfronteiriço – está sendo gradualmente reformulada pela realidade. Embora a narrativa de remessas internacionais peer-to-peer ainda exista, ela não é mais a principal.

O que realmente se destaca é o crescimento de aplicações de pagamento doméstico entre consumidores e empresas, bem como entre empresas. Os dados da Allium cobrem apenas 2-3% do volume total de transações de stablecoins ajustadas – um número mínimo. Muitas outras carteiras e aplicações podem estar operando fora desse escopo.

Nos próximos trimestres, o ponto crucial será se as taxas de crescimento de C2B e B2B continuam a subir, e se o valor médio por transação continua a diminuir. Se ambas as tendências persistirem mesmo em um mercado de criptomoedas em declínio, isso confirmará que a infraestrutura de pagamento de stablecoins começou a se desvincular de forma sustentável das atividades especulativas de criptomoedas. Assim, os stablecoins passarão a ser realmente reconhecidos como uma plataforma de pagamento global, e não apenas mais uma ferramenta peer-to-peer.