O dilema de divulgação de ativos da SpaceX sob o controlo de Elon Musk——As sombras e luzes da detenção de Bitcoin

A SpaceX, liderada por Elon Musk, está a caminho de abrir capital, mas o seu portefólio de ativos enfrenta novos desafios. Em particular, a depreciação do valor do Bitcoin que a empresa detém será um ponto de destaque na divulgação do IPO.

A realidade da volatilidade dos ativos refletida na posse de Bitcoin

Os cerca de 8.285 Bitcoins detidos pela SpaceX sofreram uma queda de valor significativa nos últimos meses. Segundo dados da Arkham Intelligence, a posição de Bitcoin da empresa valia cerca de 7,8 mil milhões de dólares em dezembro, mas em início de fevereiro reduziu-se para cerca de 6,5 mil milhões. Com o preço atual do BTC em torno de 70.430 dólares, esse valor caiu para aproximadamente 5,45 mil milhões de dólares.

Nos últimos três meses, a empresa acumulou uma perda não realizada de 2,35 mil milhões de dólares, mesmo sem vender uma única moeda. Este fato evidencia a alta volatilidade do Bitcoin como ativo.

Estes ativos, geridos pela Coinbase Prime, estão dispersos por 43 carteiras e têm sido mantidos de forma estável perto de 8.300 BTC desde início de 2026. Assim, as variações no valor do Bitcoin refletem-se unicamente na sua cotação.

Novos desafios para a Elon Musk antes do IPO

A SpaceX, liderada por Elon Musk, planeia apresentar uma candidatura secreta de IPO à SEC já em março, com a intenção de listar em junho. A avaliação da empresa ultrapassa os 1,75 biliões de dólares, prevendo captar até 50 mil milhões de dólares, superando o IPO da Saudi Aramco em 2019 (290 milhões de dólares).

Contudo, nesta fase histórica de IPO, a SpaceX enfrentará a mesma pressão de divulgação de ativos digitais que a Tesla já viveu. O documento S-1 deverá incluir detalhes sobre a posse de Bitcoin, e os relatórios trimestrais refletirão as variações de valor do Bitcoin, com lucros ou perdas não realizados a cada período.

A lição da Tesla e o risco de manchetes

O exemplo mais relevante é a Tesla. A empresa de Elon Musk nunca alterou a sua posição em Bitcoin, mas registou perdas de avaliação de vários milhões de dólares durante quedas de mercado. Como resultado, surgiram repetidamente riscos de manchetes que escondiam o desempenho do negócio principal, atraindo atenção do mercado e investidores.

Mesmo prevendo receitas de 94,8 mil milhões de dólares e um lucro bruto de 17 mil milhões em 2025, a Tesla continua a gerar notícias sobre perdas não realizadas relacionadas com Bitcoin, demonstrando o impacto potencial.

A SpaceX enfrentará uma situação semelhante brevemente, mas com uma diferença crucial: a primeira divulgação ocorrerá numa fase de ajustamento de mercado do Bitcoin, possivelmente já reportando perdas não realizadas antes mesmo do IPO. Isso poderá influenciar significativamente a avaliação inicial dos investidores.

Estratégia de ativos em Bitcoin: manter a posse

Um aspecto interessante é a estratégia de posse de Bitcoin da SpaceX. A Tesla vendeu e recomprou Bitcoin, demonstrando flexibilidade na gestão da posição. Em contrapartida, segundo dados da Arkham, a SpaceX mantém uma posição de posse contínua ao longo de todos os ciclos de mercado.

O portefólio de Bitcoin da empresa atingiu um pico de cerca de 2 mil milhões de dólares no final de 2021, mas caiu drasticamente em 2022, estabilizando-se entre 400 milhões e 800 milhões de dólares desde então. Essa postura de manter a posse a longo prazo revela uma visão de valor duradouro dos ativos digitais pela empresa.

Perspetiva temporal e os desafios de Elon Musk

A evolução do preço do Bitcoin antes do anúncio de IPO será um fator determinante para o sucesso do lançamento da SpaceX. Atualmente, o Bitcoin ultrapassa os 70.000 dólares, mas muitos analistas alertam que o movimento seguinte dependerá do preço do petróleo e da estabilidade do tráfego marítimo no Estreito de Hormuz.

Se o preço testar novamente a faixa entre 74.000 e 76.000 dólares, a avaliação da SpaceX poderá subir ainda mais. Por outro lado, uma deterioração geopolítica que leve o preço para os 60.000 dólares poderá ampliar as perdas não realizadas.

As empresas sob o comando de Elon Musk continuam a atrair atenção constante do mercado. O pedido de IPO da SpaceX será uma oportunidade de revelar a transparência dos seus ativos, oferecendo uma nova oportunidade de avaliação por parte dos investidores e do mercado.