Sinal que o indicador MVRV do Bitcoin está a mostrar, será o fundo do mercado em baixa ou será outra armadilha

Até março de 2026, o Bitcoin está a ser negociado em torno de 71.000 dólares. Em outubro de 2025, atingiu uma máxima histórica de aproximadamente 126.200 dólares, tendo caído cerca de 43% desde então. Um dos indicadores mais observados neste processo é a taxa MVRV. Este indicador caiu para 1,1, o nível mais baixo desde o início de 2023, quando o preço rondava os 23.000 dólares. Será que isto realmente indica o fundo do mercado?

Significado da taxa MVRV e a situação atual

A MVRV (Market Value to Realized Value Ratio) representa a proporção entre o valor de mercado e o valor realizado. Simplificando, é um indicador que compara o valor atual do Bitcoin no mercado com o preço médio de compra dos investidores que o negociaram.

O valor realizado é a soma dos preços às últimas movimentações de todas as moedas na blockchain. Quando a taxa MVRV fica abaixo de 1, significa que uma grande parte da oferta está, teoricamente, em prejuízo não realizado. Isto indica que o Bitcoin pode estar subvalorizado neste momento.

Historicamente, quando a MVRV se aproxima de 1, costuma coincidir com o fundo do ciclo. Após a MVRV ter caído abaixo de 1 no início de 2023, o Bitcoin registou uma valorização superior a 500%, indicando um forte rali. É por isso que o nível atual chama atenção.

Diferenças em relação aos ciclos passados e o significado do topo de mercado

Contudo, a situação atual apresenta diferenças sutis em relação aos ciclos anteriores. Em outubro de 2025, a MVRV atingiu 2,28 no pico. Embora seja um valor elevado, está abaixo dos níveis extremos de 3,5 observados nos picos de 2017 e 2021.

Esta diferença é importante porque, como apontado por Crypto Dan, colaborador da CryptoQuant, se o pico desta tendência de alta foi incomummente suave, a correção subsequente também pode diferir dos padrões de quedas rápidas do passado. Ou seja, pode haver uma recuperação mais gradual, ao invés de uma queda abrupta.

Sinal do Z-Score e comportamento dos detentores de longo prazo

Outro indicador relevante, o Z-Score adaptativo da MVRV, envia sinais mais agressivos. Segundo CryptoQuant, GugaOnChain, atualmente está em -2,66, classificado como uma fase de “venda em pânico”. Este nível é mais baixo do que os registados nas fases de baixa de 2015, 2018, na queda de março de 2020 e na fase de venda em 2022, sendo um valor extremo.

Dados da Glassnode, uma empresa de análise de blockchain, mostram mudanças na psicologia dos detentores de longo prazo. Em um único dia, 6 de fevereiro, cerca de 245.000 BTC foram vendidos, um padrão de distribuição semelhante ao observado antes do fundo de ciclos anteriores. Isto indica que até mesmo os investidores de longo prazo estão a começar a vender, refletindo um sentimento extremamente pessimista no mercado.

Por que é necessário cautela e a incerteza na previsão do mercado

No entanto, nem todos os analistas interpretam esses indicadores como sinais imediatos de fundo. Segundo várias análises citadas pelo Cointelegraph, o potencial de mínimo do Bitcoin pode estender-se até ao quarto trimestre de 2026, com preços-alvo entre 40.000 e 50.000 dólares. Ou seja, há espaço para mais quedas.

O índice de lucro/prejuízo realizado do Bitcoin também se aproxima de 1,0, indicando que as perdas realizadas estão a superar os lucros, um ponto de viragem potencial. Contudo, historicamente, esse cruzamento não levou imediatamente à recuperação, mas muitas vezes foi acompanhado de vendas adicionais ao longo de um período prolongado.

Indicadores como a taxa MVRV são apenas uma das várias ferramentas para entender o mercado, não sendo um timing preciso. Com sinais extremos, há opiniões de que o fundo está próximo, enquanto outras defendem que podem ocorrer mais ajustes. Os investidores devem considerar esses sinais de forma integrada antes de tomar decisões.