A tokenização de Ethereum está prestes a transformar os mercados de criptomoedas em 2025, diz o CIO da Bitwise

Os investidores institucionais estão cada vez mais a olhar para a tokenização do ethereum como um tema central, ligando stablecoins, ativos do mundo real e infraestruturas de mercado na cadeia.

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, apoia o Ethereum como aposta central em stablecoins e tokenização

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, classificou o Ethereum como o “melhor negócio” tanto para stablecoins como para tokenização, tendo em vista 2025. Ao falar do ativo em detalhe, defendeu que nenhuma outra blockchain combina, a uma escala semelhante, a atividade dos programadores, os efeitos de rede e a integração institucional.

Atualmente, Hougan detém ETH como a segunda maior posição no fundo de índice cripto da Bitwise. Além disso, o Ethereum já controla 61,4% de todos os ativos tokenizados, representando um valor de mercado total de $206,2 mil milhões no conjunto do seu ecossistema. Essa dimensão, sugeriu ele, cria uma “moat” poderosa.

Com uma pegada tão dominante, Hougan acredita que o Ethereum está no centro da próxima fase das finanças on-chain. Contudo, salientou que essa liderança não está garantida para sempre, enquadrando-a, em vez disso, como “um mercado para perder” à medida que a concorrência evolui.

Da crítica à execução: foco renovado dos investidores no Ethereum

No início deste ano, a comunidade ethereum passou pelo que Hougan descreveu como um período de “profundezas do desespero”. Os críticos atacaram o seu roteiro técnico longo e complexo, e alguns investidores questionaram se o projeto terá desviado demasiado para a teoria em detrimento da prática.

Acusações de que o projeto se tinha tornado um “castelo de marfim” desgastaram ainda mais o sentimento entre os participantes no mercado. No entanto, Hougan argumenta que esta crítica desencadeou um reposicionamento significativo das prioridades, forçando o ecossistema a voltar a centrar-se em resultados tangíveis.

“A comunidade tinha-se afastado um pouco e estava nas profundezas do desespero no início deste ano”, assinalou. Desde então, vê uma mudança clara para a execução, a relevância para o mercado e uma tomada de decisão mais pragmática, alinhada de perto com as expectativas dos investidores.

Neste momento, Hougan observa um ecossistema de Ethereum mais focado nos investidores, que está ativamente a lançar produtos. Além disso, acredita que esta ênfase renovada na entrega reforçou diretamente a posição competitiva do ETH tanto nas arenas de stablecoins como de tokenização.

Para a Bitwise, estas mudanças traduziram-se numa decisão explícita de carteira. O ETH surge como a segunda maior detenção da empresa no seu fundo de índice cripto diversificado, sinalizando uma forte convicção interna sobre o papel de longo prazo da cadeia.

A vantagem estrutural do Ethereum em stablecoins e ativos tokenizados

Para além das recentes alterações de sentimento, Hougan defende que o Ethereum beneficia de uma vantagem estrutural nos seus dois mercados-alvo. Nenhuma blockchain rival, na sua perspetiva, corresponde atualmente à sua comunidade de programadores, aos efeitos de rede já enraizados ou ao nível de adoção institucional.

Com 61,4% de todos os ativos tokenizados já a funcionar nos “rails” do Ethereum, a liderança vai além do mero aspeto. Essa quota corresponde a $206,2 mil milhões em valor tokenizado, abrangendo stablecoins, fundos, ativos do mundo real e outros instrumentos financeiros que migraram para on-chain.

Hougan resumiu a situação de forma direta, afirmando que “é o mercado deles para perder em stablecoins e tokenização”. No entanto, também deixou implícito que a execução e a capacidade de resposta às necessidades dos utilizadores determinarão se essa vantagem se expande ou se erode com o tempo.

Esta perspetiva liga-se às narrativas mais amplas de dominância do mercado ethereum, em que a liquidez, as ferramentas e a familiaridade regulatória continuam a atrair programadores e capital para a rede. Dito isto, Hougan sublinhou que a liderança em mercados emergentes como os títulos tokenizados ainda está nas fases iniciais.

Tokenização: o gigante ignorado ao lado das stablecoins

Embora as stablecoins atraiam uma atenção significativa dos media, Hougan argumenta que a tokenização representa uma oportunidade ainda maior que os mercados não estão a precificar totalmente. Ele contrasta o foco atual com a dimensão do universo do ativo subjacente, preparado para migrar para on-chain.

As ações globais, só por si, totalizam cerca de $100 biliões, segundo Hougan, e o mercado global de obrigações excede esse valor. O imobiliário, acrescentou, alarga ainda mais o potencial do mercado endereçável, criando, na sua ótica, uma das maiores oportunidades da história financeira.

Em conjunto, estas classes de ativos constituem um alvo maciço para o crescimento do mercado de ativos tokenizados. No entanto, na sua perspetiva, os investidores continuam fixados nas stablecoins, subestimando o impacto de longo prazo de colocar títulos tradicionais e ativos do mundo real diretamente em blockchains públicas.

Para sustentar a sua tese, Hougan apontou para declarações de reguladores de topo e executivos financeiros. O presidente da SEC, referiu ele, disse que todo o mercado acabará por migrar para “rails” baseados em blockchain, sinalizando uma mudança estrutural e não uma simples tendência passageira.

De forma semelhante, o CEO da BlackRock afirmou que todos os ativos acabariam por ser tokenizados. Além disso, grandes centros e intermediários, incluindo NYSE, NASDAQ, CBOE, Goldman Sachs e J.P. Morgan, já estão ativamente a construir neste espaço.

Paralelos com a revolução dos ETFs

Hougan traçou uma ligação direta entre o impulso atual para tokenização e a sua experiência anterior com fundos negociados em bolsa (ETFs). Foi um observador precoce do mercado de ETF enquanto este se moveu de um canto especializado das finanças para uma indústria de vários biliões de dólares.

“Vi aí o mesmo tipo de adoção a nível de base que estou a ver na tokenização”, afirmou, recordando como os primeiros céticos subestimaram o impacto eventual da estrutura na gestão de ativos. Dito isto, acredita que a curva de adoção para ativos on-chain pode ser ainda mais acentuada.

A indústria de ETF, que antes era descartada por tradicionalistas, cresceu de forma sustentada à medida que a infraestrutura, a educação e a regulação amadureceram. No entanto, na sua perspetiva, a vaga de tokenização beneficia de fluxos de informação mais rápidos, de infraestrutura cripto já existente e de um ambiente regulatório que já está a envolver-se com ativos digitais.

Estes paralelos sustentam a sua comparação de tokenização com ETFs, sugerindo que a inovação incremental de hoje pode compor-se para uma mudança transformadora ao longo de uma década. Tal como com os ETFs, quando as vantagens em termos de custo e eficiência ficarem claras, ele espera que a adoção acelere.

A posição do Ethereum no centro da tokenização institucional

Dentro desta transformação mais ampla, Hougan coloca o Ethereum firmemente no centro da tokenização institucional. A sua infraestrutura existente, as ferramentas para programadores e a liquidez proporcionam uma vantagem inicial significativa face às redes alternativas de camada-1.

À medida que mais instituições constroem e migram ativos para on-chain, Hougan espera que a dominância do Ethereum cresça. Além disso, relações já consolidadas com grandes intervenientes financeiros poderão reforçar esta posição, especialmente à medida que pilotos evoluem para implementações de produção em escala.

Ele enquadrou o panorama emergente como aquele em que os “rails” financeiros baseados em blockchain se tornam padrão para emissão, liquidação e transferência, e não como uma camada especulativa. Nesse quadro, a integração precoce do Ethereum com bolsas, custodians e gestores de ativos torna-se uma vantagem estratégica chave.

A adoção institucional de cripto, na sua visão, já não é teórica. Apontou para atividade concreta de empresas de referência, argumentando que aquilo que antes parecia experimentação em 2020 agora se assemelha a uma construção de infraestruturas em fase inicial em todo o mercado de capitais.

Neste ambiente, a convicção de Hougan de que a tokenização do ethereum vai ancorar tanto as stablecoins como os mercados de ativos do mundo real reflete uma tese institucional mais ampla. Se a sua comparação com a era dos ETFs se mantiver, a próxima década poderá ver o Ethereum capturar um valor desproporcionado à medida que os ativos globais migram para cadeias públicas.

Em suma, Hougan vê a quota atual do Ethereum de 61,4% dos ativos tokenizados, a sua base de valor on-chain de $206,2 mil milhões e a sua crescente presença institucional como sinais iniciais de uma tendência muito maior que os mercados tradicionais ainda não estão a precificar totalmente.