No mercado de criptomoedas, “market makers” geralmente referem-se a indivíduos ou equipes que detêm uma grande quantidade de determinado token e possuem influência financeira, de participação e de opinião pública. Eles manipulam o mercado através de uma série de técnicas, criando artificialmente oscilações de preço para comprar barato e vender caro, visando colher lucros dos investidores menores.

Um processo completo de manipulação normalmente inclui quatro fases principais, cada uma com suas próprias estratégias.

🏗️ Primeira fase: Construção de posição (Acumulação)

Esta é a fase em que o market maker absorve secretamente tokens a preços baixos, com o objetivo principal de coletar o máximo possível de tokens baratos, evitando ao mesmo tempo que o preço suba rapidamente.

1. Absorção com notícias negativas: Aproveitando notícias negativas do mercado (como falhas técnicas do projeto, rumores de regulamentação, etc.) para pressionar o preço, provocando pânico entre os investidores e levando-os a vender em baixa, enquanto o market maker compra silenciosamente na baixa.
2. Armadilha de venda falsa: Utilizando técnicas técnicas (como quebrar intencionalmente suportes importantes) para criar a ilusão de uma grande queda no preço, induzindo investidores a entregarem seus tokens, enquanto o market maker coloca ordens de compra abaixo para absorver.
3. Construção de posição dispersa: Para evitar ser detectado, o market maker usa múltiplos endereços relacionados, realizando compras pequenas e frequentes em diferentes exchanges ou plataformas descentralizadas (DEX).
4. Emboscada em novos projetos: Antes do lançamento oficial de um projeto, adquirindo tokens a preços baixos através de private sales ou canais internos, com custos muito inferiores ao preço de mercado futuro.

🚀 Segunda fase: Impulsionar (Valorização)

Após coletar uma quantidade significativa de tokens, o market maker começa a elevar o preço, atraindo atenção do mercado e investidores que seguem a tendência.

1. Criação de hype: Esta é a fase crucial de impulsão. O market maker colabora com influenciadores (KOLs), “big influencers” em redes sociais como Twitter, Telegram, etc., para divulgar notícias positivas, criando mitos de riqueza rápida com “tokens de 100x”, “o próximo Dogecoin”, etc., alimentando o FOMO (medo de perder oportunidade).
2. Wash trading (Negociação fictícia): Utilizando várias contas sob seu controle, o market maker realiza compras e vendas entre si, criando volume de negociação falso e uma aparência de prosperidade, atraindo investidores desavisados.
3. Impulsionamento em ondas: Em vez de subir de uma só vez, o preço é elevado em várias ondas, com pausas entre elas, formando uma inclinação de subida “imparável”, induzindo investidores técnicos a comprarem na alta.
4. Criação de falsas impressões técnicas: Controlando com precisão as ordens de compra e venda, criando padrões de reversão em “V”, rompimentos de máximas anteriores, etc., estimulando investidores a seguirem a tendência.

📉 Terceira fase: Distribuição (Distribuição)

Quando o preço atinge a zona alvo do market maker, e o sentimento do mercado está no auge, é o momento de vender os tokens e realizar lucros.

1. Distribuição em alta: Vendendo tokens de forma parcelada e discreta em níveis elevados de preço. Ao mesmo tempo, continuam divulgando notícias positivas para manter o entusiasmo, fazendo os investidores acreditarem que a alta continuará, levando-os a comprar na alta.
2. Criar falsa “convergência de volume e preço”: No início da distribuição, mantendo volume alto e preço em alta por meio de wash trading, escondendo a verdadeira intenção de venda.
3. Uso de alavancagem: No mercado de futuros, o market maker pode usar ordens de compra de grande volume para elevar o preço, atraindo posições longas alavancadas. Quando as posições acumulam, criam condições para uma queda abrupta e colheita de lucros.

💥 Quarta fase: Queda e colheita (Dump & Harvest)

Esta é a última etapa, onde o market maker realiza a realização de lucros, sendo também a mais cruel.

1. Dump (Vazamento): Vendendo uma grande quantidade de tokens restantes sem se importar com o custo, causando uma queda abrupta do preço. Os investidores, assustados e com baixa liquidez, não conseguem sair a tempo, ficando presos no topo.
2. Wick/Spike (Pico/Chapéu): Em mercados com baixa liquidez, o market maker realiza uma grande venda que faz o preço despencar ou uma grande compra que faz o preço disparar, formando uma longa “agulha” no gráfico de velas. Essa técnica costuma disparar stop-loss ou liquidações de contratos, colhendo garantias.
3. Rug Pull (Roubando e fugindo): A forma mais severa de colheita, comum em tokens meme ou novos projetos. Após atrair fundos suficientes, o projeto retira toda a liquidez do pool (LP), fazendo o token zerar instantaneamente, e fechando o site e canais de comunicação.
4. Shakeout (Limpeza): Às vezes, para preparar a próxima alta, o market maker realiza uma “limpeza” repentina, pressionando o preço para eliminar investidores de posição fraca e tokens de lucro, reduzindo obstáculos para uma nova subida, e recomprando tokens a preços mais baixos.

🛡️ Como identificar a manipulação do market maker?

Embora as técnicas sejam discretas, ainda deixam pistas:

* Dados on-chain anormais
* Alta concentração de tokens: os 10 principais endereços detêm mais de 65% do fornecimento total.
* Transferências de grandes valores: várias transferências de milhões de dólares em pouco tempo, sem variação significativa de preço, podem indicar wash trading interno.
* Movimentações de carteiras de DEV: grandes saídas de carteiras de desenvolvedores para exchanges são sinais fortes de venda.
* Dados de mercado anormais
* Divergência entre volume e preço: preço sobe continuamente, mas o volume diminui, ou o volume de futuros aumenta enquanto o de spot diminui.
* Ordens anormais: grandes ordens de compra ou venda no book, que são rapidamente canceladas, podem ser “spoofing” para criar suportes ou resistências falsos.
* Sinais de sentimento anormais
* Emoções extremas nas redes sociais: comentários como “moon”, “sem risco”, e a supressão de opiniões negativas, indicam possível reversão.
* Influenciadores recomendando a mesma moeda pouco conhecida ao mesmo tempo: múltiplos KOLs anônimos ou desconhecidos promovendo o mesmo token de baixa capitalização.