Estreito de Hormuz: "Imunidade" de Wall Street ainda é prematura

O verdadeiro impacto do choque geopolítico

Em 12 de abril, a segunda rodada de negociações entre EUA e Irã em Islamabad terminou em fracasso, e Trump anunciou posteriormente o bloqueio do Estreito de Hormuz. Este estreito responde por cerca de 25%-30% do volume total do comércio mundial de petróleo, e, somado à ameaça de bloqueio simultâneo do Estreito de Mandar, por parte do Irã e dos Houthis, a lacuna de fornecimento de petróleo bruto é de aproximadamente 6,2 milhões de barris por dia. Se ambos os estreitos forem bloqueados, o preço do petróleo pode subir estruturalmente até 130 dólares.

Goldman Sachs alerta: se o Estreito de Hormuz permanecer fechado por um mês, o preço médio do Brent ao longo do ano pode ultrapassar 100 dólares; se o fechamento durar mais tempo, o preço médio no terceiro trimestre pode atingir 120 dólares.

Por que o mercado de criptomoedas mostra "resiliência"

Após a divulgação das notícias geopolíticas, embora o Bitcoin tenha caído de 74.000 dólares para perto de 70.000 dólares, a volatilidade implícita e o índice de reversão de risco já retornaram aos níveis pré-conflito. O foco do mercado está mudando das manchetes geopolíticas para a execução, e a repetida extensão da política de bloqueio de Trump já tornou a credibilidade da política uma das variáveis de negociação.

O mercado de criptomoedas demonstra uma aparência de "imunidade", mas sua raiz pode estar em: primeiro, a expectativa de cessar-fogo já foi parcialmente precificada pelo mercado; segundo, as compras institucionais, como força estrutural, estão absorvendo a pressão de venda de pânico de curto prazo (a entrada líquida do IBIT, da BlackRock, na última semana foi de 612,1 milhões de dólares); terceiro, o alto preço do petróleo eleva as expectativas de inflação, o que, por sua vez, enfraquece a expectativa de cortes rápidos do Federal Reserve, criando uma complexa interação de contrapeso entre o choque geopolítico e a lógica macroeconômica.

O risco reside no fato de que, se os custos de energia permanecerem elevados, as expectativas de inflação forçarão o Federal Reserve a manter taxas de juros mais altas por mais tempo, e a cadeia de feedback negativa "preço do petróleo → inflação → adiamento de cortes → pressão sobre ativos de risco" será totalmente ativada. A narrativa de "imunidade" de Wall Street ainda não foi realmente validada.