Então a SpaceX está prestes a abrir capital e há algo interessante escondido nas letras miúdas que ninguém está realmente comentando ainda. A empresa possui aproximadamente 8.285 bitcoins neste momento, e aqui é onde fica desconfortável para Elon Musk e a equipe.

Essa quantidade de BTC vale cerca de $545 milhões hoje. Mas veja só - em dezembro, as mesmas holdings estavam avaliadas em quase $780 milhões. Isso representa uma perda de $235 milhões em apenas três meses, sem a SpaceX vender uma única moeda. Tudo isso porque o preço do bitcoin tem sido volátil.

Quando o documento de IPO for divulgado neste março (, com previsão de listagem em junho que pode valorizar a SpaceX acima de $1,75 trilhão), os investidores vão ver essa posição pela primeira vez. E eles terão que acompanhar essa flutuação no balanço a cada trimestre. Os movimentos do preço do bitcoin de Elon Musk vão literalmente aparecer como ganhos ou perdas nos relatórios de lucros deles.

A Tesla já passou por isso. A montadora de Musk teve centenas de milhões em perdas não realizadas em suas participações em cripto ao longo dos anos, criando esse problema recorrente de manchetes que às vezes ofusca o que a empresa realmente faz. A diferença? A Tesla reportou $94,8 bilhões em receita no ano passado, então o ruído do bitcoin é relativamente pequeno. Para a SpaceX, ainda não sabemos a escala, mas pode apostar que os analistas vão estar de olho em cada oscilação do preço do bitcoin.

O que realmente é interessante é que a SpaceX nunca negociou essa posição. Diferente da Tesla, que comprou e vendeu, a SpaceX simplesmente manteve desde o início de 2026, quando acumulou. A quantidade atingiu um pico de cerca de $2 bilhões no final de 2021, despencou em 2022, e tem oscilado entre $400 milhões e $800 milhões desde então.

Então, quando o S-1 for divulgado, os investidores terão sua primeira visão real da exposição da SpaceX ao preço do bitcoin de Elon Musk. E, honestamente, o timing poderia ser pior — pelo menos o preço do bitcoin está acima de $73 mil, embora ainda abaixo dos níveis de dezembro. De qualquer forma, isso vai ser um estudo de caso fascinante de como a volatilidade do cripto se desenrola dentro do maior IPO planejado do mundo. O mercado vai ter que decidir se isso é apenas ruído ou realmente relevante para os fundamentos da empresa.