Muitas pessoas estão considerando o mercado recente como: o Nasdaq forte, o BTC também não fraco, como se tudo tivesse voltado ao mesmo do ano passado, e pudesse jogar novamente.

Mas o cenário fundamental na verdade mudou — o prêmio de risco do petróleo não desapareceu. Assim que essa cadeia de Hormuz for perturbada repetidamente, o mercado começará a incorporar a possibilidade de uma “nova alta da inflação” nos preços, e isso será feito a longo prazo.
Agora não se trata mais de uma variação diária no preço do petróleo, mas de a curva de juros começar a não querer alimentar muitas ilusões. O mais perigoso é que, além disso, o cenário macro ainda está sobreposto ao ruído político: a proximidade da troca de liderança do Fed, o avanço do processo de confirmação de Warsh, Powell ainda precisando permanecer no conselho após deixar o cargo.
Variável: a mesma frase dita por pessoas diferentes fará com que a taxa de desconto mude, e a banda de avaliação dos ativos de risco também se altere.
No mercado cruzado, o mais perigoso é a “falsa concordância”. Crescer juntos não equivale a lógica semelhante: os EUA dependem de narrativa de lucros/recompra/despesas com IA, enquanto o BTC depende mais da imaginação de liquidez + estrutura de capital.
Quando a inflação é sustentada por fatores locais e as taxas de juros não querem afrouxar, ambos os lados parecem estar executando dois sistemas de negociação na mesma tela.
A lógica mais simples para os irmãos: não aposte na correlação, aposte na volatilidade. Em fases onde o cenário macro é mais rígido, o que mais recompensa é a disciplina, e não a história.